“我们正在积极推动交易制度改革和衍生品创新，谋求通过多种手段来化解市场流动性风险，大盘蓝筹股无疑将是最大的受益者，从而保证管理层能有节奏地推进资本市场建设。”某证券交易所一位负责人对记者如是说。

　　记者了解到，交易所已经准备好蓝筹股“差别交易”细则，以吸引更多资金流入蓝筹股，为接下来的持续扩容打好基础。

目前最有可能首先开闸的是上证50指数的成份股涨跌停板放宽至20％。

　　 “通过发行、交易、产品三方面机制创新，‘贴补’蓝筹上市公司，将是近段时间证监会工作的重心。”上海一家大型券商研究指出。

　　管理层摸底市场流动性

　　记者获悉，管理层目前正在秘密调查股票型基金的流动性风险。

　　“交易所目前正在严密关注基金重仓股流动性不足可能带来的市场风险。除了查处一些个案以外，更主要的是摸底情况。”一家基金公司董事长这样告诉记者。他表示，由于很难界定一家基金公司是否涉及做庄或有其他违规行为，因此管理层更主要的目的是掌握目前市场流动性风险到底有多大。

　　“一旦管理层认为流动性风险过大，我们已经准备好的一些政策就会启动。”某交易所负责人向记者透露，目前两大证券交易所已将备兑权证的创设规则、产品设计以券商进入等系列文件上报证监会。而中信、国泰君安等几家券商也在积极准备中，以期成为A股备兑权证的主要做市商。

　　“换言之，证监会的调查，实际上也是为T＋0、备兑权证等交易制度和衍生品的推出摸底。”该负责人说。

　　记者获悉，交易制度创新包括为不同的股票设置不同交易制度，以及引入T＋0和做市商；在产品创新方面则可能推出备兑权证和其他衍生品。“目前从大盘个股到ETF的备兑权证均已准备就绪。”上海一家大型券商财务总监这样告诉记者。

　　“我们所有的手段都准备好了，只等推出的时机。”该负责人这样表示。

　　政策利好直指蓝筹股

　　“差别交易”加上T＋0，利好直指蓝筹股。

　　相对于工商银行(行情 - 留言)（601398）上市时的种种“绿色通道”，近日证监会召开的有关继续规范保荐人行为、推行发行制度市场化等会议表明，更多的央企将得以通过制度改革，以“普通程序”更便捷、顺利的登陆A股市场。

　　近期，有传闻称兴业银行上市计划押后，将让路给中国人寿15亿A股年底上市。记者就此事致电一位券商投行部总监，他表示兴业银行虽然业绩很好，但毕竟不是国有大银行，保险公司回归A股市场显然对证监会、保监会和资本市场是一个三赢局面。在股市容量、入市资金供给上，中国人寿的上市显然更符合管理层“大扩容”的思路。

　　“实现‘蓝筹股市’是未来一段时间内管理层的核心工作，因此是否有利于蓝筹股健康发展成了机制创新设计的标准。” 该负责人认为目前一系列的改革和制度建设，正在进入一个新的阶段，这是资本市场从内部完善转向外部扩张的一个过渡期。具体表现在管理层把多方面资源向其“倾斜”，使蓝筹股得到有效的资源支持，有一个稳定而健康的发展空间。

　　“目前的共识是，制度创新将率先在大盘蓝筹股上试点，因此现在的问题是如何利用创新为蓝筹股创造持续发展的环境。”一位券商老总这样告诉记者。而他提供的研究报告则指出，无论从哪个层面谈股市，大的前提是“制度溢价”给了主力资金涌进股市的理由，外围“流动性过剩”对资产重估的作用力短期内不会消失。这就决定了股市行情在整体上涨的方向没有改变。

　　上述券商研究报告分析认为，证监会制度改革在战术上为蓝筹股的发展创造了合适的环境。在此前的蓝筹股行情中，一年多的股改、发行制度改革的共同作用，使得蓝筹股能够上涨到现有的高度。但是要保持目前持续的强势走势，这需要政策性资源的不断注入，逐步抬高蓝筹股的“政策性价值”。

　　“这至少意味着管理层希望又一轮大盘蓝筹股上涨开始。” 益邦投资袁洪波笑曰。

(责任编辑：刘雪峰)