上海证券报：《外资银行管理条例》颁布

　　中国银行业全面开放前夜，一份对中资和外资银行都具有绝对影响力的文件———《外资银行管理条例》于今天正式发布。条例分七章73条，分别是：总则、设立与登记、业务范围、监督管理、终止与清算、法律责任、附则。

条例将自2006年12月11日起施行。条例明确规定，监管当局按照中国的入世承诺，取消外资行人民币业务的地域和客户限制，鼓励外资银行设立或者将现在的分行转制为在中国当地注册的法人银行。并将对法人银行和未转制的外资行分行，将根据审慎监管原则，区别对待。外资银行分行在吸收中国居民的零售存款等人民币零售业务方面，将比法人银行受到更多限制。条例还明确表示将对法人银行全面实施国民待遇原则，实施与中资银行统一的监管标准，但条例明确表示将给与外资行一定的宽限期。

　　简评：条例出台前，曾经广泛征求了中资及外资银行的意见。其中，最为外资行关注的问题就是，对法人银行和未转制的外资行分行经营范围将区别对待。对于在中国当地注册的外资银行分支机构(法人银行)将全面实施国民待遇原则，允许其经营全面的外汇业务和人民币业务，包括人民币批发业务和零售业务。而外资银行的分行，可以继续做人民币批发业务，但小额的零售业务将受到一定限制，只能吸收100万元以上的居民个人定期存款。对于做出这种差别安排的原因，银监会的权威人士对上海证券报表示说，这是出于审慎监管的原则考虑的。

　　中国证券报：QFII已获86.45亿美元额度

　　国家外汇管理局日前批准野村证券、大华银行和斯坦福大学3家QFII4亿美元额度。其中，野村证券增加3亿美元额度，其总额度增至3.5亿美元；大华银行和斯坦福大学各获得5000万美元额度。至此，52家QFII中已有43家共获得86.45亿美元额度。目前，高盛公司、摩根士丹利投资管理公司、保诚资产管理公司等5家QFII获准开立外汇账户。专家认为，这意味着QFII可以根据自己投资需要决定是否将外汇换成人民币投资，也意味着外汇资本项下的流动性管制放松。此外，外汇局日前还批准了中国民生银行代客境外理财项下投资购汇额度5亿美元。银行系15家QDII至此共获得131亿美元购汇额度。

　　简评：央行统计数据显示，截至9月末，保险系11家QDII共获得境外投资额度35亿美元，其中购汇4.7亿美元；基金系QDII仅有华安基金管理公司获得境外证券投资额度5亿美元。

　　上海证券报：北京奥运倒逼 3G牌照明年初发放或定局

　　昨日，信息产业部科学技术司司长闻库在“3G在中国2006全球峰会”的报告中提及：经过8年的艰苦努力，TD-SCDMA已经从一个试验室的标准成为了具备商用水准的3G标准。但对何时发放牌照，闻库只表示，3G牌照发放要依据TD-SCDMA网络测试进程来定。按照TD-SCDMA网络测试的进程，年底测试将全部结束。目前TD系统设备已经基本实现了所有功能和业务，且运行稳定；芯片和手机实现了大部分功能和业务，包括具有代表性的384Kbps分组数据业务，终端待机时间可达到200小时，连续通话时间可达到210分钟，但终端性能、部分功能以及终端与系统的互操作能力还需要完善，并进行较大规模的验证。正在进行的友好用户测试，3G牌照很可能将随着友好用户测试的结束而发放。

　　简评：大唐电信集团副总裁唐如安称，如果中国政府希望在2008年让TD-SCDMA为奥运会提供服务，那么明年2月份必须发放牌照。因为奥委会采用新的技术体制、新的系统的截止期是18个月前，如果从2008年的8月份算起，明年2月份以前就必须发放。11月4日，国家发改委高技术产业司司长许勤说：“我们一定会按照当时对奥委会的承诺，在举办2008年奥运会的城市提供第三代移动通信的服务。”TD-SCDMA产业联盟秘书长杨骅接受记者采访时称，据他个人估计，根据TD-SCDMA网络的测试进程，最晚到明年中就会发放牌照。

　　证券时报：A+H上市模式将得到推广

　　昨日，香港交易及结算所有限公司主席夏佳理在香港美国商会的午餐会上发表演讲时表示，港交所与上海、深圳证券交易所已就“3个交易所2个体系服务1个国家”达成共识。港交所将继续与各方共同努力，尽快就有关A＋H股同步上市、两地市场操作、信息披露及停牌通告机制等问题达成协议，吸引更多公司以A+H形式同步上市。夏佳理表示，随着经济的发展和国企改革的推进，一些A股公司考虑在香港上市，进入国际资本市场。工商银行的上市首开A+H同步上市的先河，在成功模式的感召下，他相信A+H同步上市模式将得到更大更快地推广。

　　简评：在工行上市过程中，为了减少两个市场的差别，港交所和中国证监会、内地交易所以及香港证监会做了大量的工作。工商银行完成A＋H股同步上市工作后，并没有大的问题发生，大大增强了其他公司以同样形式在港上市的可能和信心。港交所目前与上海、深圳证券交易所仍有着密切的联系和沟通，并已经就“3个交易所2个体系服务1个国家”达成共识。港交所将继续与各方共同努力，尽快就有关A＋H股同步上市、两地市场操作、资料披露及停牌通告机制等问题达成协议，港交所不仅欢迎像工行这样的大型IPO，同时也欢迎规模较小的优质公司。

　　上海证券报：93亿新基金入场激发做多狂潮

　　3只新基金同时入场激发了沪深A股的做多狂潮。昨天上证综指大涨1.84%，成功攻克千九整数关，收于1922.94点；深证成指更是暴涨4.48%，创年内单日最大涨幅，尾盘收于4937.06点。A股大涨得益于新基金不断入市。昨天富国天合稳健优选、融通动力先锋、国投瑞银创新动力3只基金同时宣告成立并获准入市操作，这3只新基金合计规模约为93亿份基金单位，新基金建仓无疑将不断提升股指的上升空间。蓝筹股成了新基金的首选。昨天宝钢股份、万科、华侨城、歌华有线、中信国安、格力电器、三一重工、北辰实业、东软股份等各板块的龙头股纷纷占据涨幅榜前列。龙头股的群体走强，带动了个股的普涨。昨天上涨个股家数达到1306只，而下跌的个股只有102只，与前期“二八”现象有明显的不同。

　　简评：观察昨天的盘面表现还可以发现，市场存量资金对于股票筹码锁定性明显增强。从资金面的供给看，由于11月份结束募集但尚未成立的新基金还有11只，而且这些基金的首发规模都比较大，比如南方绩优首发规模有望达到120亿份；除此之外，这11只基金中还有2只是全股票型的指数基金。新基金源源涌入，存量资金筹码锁定性又在增强，这样看来沪深A股的表现还会更上一层楼。

　　上海证券报：申购热情降温 摇新资金回落千亿

　　据上海证券报统计，11月份两轮新股密集发行网上申购情况非常近似：冻结资金均在5400亿元左右，申购户数均在140万户左右。这与9、10两月峰值相比回落近千亿。今年9月19日，沪深交易所发布新股上网发行资金申购补充通知，明确网上申购资金T+3日解冻。9月21日至9月26日，日照港、东源电器、北辰实业、德棉股份、江苏宏宝、众和股份密集发行，但仅有日照港尝试T+3日解冻，投资者一笔资金只能从其中选择一只新股申购，经统计，这一轮发行累计冻结资金6358亿元，参与申购有效申购户逼近207万户。“十一”长假前的“逼空”行情令不少投资者觉得申购新股不如持股划算，长假过后，投资者申购热情有所降低，10月9日至10月10日的三只新股发行累计冻结资金减少至4713亿，申购户数则减少至128万户。节后银行股的火爆行情令10月19日工商银行发行十分顺利，参与资金申够户数上涨至155万户，冻结资金也达到阶段性高点———6503亿元。11月上旬，两轮新股密集发行前脚接后脚。11月1日至11月3日，中材科技、栋梁新材、金螳螂、太阳纸业四新股网上发行累计冻结资金5441亿元，有效申购户数约为141万户；11月8日至11月10日，孚日股份、海鸥卫浴、东方海洋、平煤天安网上发行累计冻结资金5420亿元，有效申购户数约为142万户。

　　简评：11月5400亿左右的申购资金量目前已经回落到8月份中国国航发行时的水平，也与6月13日中国银行发行时水平相当。由于目前新股资金普遍T+3日解冻，7月19日至7月26日，以大秦铁路为代表的那一轮发行冻结资金量———8010亿，很可能成为相当一段时间的天量。

　　新旧会计准则更替波及保险机构投资策略——千九之上大机构走还是留

　　受新老会计准则对股票投资浮盈计算方法不同的影响，保险公司为减少盈利波动性，有可能改变现有投资策略，少数公司可能选择在年内兑现浮盈。根据中国保监会上月发布的通知，2007年1月1日起，保险业执行财政部今年颁布的新企业会计准则。由于新准则引入了公允价值概念，这可能导致保险公司的业绩波幅更大。为了减少盈利的波动性，一些保险公司可能改变现在的投资策略。一家保险公司的投资人士告诉记者，在现行会计准则下，股票投资属于短期投资，其浮盈不计入利润。在牛市中，保险公司可以不将所有的浮盈都兑现，从而给未来“留些余粮”。但在新准则下，如果将股票投资列入交易性投资资产中，浮盈就没有藏身之地了，“这就加大了利润调节的难度。”今年以来，股市持续走牛，几家大型保险公司可入市资金比例逐渐提高到5%。保监会高层曾表示，由于5%的投资比例没有用足，尚未考虑继续提高这一比例。未来随着各大公司投资比例陆续达到上限，突破5%的呼声越来越高。同时，由于保险机构投资额度以上年末总资产为基数，总资产增加可入市资金将水涨船高。去年末保险业总资产约1.5万亿元，今年底有望达2万亿元，这将再释放250亿元的入市规模。

　　简评：一家保险公司的有关人士昨日向记者透露了以上信息。不过，在一些业内人士看来，牛市行情中保险公司变现动力并不强。而且，不断增加的入市投资额度，也会迅速对冲掉少数保险公司兑现股票投资浮盈的影响。

　　中国证券报：沪综指5年来首次收盘上千九 深成指上涨4.48%，创5年多来新高

　　昨天沪深两市股指表现气势如虹。沪综指收盘5年多来首次站在1900点之上；深成指创1年多来最大单日涨幅，再创5年多来新高，并逼近5000点整数关口。由于指标股表现稳健，钢铁、房地产、3G等市场热点全面爆发，昨天个股普涨，沪综指盘中创出1923.14点这一5年多来新高，收盘报1922.94点，上涨34.7点，涨幅为1.84%，这是该指数自2001年8月24日以来首次收于1900点之上。深市表现更为强劲，深成指收盘上涨211.74点，涨幅达4.48%，创下去年“6·8”行情以来最大单日涨幅，且4937.06点的收盘点位再创5年多来新高。

　　简评：一些市场人士认为，指标股整体未明显高估，一些基本面良好、前期调整幅度较大的个股有补涨要求，沪综指年内有望冲关2000点。两市共有1131只A股上涨，仅有98只个股下跌，涨跌比为11.5∶1，与近期指数涨而多数个股下跌的“二八”现象完全不同。两市共有11只非ST股涨停，仅有2只个股跌幅超过5%。以银行股为首的大盘权重股依然表现稳健，但除了钢铁板块外，大盘股不再是市场的焦点。在宝钢大涨9.03%的带动下，八一钢铁涨停，太钢、济钢、鞍钢等涨幅居前。另一个新特点是，五粮液、中兴通讯、中集集团等二线蓝筹股全面启动。由于这些个股以及万科等房地产股大多属于深市权重股，因此深成指的涨幅远远超过沪综指。

　　上海证券报：三中小板公司本周五网上发行

　　新野纺织、山东鲁阳、新海宜发行价今日确定，并将于本周五网上发行。

　　简评：新野纺织发行价为5.19元/股，对应的市盈率为24.71倍，发行股份总量为8000万股。山东鲁阳发行价为11.00元/股，对应的市盈率水平为18.03倍，发行股份总量为2600万股。新海宜发行价为8.66元/股，对应的市盈率为26.24倍，发行股份总量为1770万股。