《经济通记者郭莹莹报道》面对ＱＦＩＩ在第三季度的业绩领先，内地基金经理们在仰慕的同时，不约而同地产生同样的疑问，他们选股的诀窍在哪里？他们是如何运作的？带着这样的问题，《经济通》记者查询了多家外资大型ＱＦＩＩ，虽然部分三缄其口，但也有业界人士愿意一吐不快。 此外，记者发现，出现在第三季度分析报告中前１０名流通股股东中的ＱＦＩＩ机构，有许多家本身就是券商，亦会分销其投资额度，其身份只是「名义持有人」，其背后还存在众多「实际投资者」。 记者本身就辗转采访到一家透过ＱＦＩＩ的投资额度对Ａ股进行投资的基金经理，该不愿透露姓名的人士表示，目前内地Ａ股市场股票估值相对较高，其所掌管的对冲基金，将采取减仓手段予以应对，即手头保持较高现金水平借以降低风险。 对于外界普遍称ＱＦＩＩ换手率较低，他表示，由于其所掌控的是对冲基金，因此，换手率相当之高。他说：「估值高的时候，就要多卖一些。我们的操作相当灵活。」 该基金经理表示，目前最看好的是受到政府支持的行业，比如，「十一五」政策重点支持的消费、钢铁、机械、环保行业等。 在锁定行业之后，其会进一步将范围圈定在该行业中的龙头企业，「一些公司治理较好，较健康的公司，规模越大越好，因为这样风险较低。」 由于目前Ａ股市场估值普遍较高，该人士指出，下一步将会重点挖掘Ａ股市场中，相对较便宜的股票，更重要的，是一些新兴行业的股票。「每一个行业都有其发展周期，对行业周期的判断尤为重要」。 在采访中，记者再次感受到ＱＦＩＩ投资的谨慎态度，该基金经理表示，对一个公司的调研通常会「双管齐下」：一方面、他们会透过ＱＦＩＩ与内地合作的券商所提供的报告，了解行业前景；而另一方面、他还频繁赴内地进行公司调研，与公司高层接触，掌握其发展的最新动向。 内地即将在明年初推出股指期货，对此，该基金经理表示，由于股指期货刚刚推出，投资者较少，流动性亦较差，因此，短期内不会进?５浔硎荆酝蹲使芍钙诨跏谐〉娜惹椤赶嗟备摺埂? 但是对于内地的Ａ股市场，他表示相当看好，他并认为，虽然Ａ＋Ｈ股上市也许会渐成规模，但是他并不认为，ＱＦＩＩ会因此转战Ｈ股市场，主要是因为Ａ股的盘子很大，而且将来上市的公司愈来愈多，其前景和吸引力将愈来愈大。 人民币升值也是外界看好Ａ股市场的另外一个因素，但是该人士表示，由于人民币升值幅度不高，因此，相对于交易成本来说，该因素仅是一个「ｂｏｎｕｓ」，「主要的决定因素还是Ａ股市场的良好前景」。作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
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