周杰 东方智慧

　　人民币升值速度悄然加快，13日美元兑人民币询价市场报人民币7.8623元，创汇改后新低。与此同时，A股市场地产板块再度崛起，盘中个股风起云涌、再度表现，在大盘大幅下跌情况下，房地产也成为为数不多的上涨板块之一。

在人民币长期升值、新会计准则即将实施背景下，受益最大的商业地产板块极可能在价值重估的助推下成为下一阶段的领涨品种。

　　一、人民币升值背景下商业地产升值引发市场价值重估热潮

　　自去年7月21日汇改以来，人民币对美元中间价至今升幅已超过3％，人民币升值将作为一个长期渐进的过程继续下去。在此背景下，国际资本大量流入购买各种固定产，不断推高各类地产价格的高企，同时，人民币升值还直接导致以美元衡量的各类地产价格的日益提升。从历史上看，作为稀缺资源的地产是本币升值中最大可能受益者，具备垄断稀缺资源的商业地产类上市公司更是往往在本币升值的地产行情中充当领头羊。在日元大幅升值周期中，东京地区地价年增幅曾平均超越2-3倍，各类商业地产大幅增值。随着人民币的反复升值，全球资本流动性的增强，一些具备购并价值的上市公司其股价将最终在二级市场得到反映。近期招商地产(行情 - 留言)、万科A(行情 - 留言)等个股的连番大涨已经掀起地产类上市公司价值重估的热潮。对于具备丰厚土地储备或者多项绝版商业物业的上市公司，在人民币持续保持升值及地产价格不断走高的情况下，其资产价值存在被严重低估的可能。从而使得那些资产重估增值明显的上市公司有望得到各路资金的积极追捧，一场资产重估浪潮正在火热酝酿之中。

　　二、新会计准则实施带来资产重估增值引发部分上市公司业绩大增

　　我国将于明年实施的新会计准则已基本与国际接轨，其中物业重新估值成为部分上市公司的利润“核弹”。去年香港绝大部分地产上市公司因采用新会计准则，需把物业升值或贬值差价列入损益帐中，以致利润出现了三级跳。根据新企业会计准则，拥有大量土地储备、物业的上市公司资产价值重估增值非常明显，“隐性资产”将会在明年确认成为上市公司账面收益。显然，会计准则变化引起的上市公司业绩变化，将会真正的体现上市公司内在价值，使公司的实际价值充分的通过净资产的形式展现出来。日前，一份由管理层拟就的《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通知》（征求意见稿），明确要求上市公司在按照现行会计准则编制和披露2006年年报的同时，必须在相关章节列出新会计准则的影响。 要在年报的“管理层讨论与分析”部分，详细分析和披露执行新会计准则后可能发生的会计政策、会计估计变更及其对公司的财务状况和经营成果的影响。可见，届时在新会计准则下一旦相关公司业绩飙升必然引起二级市场对该类品种的爆炒，具备巨大资产重估价值的商业地产股尤为值得关注！

　　实战出击：S南百(行情 - 留言)（600712）

　　公司是南宁商业百货龙头企业，去年公司继续大力“圈地”，南宁百货万隆商场、南宁百货北海商场、南宁百货安顺港商场等相继顺利开业，业务大力扩展的效益明显，仅旗下家电公司新开一家分店年销售额就超过4亿！公司尚未完成股改，是市场少有的优质含权品种，价值低估明显！走势看上，该股前期连续缩量调整至半年线有效企稳，后市有望依托半年线展开加速反攻行情，可重点关注!

(责任编辑：吴飞)