连续第五个月低于贸易顺差与FDI增加额之和

根据《第一财经日报》获得的数据，截至10月底，我国外汇储备余额为10096亿美元。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）10月外汇储备单月增长217亿美元，增加额连续第五个月低于单月贸易顺差与外商直接投资(FDI)增加额之和。

10月我国新增外汇储备217亿美元，这是下半年以来的最高水平，同比、较上月均增长36%。10月238亿美元的贸易顺差为历史最高水平，显然贡献了10月新增外汇储备中的绝大部分。

虽然FDI数据尚不清楚，但单凭贸易顺差，外汇储备增加额就已经连续第五个月低于贸易顺差与FDI增加额之和。6月至10月单月贸易顺差分别为145亿美元、146亿美元、188亿美元、153亿美元和238亿美元，而同期单月外汇储备增加分别为161亿美元、134亿美元、175亿美元、159亿美元和217亿美元。

对于外汇储备连连低于贸易顺差与FDI之和，清华大学中国与世界经济研究中心主李稻葵认为，这是“藏汇于民”初见成效。李稻葵表示：“最近不断放开外汇使用，一方面资金不断流入形成外汇储备，另一方面一部分则从官方流入民间。”

但渣打银行经济学家王志浩则认为，这表明“热钱”正在外流。“我们留意到一部分‘热钱’正在流走，出去寻找海外证券资产。”王志浩最近的报告称，7到9月贸易顺差、FDI和境外投资收益以外的外汇净流入已转为负数。

王志浩还认为，外商投资企业的利润汇回趋势也有所加剧。“上半年的国际收支平衡表数据表明，很多外资企业想把利润拿回本国，可能还有一些外商投资企业把注册资本抽回本国，但大部分还是经常项目下的FDI利润汇回。”

王志浩表示：“数据表明，‘热钱’在外流，但尚未发现贸易项下‘热钱’流入量的明显变化。”渣打此前的研究显示，去年贸易项下“热钱”流入约为300亿美元。

这部分非法外汇交易夸大了贸易顺差。国家外汇管理局局长胡晓炼日前在上海、苏州检查外汇管理情况时曾表示，被外汇局列入“关注企业”的进出口贸易和与之相关的外汇收支活动差距较大，需要对症下药，加强监管。

王志浩还提醒，要小心“估值效应”。“外汇储备的计算要关注投资在非美元资产上的部分，比如日元或欧元形式持有的资产。”美元相对于非美元资产汇率的变动会影响到每个月新增外汇储备，不能简单地把贸易顺差与FDI的值和外汇储备相比较。

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