张崎

　　本周港股继续高歌猛进。恒指成功站稳一万九千点，周五收盘报19182.71点，较上周五收盘指数18891.14点劲升291点，涨幅超过1.5%；国企指数受金融股大涨拉动而屡创新高，周五收报8321.33点，较上周五收盘指数7914.50点飙升407点，涨幅超过5%。随着股指的走高，本周市场交投更活跃，日均成交金额达558亿港元，同比增长16%，成为有史以来日均成交最大的一周。

　　从市场走势看，恒指本周前两个交易日基本维持在19000点下方波动，但周三受中资金融股建设银行（0939.HK）大幅上涨的拉动，股指一举攀升214点，历史性地收盘站于19000点之上。虽然上周二恒指盘中也曾突破19000点，但当天就冲高回落，此后五个交易日没能够重新回到该指数上方。周四和周五港股延续上扬，虽然建行出现获利回吐，但其它一些成分股的良好表现使恒指仍高位持稳。国企指数本周出现加速上扬，周一和周三均上涨约150点，周四也收高72点，这几个交易日的大幅上涨主要是受中资金融股的拉动；周五金融股出现小幅调整，但中石化（0386.HK）、鞍钢（0347.HK）等资源股的大幅走高又拉动国指连续第七个交易日收涨。

　　个股方面，恒指成分股本周大多随指数走高，惟权重最大的汇丰控股（0005.HK）受累旗下汇控融资业绩逊于预期影响表现不佳，周五收于147.2港元，较上周跌逾2%。前期市场最大的上升动力中移动（0941.HK）本周继续上扬，周五报68.65港元，较上周五收盘价格65.55港元升近5%。新近加入恒指的建设银行本周表现出色，前三日合计升0.47港元至4.13港元，涨幅超过12%，是恒指上涨的主要推动，虽然周后段出现获利回吐，但周五仍收于4港元上方。

　　自上周五中石化（0386.HK）和中国银行(行情 - 留言)（3988.HK）双双获选恒指，其股票本周价格波动加剧，但两者走势并不同步???前者冲高回落再上扬，周涨幅小于国指；后者在连续四日大幅攀升并上涨逾12%，周五小幅回落，周涨幅仍超过10%。其他中资金融股也表现强劲，交通银行（3328.HK）和招商银行(行情 - 留言)（3968.HK）均创出历史新高，周涨幅都超过指数；而工商银行(行情 - 留言)（1398.HK）周涨幅近10%，周五收于4港元。

　　支持国企指数上涨的主要是中资金融股。众所周知，香港的汇丰控股是世界上最好的银行之一，而其长期以来稳定增长的业绩也仅仅使得公司保持12-15倍的市盈率和2.2-2.5倍的市净率。另一方面，近几年在香港上市的中资银行经过大涨以后，目前市盈率都保持在20倍以上，市净率从2.5－3.2倍不等。中资金融股比港资金融股高估近50%，在香港这样一个资源配置和流动性非常好的市场中普遍出现，笔者认为有其合理性。经过多年来的剥离不良资产、引入战略投资者、规范经营管理，中资银行未来几年有望保持稳定的利润增长势头，而人民币的持续稳定升值也在预期之中，由此得到资金的狂热追捧。当然，随着入世后金融业的全面对外开放，这一行业也将面临激烈的竞争格局。而且短线来看，中资金融股有被过度炒作的嫌疑，近一周来放量飙升的走势，纯粹是资金推动的结果。从周后段情况看，短线持续上涨后已存在明显的获利回吐。

　　随着恒指中不断加入国企股，两者的联动将更加紧密，而“中国因素”也推动更多的海外资金投资中国概念股票，但由于短线涨幅巨大，很可能已经透支了其未来的业绩。笔者认为，国企股经过3年多的大牛市已经累计上涨逾300%，其中不少企业的上涨是基于公司业绩的提升，但也有部分公司被过度炒作。目前中资金融股定位普遍高于内地上市的金融股，其它一些股票如鞍钢、华能国际(行情 - 留言)（0902.HK）等也较A股有较多溢价，这种情况在以前是难以想象的。预期后市港股有休整蓄势的必要，惟有如此恒指和国企指数的升势才会更持久。

(责任编辑：刘雪峰)