在市场结构分化日益严重的背景下,市场风险得到持续的释放,但由于大盘蓝筹股的良好表现起到了中流砥柱作用,使得这种市场结构性调整的方式显得较为温和。人民币升值、流动性充裕、股指期货、投资收益预期提升等积极因素仍将是A股市场长期向好的驱动力。

在投资机会的把握方面,建议投资者可继续围绕人民币升值、价值注入与并购重组以及自主创新等投资主题深入挖掘相关机会,同时应重点跟踪大蓝筹品种的动向。

    [昨日市况]

    周一深沪大盘延续上日的冲高回调走势进一步调整,全天走势与上日极为类似,表现为先扬后抑的态势,两市股指均以带上下影线的小阴线报收。从全天股指运行的态势来看,早盘上证综合指数以1878.70点开盘后在工行、中国石化(行情,论坛)等指标股以及人民币升值受益板块带动下一度展开反弹,最高冲高至1905.90点,但由于航天军工等高估值板块的大幅跳水再度拖累股指回落,最低跌至1852.10点,尾盘略有回稳。深成指走势类似,继续展开调整。

    从盘面情况看,个股普跌十分严重,两市仅仅146只个股收出红盘。从涨幅榜来看,部分房地产、金融以及3G等个股走势较为活跃,中华企业(行情,论坛)、金丰投资(行情,论坛)、天宸股份(行情,论坛)、陆家嘴(行情,论坛)、中信证券(行情,论坛)、高鸿股份(行情,论坛)、大唐电信(行情,论坛)等位居涨幅前列。注意到,第一大权重股工商银行(行情,论坛)昨日继续走强,再度刷新上市以来的新高3.59元,工行的良好表现对于稳定市场重心起到积极作用,后市走向值得继续跟踪。同时,另一只权重股中国石化(行情,论坛)也继续上攻,复权价格也创出历史新高,其它的大盘指标股如长江电力(行情,论坛)、中国银行(行情,论坛)等走势较为稳健。

    周一,上证综合指数以1878.70点开盘,最高1905.90点,最低1852.10点,收盘1863.77点,下跌19.58点,跌幅1.04%,成交284.30亿；深成指开盘4740.29点,最低4632.35点,最高4799.42点,收盘4663.40点,下跌114.23点,跌幅2.39%,成交138.42亿。

    [昨日消息面]

    周一主要有以下几条消息值得投资者的关注:

    1、国家信息中心经济预测部宏观经济形势分析课题组报告认为,明年投资增速将平稳回落,但幅度不大,预计全社会固定资产投资增长将达20%,比2006年回落6.5个百分点；明年消费需求将继续保持较快增长,但增速有所放慢,预计将实现全社会消费品零售总额85851.7亿元,名义增长12.5%,增幅比2006年下降1.1个百分点；明年我国进出口增长速度将明显下降,贸易顺差增长幅度将有所缩小,预计2007年全年出口增长速度将达到15%,增幅比上年下降9.5个百分点；进口增长速度将达到14%,增幅比上年下降7.5个百分点；建议进一步加快资源要素价格改革步伐,完善出口企业社会责任标准。

    2、上市公司业绩挑战10年高点。制度变革正通过资产注入、费用控制等途径逐步抬高上市公司业绩中枢。业内人士表示,如果宏观经济不出现大的调整,上市公司全年业绩有望创出1995年以来的新高,未来1-2年的业绩也很可能在此基础上持续增长。

    3、目前已手握82亿多美元额度的QFII,在国内A股市场开始崭露头角。根据刚刚公布的上市公司三季报前十大流通股股东统计,QFII以240多亿元的持有市值力压券商,成为国内A股市场仅次于基金的第二大投资机构。

    4、中国证券投资者保护基金公司执行董事刘肃毅上周六在上海表示,已被中国证监会处置的30家国内证券公司将全部进入司法破产程序,而投资者保护基金将在其中发挥更大作用。

    5、电信行业固定资产投资前三季度出现近几年罕见的增长幅度,部分人士认为这是3G投资引起的。但权威人士认为,电信固定资产投资强劲增长原因不在3G,而是运营商大幅度增加通信村村通工程投资所导致,3G的大规模投资明年才会启动。

    6、日前,济钢集团与英国来宝公司、凯姆克公司签署燃气---蒸汽联合循环发电CDM项目商务合同及协议书。资料显示,该项目是截至目前国内钢铁业减排量最大的项目。资料显示,除华菱管线(行情,论坛)和南钢股份(行情,论坛)外,目前还有5家上市公司涉足CDM项目,分别是巨化股份(行情,论坛)(600160)、三爱富(行情,论坛)(600636)、金山股份(行情,论坛)(600396)、海螺水泥(行情,论坛)(600585)和祁连山(行情,论坛)(600720)。

    [后市简评]

    周一深沪市场的走势与上周五的表现几乎同出一辙,全天表现为先扬后抑的走势,在早盘股指上涨的过程中,工商银行(行情,论坛)、中国石化(行情,论坛)等权重指标股以及房地产板块的活跃成为重要的做多力量,而航天军工等高估值板块的大幅跳水最终拖累股指进一步回落。在市场结构分化日益严重的背景下,市场风险得到持续的释放,但由于大盘蓝筹股的良好表现起到了中流砥柱作用,使得这种市场结构性调整的方式显得较为温和。

    观察盘面发现,个股跳水现象明显加剧,尤其是前期涨幅巨大、估值明显偏高的板块和个股出现大幅跳水,如跌停的航天科技(行情,论坛)、新大陆(行情,论坛)、攀渝钛业(行情,论坛)、中国卫星(行情,论坛)、凤凰光学(行情,论坛)等。在长达18个月的持续上涨行情中,很多个股涨幅十分巨大,在流动性充裕和牛市乐观预期的驱动下,不少品种的股价涨幅远远超过了业绩增长的幅度,有些甚至是透支了未来几年的业绩增长,从而导致并形成了严重的结构性风险。相对于市场20多倍的平均市盈率来看,显然两市大部分个股仍具备"价值回归"的压力。如果从这个角度来看,市场结构性调整压力仍将持续。

    当然,一些具备高成长的价值型品种,市场必然将赋予其高估值；如果上市公司具备确定性的业绩增长,相信这种结构性的调整压力必然得到极大程度的缓解。相关统计显示,制度变革正通过资产注入、费用控制等途径逐步抬高上市公司业绩中枢,上市公司全年业绩有望创出1995年以来的新高,未来1-2年的业绩也很可能在此基础上持续增长。显然,从上市公司整体业绩来看,后市大盘并不具备深幅调整的压力。

    就后市大盘的运行趋势的研判而言,笔者认为,一个重要的逻辑关系不能不引起投资者的重视,除了上市公司整体盈利预期良好之外,股权激励、市值考核等强大的利益驱动因素必然使得上市公司积极地改善资产和经营。因此,人民币升值、流动性充裕、股指期货、投资收益预期提升等积极因素仍将是A股市场长期向好的驱动力。在投资机会的把握方面,建议投资者可继续围绕人民币升值、价值注入与并购重组以及自主创新等投资主题深入挖掘相关机会,同时应重点跟踪大蓝筹品种的动向。