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星新材料:化工新材料行业前景佳
时间:2006年11月13日15:26 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  事件描述

  公司发布公告:11月27日召开股东大会审议《关于公司向特定对象非公开发行股票方案的议案》,本次补充公告对前次公告作了适当的修改:为了更加突出新材料的主业,根据审计评估结果,大股东以资产认购的股权数有所降低。
本次发行的总股数为11818万股,其中大股东认购4498万股,发行后公司的总股本为47818万股。

  这个补充公告对今明两年的业绩作出了预测:06年为0.56元,07年为1.11元(增发后完全摊薄)。针对本次增发以及集团整体上市,我们会出一系列的相关文章,以使投资者熟悉公司整体上市的资产状况以及盈利前景。

  事件评论

  第一,2006年公司的业绩受制之有机硅新装置的试车从公司三季报的每股收益与市场预期有一定差距,主要是由于10万吨新建有机硅单体装置的调试出现了一些问题,新老装置进行对接,影响了老装置的运行和产量,导致了相关主营收入的减少以及毛利率的降低。这样就导致了2006年的业绩大大低于预期,不过这也是公司今年最坏的情况。因此,对2007年公司的产量和有机硅的价格作了更为谨慎的估计,我们预计2007年有机硅单体的产量为15万吨,而价格为16500元/吨(含税价),2007年按照增发后的总股本47818万股计算其业绩为1.11元,2007年的业绩增长是非常巨大的。2008年公司新建的有机硅装置就基本上可以达到满负荷,并且通过少量的投入进行技术改造,就能将该新建装置产能扩大达到17万吨,成本将进一步降低,未来仍具有很大的成长性。

  第二,为了更加突出新材料的主业,大股东以资产认购的股权数有所降低为了更加突出化工新材料的主业,蓝星集团拟将7家公司的新材料主业资产注入本公司,对非新材料资产和辅业资产进行了剥离,导致本次注入的资产规模和利润水平都有所降低,因此,大股东认购的股份数降为4498万股,其他7320万股面向特定对象非公开发行股票,以及募集资金约为10亿元,用于兴建9万吨双酚A和3万吨环氧氯丙烷项目,以完善公司苯酚/丙酮-双酚A-环氧树脂产业链,提高其盈利能力。

  第三,星新材料本次增发迈开了整体上市的步伐随着今年星新材料定向增发的进行,蓝星集团迈开了整体上市的第一步,而星新材料作为蓝星集团未来整体上市的平台,将受益于蓝星集团并购了罗地亚有机硅业务,星新材料通过吸收罗地亚在高附加值的有机硅下游产品上垄断的技术优势,产业链将更加完善,迅速提高星新材料有机硅的技术壁垒,巩固其在行业中的龙头地位。同时,可以利用罗地亚公司国际化的销售网络,将产品投入到国际市场中,快速地实现国际化战略。

  我们预计星新材料06、07年的EPS分别为0.56和1.11元(07年业绩为定向增发全面摊薄后),考虑到未来的稳定增长以及集团公司的整体上市,我们维持对星新材料的推荐评级。

  第四,针对本次集团上市新进入的资产以及未来要进入的资产,我们会在今后的一段时间出系列报告,让投资者尽快熟悉公司的产品和盈利前景。


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