福建高速(600033)下辖福泉、泉厦两条高速路是同三线福建段的一部分,连接浙江、广东两省,位于福建省经济最发达的闽东南沿海,是福建地理位置最好的高速公路。受惠于福建省以及长三角、珠三角的经济发展,道路车流量保持稳步增长。
根据福建省道路规划,十一五期间将要完成1900余公里的高速公路建设,预计公司06-08年车流量增长11.9%、9%、9%。公司的大股东省高速公路公司将在07年底前将罗宁高速注入上市公司。假设07年底完成收购,则初步测算08年增厚公司利润11%。浦南高速全长237公里,预计09年建成,公司目前拥有浦南高速29.78%权益,公司承诺将在浦南通车前增持至控股比例。09年福州至厦门的铁路客运专线建成,短期内会对福泉厦带来一定分流,长期看影响有限。07年二季度有望实行计重收费,对收入有增厚作用。根据股改承诺,06-08年公司派现比例将不低于当年实现的可分配利润的70%。
中信建投分析师谢莹滢认为,不考虑计重收费与罗宁收购,预计公司06-08年的EPS分别为0.33、0.36、0.41元,年均增长13.5%,相应的动态市盈率依次为12.8、11.5、10.3倍,在公路股中处于较低水平。公司的高分红政策保证了稳定的投资回报,目前估值偏低,目标价位5元,增持评级。 |