传媒业重组提升行业估值

　　传媒市场重组提升行业估值

　　2006年11月16日燃气股份公告称，上海新华闻与首都机场集团就公司方面进行战略合作。上海新华闻同意将其及一致行动人所持公司252,357,140股股份协议转让过户给首都机场集团，公司正式更名为华闻传媒。

公司股价也一举封上涨停。不久前华联超市的大股东新华集团通过资产注入，完成借壳上市。公司更名为新华传媒。传媒市场错综复杂的重组说明传媒业的吸引力在不断提升，二级市场的股价也将迎来质的变化。S赛迪（000504）作为标准的传媒股，有望在这波重组风暴中突起。

　　标准的老牌传媒股

　　S赛迪收购了中电报公司的30%股权，从而间接拥有了纸传媒市场有较大影响力的《中国电子报》、《中国电脑教育报》等报刊，这些报刊上的广告收入均名列前茅。另外，公司斥巨资3.6亿元收购中国计算机报100%股权。《中国计算机报》是国内发行量最大的IT报刊，在IT类媒体广告市场占有率高达25%。据统计数据，按照广告收入计算，2005年度《中国计算机报》占同类产品的市场份额为15.84%，在同类媒体中排名第一。公司将借助这一良好平台大力抢占国内传媒市场。此外，S赛迪花巨资精心打造的《数字生活》、《IT故事》两档节目在业内声名远扬，成为公司强劲的利润增长点。我国广告市场上半年增势良好。根据CTR市场研究－媒介智讯的数据显示，中国广告市场1－6月广告市场刊例价收入继续攀升至1555亿元，同比增长18％。公司作为纸质媒体的巨头，在广告市场的拓展中大幅受益。

　　百度业绩飙升赛迪亦步亦趋

　　公司与百度合作，提升搜索水平。赛迪网络作为赛迪传媒下属企业，其开发的IT罗盘是基于IT行业的垂直搜索引擎。其中收录了大量经过严格过滤和人工加工的网站，分类科学，查询简捷，具备网站、网页、目录、新闻、软件等多种检索方式，结合了网站的分类检索、网址检索和网页精确检索等方面的优势，全面、系统、精确、完整地提供有关IT行业领域的信息资源和服务，更贴切地满足用户需求。

　　值得关注的是，百度2006年第一季、第二季、第三季财报均大幅飘红，同比增长均在100%以上。从今年3月起，百度从44美元慢慢往上爬，终于在14日达到103.25美元，重回一年前上市时的盛况。我们认为赛迪传媒和百度联手，它的业绩也有望复制百度的辉煌。

　　不排除资产注入可能

　　S赛迪的第一大股东是信息产业部计算机与微电子发展研究中心，信息产业部计算机与微电子发展研究中心是信息产业部直属国家科研单位，是政府IT产业的研究、决策、信息推广服务中心，在行业内具有较高权威性，拥有相当丰富的优质资产。信息产业部联合国资委为了下属企业更好地发展，提高经营业绩，首先对长城集团和中国电子集团进行产业整合。赛迪传媒作为信息产业部旗下的重点上市公司，在传媒重组纷纷洋洋的时代，公司大股东很有可能借股改的大好时机，获得信息产业部注入的其他优质资产。

　　底部企稳反弹在即

　　技术上看，S赛迪是市场中为数不多的今年以来股价涨幅相对较小的尚未股改个股。即使从去年7月3.52元的低点算起，最高涨幅也不到一番，涨幅明显滞后，后期仍存极大的上行空间。今年9月，该股经过长期的盘整后，终于放巨量突破长期压制股价走势120周均线，走势可谓彻底改观，120周均线也成为该股后期的重要支撑。而目前股价再度调整到该均线并迅速企稳，回抽确认的过程已经完成，新一轮的上涨即将展开，投资者值得重点关注。从日K线组合看来，该股近期在连续下跌后已出现企稳迹象，在半年线下方缩量整理数日，目前5日均线已经走平，成交量逐渐放大，KDJ低位金叉成为支撑股价上扬的坚实动力。借助传媒市场重组的大环境下，该股很可能以爆发式的形态展开一轮攻击。

　　武汉新兰德 健特生物（000416）

　　参股华夏银行收获暴利

　　最近的大盘走势已经完全被银行股主宰，今日中国银行（601988）和工商银行（601398）联袂上扬，推动指数涨势如虹。所以，在今后的行情当中，除了这些正牌的银行股继续受到资金的热捧之外，金融股、泛金融股，以及与银行具有千丝万缕联系的个股都将得到进一步的深入挖掘。而健特生物（000416）背靠华夏银行和民生银行，其蕴含的银行题材将会被市场充分认可。

　　投资银行巨额收益

　　健特生物主导产品人血白蛋白、人血静脉注射丙种球蛋白在全国拥有较高的市场占有率，且未来将继续加大生物医药市场的拓展力度。从销售量上看，其主要产品脑白金市场份额不断巩固，黄金搭档随着复合维生素市场的进一步扩大，成为该类保健品新的领导品牌，销售有望继续保持稳步增长。

　　健特生物旗下子公司无锡健特药业有限公司早在2005年4月就从上海健特生物科技有限公司手中受让华夏银行4500万股法人股，当时仅仅耗资1.17亿元。而截至11月16日，华夏银行市场价格为5.48元，该4500万股总计市值达到2.466亿元！仅此一项，无锡健特的投资收益就达到1.296亿元。如果根据新的会计准则，这些收益在2007年全部体现出来，那么，持有无锡健特51%股权的健特生物每股将增加0.12元左右的收益。目前，根据健特生物最新06年3季度报告，每股收益仅为0.01元。该部分投资收益对于公司业绩的提升的作用不言而喻！

　　此外，公司今年从青岛泽润达商贸有限公司手中，以3638万元人民币和3162万元人民币的价格分别受让该公司持有的青岛汇海丽达商贸有限公司和青岛和丽泰商贸有限公司各45％的股权。汇海丽达与和丽泰作为大型商业企业，在各自区域市场内居行业领先地位，拥有较强的竞争优势和盈利能力。这两个商业公司盈利状况保持稳定的增长，每年以20%以上的速度增长，估计今年利润会达到5000万元以上，健特生物目前占有85%以上的股权，可为公司带来2000万元以上的收益。

　　再现辉煌就在眼前

　　从周K线看，健特生物作为一个老牌庄股，长期处于被市场边缘化的境地。长期下跌之后，直到今年4月底探底2.46元，方才产生较为强烈的反弹。随后股价连战连捷，5周之内就上冲4.4元，最大涨幅达到78.9%。经过股权分置改革，该股彻底浴火重生，走势转为活跃，成交量数倍放大，股价的爆发能力大大增加。从日K线组合看来，该股在完成对价之后形成了完美的上升趋势，股价随着成交量的不断增加而逐步走高。新进场的主力资金极为强势的控制了股价走势。经过近期一段时间的调整之后，该股在60日均线处寻找到了有力支撑，再现连涨辉煌即在眼前。

　　中关村证券 太龙药业（600222）

　　谁能上涨500%？

　　大盘在中国银行等指标股的强势带领下一路高歌猛进，轻松突破1930阻力点，最高达1976点，收市时仍然报收于1941点，成交量快速放大。大盘如此强势，但盘中两市个股从周三的九一现象又重回到现在的二八现象，许多个股不但没有跟随大盘的暴涨，反而出现了深度的调整，给许多投资者遭成了重大的损失。

　　另外，近日权证市场的疯狂行为也吸引了二级市场大量资金的参与，对个股行情分化起到了一定的副作用。像今天正式退出历史舞台武钢JTP1前两天就演绎了疯狂的火暴行情，当天超过500%以上最高涨幅无疑再次使到整个市场为之一震。出现500%以上涨幅的例子并不多见，只是前期小盘股中工国际首日上市当天曾出现过。为什么这它们会出现如此大的涨幅呢？相信这与它们本身的特点有关。武钢JTP1流通盘才47400万，中工国际更少，只有4800万，所以才会吸引到敢死队们的积极参与。而现在，随着武钢JTP1的落幕，资金的退出必然会选择同样特征个股暴炒作。周四暴涨的新股N大港、N固锝、N太阳，还有连续涨停的亿利科技，涨停的S川路桥、华闻传媒等个股就是敢死队资金回流后的强势表现。

　　还有，根据美国股市小盘股的表现来看，小盘股远远跑赢大盘。所以，可以看到牛市行情中小盘股的升幅一般要高于大盘股，但当经济不景气而使股市进入熊市的时候，小盘股的跌幅又会大于大盘股。近期，境内股市大盘股独领风骚，小盘股在本轮第二波行情中遭到了冷遇，但是，我们如果确定此轮行情是一波跨年度慢牛牛市的话，如今较多大盘股的升幅已经远远高于小盘股，所以按照美国股市的经验，随后小盘股的估值会大幅度上升，投资者可以关注一些第一轮涨幅不大，但盈利预期较好的成长性小盘股。

　　太龙药业（600222）仅9680万的流通盘，非常符合各路市场资金出击的对象，500%的暴利机会或许会在它身上上演，建议可重点关注。

　　公司主营业务是研制、开发、生产和销售中成药和西药。是国家认定的国家火炬计划重点高新技术企业，2003年还被国家发改委评为国家高技术产业化示范工程。目前，公司共有中、西药产品100多种，形成了以黄连系列产品、双金连合剂、清热解毒口服液等为主的清热解毒类中药系列产品，以二类新药甲磺酸帕珠沙星原料、小针和输液为主的抗菌消炎类以及以竹林胺、哈伯因为主的老年系列用药等西药产品。其中双金连合剂为我国20年独家专利产品。另外，公司在原有的基础上还进一步完善双黄连产品系列，重点推出了浓缩型双黄连口服液，该产品市场反映良好，在主要市场的招标中普遍中标，形成了公司又一拳头产品，市场前景乐观。

　　二级市场上看，该股股性极为活跃，前期就因其小盘特色被敢死队连续拉涨停，随后就振荡回调整，但成交量并没有放大。在调整过程中，仍然经济出现暴涨放量，下调整缩量的标准主力控盘现象，后市有望在500%财富示范效应下突破上行，建议予以重点关注。

　　世基投资 东风汽车（600006）

　　细分行业龙头 价值低估爆发在即

　　尽管今天盘中中国银行和工商银行放量大涨带动股指跳空高开高举高打勇创新高。但值得注意的是，个股活跃度明显降低，上涨个股家数远不及下跌个股数量，上证指数先行指标一直在昨天收盘点位下方运行。银行股大涨的主要动力是香港市场中资银行股的爆发。但从港股走势来看，今天银行股已有强弩之末的感觉，银行股的热点效应将退潮，这难免引发大盘震荡。不过目前的大牛市不会就此结束，在银行股展开整理之后，通讯汽车等蓝筹品种启动成为引领香港恒生指数、国企指数上扬的主要动力。预计后市A股市场相关蓝筹股将再度启动成为银行股之后市场的新热点。其中汽车板块领军品种，相对港股高折价的600006东风汽车应重点关注。

　　两翼齐飞 多元化战略打造细分行业龙头

　　东风汽车（600006）:国内第三大汽车集团东风汽车集团的核心子公司。公司通过积极调整产业结构确立了在汽车发动机和轻卡子行业的竞争优势。主要子公司康明斯发动机在保证对东风集团的供应同时，积极开拓非东风配套市场，今年上半年非东风市场销量增长超过100％，占公司发动机总销量的比例从05年的28％提高到48.6％，有效降低客户单一的风险，同时公司加大国产化力度，在保持产品市场竞争力的情况下保持毛利率的稳定。预期随重型车市场的持续好转以及新产品的推出，康明斯仍将带来良好的利润贡献。子公司郑州日产主要产品为SUV和皮卡，帕拉丁SUV 是国内中高端SUV 的代表产品，引进日产的D22皮卡是中国高端皮卡行业第一品牌。2005 年10月，郑州日产推出东风品牌的柴油皮卡，该产品与日产D22皮卡共享平台，形成双品牌战略，与D22产品形成互补，进一步完善皮卡产品结构，这确保了公司的竞争优势，一举成为轻卡销售领域的霸主。主要产品东风多利卡、东风小霸王在中国汽车技术研究中心、汽车技术情报研究所和《世界汽车》杂志联合举行的2005年度消费者最喜爱的车型评选活动中力克群雄，双双以较高的技术含量和较高的市场占有率，荣获2005年度国内轻卡行业车型第一名。

　　春江水暖 大股东扶持业绩高速增长

　　公司实际控制人东风汽车集团在香港上市获得充裕资金，对集团的产业结构进行了全方位的调整，加强与国际知名企业合作的同时加大了自主研发的投入，不断推出新产品，提高核心竞争力，作为核心子公司，东风汽车也将受益，同时国际油价的下跌和国内汽车市场的复苏将为公司提供良好的外部环境。随着公司冲压阵地建设的完成以及专用车能力提升、客车能力提升等项目的开展，公司将形成襄樊12万辆、常州8万辆、郑州10万辆的汽车生产能力。同时，公司的汽车业务将由单一轻卡扩展到工程车、皮卡、SUV、MPV、客车及客车底盘，构建起了较为完整的有竞争力的轻型商用车产品线，在轻卡、轻客底盘、皮卡、SUV等方面均成为国内重要主力厂商。东风汽车的战略目标是在中国市场中，成为中国市场名列第二的轻型商用车制造商。公司将在未来几年形成30万辆的整车产能，其中郑州日产10万辆，计划在2010年汽车销量达到30万辆。预计公司2006--2008年每股收益达到0.19元、0.24元和0.30元，净利润复合年增长16.4％。

　　价值低估 横盘整理爆发在即

　　在中央控股的大型上市公司中，东风汽车对价方案最优厚，达到10送3.3股，并承诺自股改完成后06年度至08年度现金分红比例不低于当期实现可供分配利润的60%。公司股改停牌期间，各类蓝筹股轮番启动，展开如火如荼的补涨行情。东风汽车本该强势填权，但是在大盘连续调整的冲击之下，该股股改复牌后出现贴权走势。本周香港上市的东风集团（0489，HK）连续上扬，今日收盘价为3.80港元，即将挑战前期3.94港元的高点，而目前A股的价格只有2.68元，只有港股的70％。如果仔细比较东风集团和东风汽车的财务报表，会发现东风汽车的资产质量和盈利能力更强，与港股倒挂表明该股价值严重低估。该股复牌后一直在2.70元上下窄幅整理，从复权走势来看，30日均线对该股构成较强支撑，短线蓄势整固之后该股有望展开报复性反弹，投资者可着重关注。

　　大通证券 岁宝热电（600864）

　　5.67元的民生银行，价值低估20

　　%真正有投资价值的股票，必然会被价值发现，可能需要的仅仅是时间！民生银行股价已经接近7元，岁宝热电（600864）目前股价为9。13元，以目前价格买进岁宝热电（600864）相当于以5。67元的价格买进民生银行。价值低估达到25%！

　　资料显示，岁宝热电（600864）持有民生银行2。2亿流通股，以民生银行最新6。89元收盘价格计算，公司所持有的民生银行股票市值已经达到15。18亿元，远超过了公司股票总市值12。47亿元。

　　我们不妨分析，如果我们以0元价格全部剥离岁宝热电（600864）非民生银行资产，那里理论上岁宝热电（600864）的总市值应该与其所持有的民生银行2。2亿流通股总市值相同。目前岁宝热电（600864）总市值12。47亿元，持有民生银行2。2亿流通股，这意味着以目前价格投资岁宝热电相当于以5。67元/股的价格投资民生银行！与目前民生银行6。89元的价格相比，竟然有25%的低估空间！进一步分析，如果某机构以目前价格，或者更高点，比如以10元/股的价格全面要约收购岁宝热电（600864），私有化之后仅仅依靠变现民生银行股份，依然有15%的套利空间！不要忘记，上述分析是以岁宝热电全部非民生银行资产价格为0元计算的。而公司又拥有大量热电资产，为其主业。理论上赢利空间更大。

　　因此，如果看好民生银行，认为民生银行在目前价格合理甚至还有上涨空间，那么真正的理性机构，没有理由不看好岁宝热电，不要忘记目前投资岁宝热电，相当于以5。67元/股的价格投资民生银行。同时公司所持有的民生银行股份，目前已随时可以变现。因此手握极具流动性并且高达15。18亿元的民生银行金融资产，而目前总市值只有12。47亿元的岁宝热电，价值回归是必然！而以目前民生银行价格计算，保守估计岁宝热电（600864）定价在11。11元，建议中线关注。

　　走势上该股经过充分洗盘，正步入进的上升通道，后市如放量突破9。8元压力，上涨空间将被彻底打开。

　　中广信息 滨州活塞（600960）

　　机构增持 飙升在即

　　在香港中资银行股大涨推动国企指数不断创历史新高的背景下，内地含H股的银行股相对H股高折价走出了轰轰烈烈的价值回归行情，大盘也随之不断创出新高。但个股明显分化表明多空分歧加大，今日盘中近期升幅最小的银行股中国银行一度逼近涨停引发了市场关于银行股见顶的恐慌，香港银行股震荡更加重了大盘调整的压力。在盘中银行股回落之时机构重仓蓝筹股如烟台万华、贵州茅台成为多方的稳定大盘的主导力量。大盘将步入高位震荡阶段，提前布局基金、券商等机构新增仓品种成为投资者在目前阶段的最佳选择。市场传闻多家基金调研了600960滨州活塞，该股近期的上涨极有可能是机构建仓的行为，随着该股的投资价值被市场逐步挖掘，后市还有继续上攻的可能。

　　行业翘楚 优势突出

　　滨州活塞（600960）：公司是我国最大的活塞制造专业企业，主要生产汽车、农机、工程、军工和船舶等发动机用高性能活塞。公司工业总产值、销售额等主要经济指标连续二十年居国内首位。公司致力于通过技术创新来提高产品质量，通过提高管理效率降低成本，拓展市场。公司拥有同行业唯一的国家级企业技术中心和博士后工作站，在活塞设计开发技术、新材料开发应用等方面都居于国内领先地位。公司在载重车活塞主机市场占有率为60%，活塞行业综合市场占有率为30%。领先的技术水平、全国最大的生产规模和较高的市场占有率使公司核心竞争力不断增强。

　　产业链完整 突破发展瓶颈

　　公司注重产品结构调整，合理配置资源，根据市场变化和产品盈利水平积极调整生产，开发高科技含量、高附加值产品。对外加强市场营销，完善销售网络，对内加强内部管理和成本控制，狠抓节能降耗，有效缓解了不利因素，使公司生产经营总体上呈现良好的态势。公司是国内唯一一家拥有铝冶炼--活塞成品完整产业链的零部件生产企业，规模化经营有助于公司资源循环再利用，有效降低成本。随着07年1季度公司新建2.5万吨铝合金技改项目的顺利投产，公司铝合金生产能力将实现翻番，达到5万吨规模。近期伦敦商品市场铜期货一举跌穿7000美元大关标志着有色金属大涨趋势结束，未来两年全球现货氧化铝价格将保持回落的趋势，原材料成本高企的困境将逐步改善，不再制约公司的发展。

　　水涨船高 受益下游行业高速发展

　　公司目前业务结构中占比最大的是载重车活塞市场，随着我国新农村建设的推进、重大工程建设的提速以及装备制造业的高速发展，未来几年卡车行业将保持10%左右的平稳增长，作为在载重卡车活塞供应中具有自主定价权的企业，公司通过产品结构的不断调整将确保未来产品的销售均价稳中有升；公司目前是国内主要自主品牌汽车主机厂最主要的活塞供应商，自主品牌的轿车企业因为独有技术保障了利润，未来产销量将保持年均15%以上的高增长，随着公司营销、研发力度的加大，公司未来有可能进入大众、通用等合资品牌的配套领域。航天军工产业将是我国十一五计划重点扶持的对象，船舶制造业处于景气周期。公司将分享这些下游行业的高成长。

　　拐点已至 业绩爆增

　　产品成本的下降和产品销量的快速增长使公司处于新的高增长阶段的起点。根据公司的生产能力和新项目建设的状况，我们预计公司2006-2008年活塞产销量将分别达到1600万只、1900万只和2200万只，每股收益分别为0.121元、0.813元和1.019元。综合考虑上述因素，该股目前的股价不能体现未来的成长性。从二级市场走势来看，该股今年股改之后便一直温和放量震荡攀升，三季度随着大盘震荡进入回落整理阶段，量能极度萎缩。经过充分的整理蓄势，10月以来该股放量快速拉升，短线涨幅较大。近期虽然大盘在高位剧烈震荡，该股却不受影响，保持在高位强势震荡整固，消化浮筹，明显有大资金运作迹象。随着短线调整结束，该股有望挑战新高，投资者可重点关注。