11月17日，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货12月合约一度下探至每桶54.86美元，创2005年6月16日以来最低水平。近期油价有形成下跌趋势的迹象，这将缓解下游行业的成本压力，在此背景下，利好油价下跌公司的投资价值有望得到体现。

以原料油为主要原材料的黑猫股份(行情,论坛)（002068）将成为油价下跌的最大受益者之一，其短中期盈利能力有望得到快速提高，业绩有望也大幅增长。

炭黑行业龙头

黑猫股份是国内最大炭黑生产商之一，05年时公司炭黑产量达到14.3万吨，国内市场占有率约9.25%，行业霸主地位显著。炭黑是橡胶补强填充剂，主要用于橡胶工业中的轮胎制造，是仅次于生胶的第二原材料。汽车工业的快速发展必将拉动炭黑市场需求增长，预计我国炭黑需求量将以每年5%以上速度递增。

黑猫股份在江西、陕西和辽宁三省拥有生产基地，目前拥有2条湿法软质、7条湿法硬质共9条炭黑生产线，已形成4.5万吨/年湿法软质炭黑、15万吨/年湿法硬质炭黑的生产能力，年生产能力达到19.5万吨，居于国内厂商第一位。公司上市募集资金投资建设的新生产线在07、08年陆续投产，生产能力将达到硬质炭黑17.5万吨/年，软质炭黑7.5万吨/年，特种炭黑1万吨/年，市场占有率进一步提升，规模优势突出。

据了解，今年上半年国内炭黑价格的持续上涨，从其价格走势上来看今年6月份以后炭黑平均销售价格上涨至7500元/吨上下， 并在此后维持高位振荡走势，7、8月份一度超过8000元/吨，因此公司将÷炭黑的平均销售价格大幅提高了近41%。在终端产品售价上涨的同时，生产炭黑的原料———乙烯焦油和煤焦油 价格在今年7月份以来有所下滑，其中煤焦油价格从3000元/吨左右下降至25 00元/吨附近，降幅为16.67％。由此，炭黑与焦油的价格差也从今年第二季度的1500元/吨扩大到了2500元/吨左右。有分析员认为，如果黑猫股份其原料均价下跌5%，则2007年每股收益将达到1元，以15倍PE的中性基础看，公司合理定价应在15元以上。

油价下跌催生股价上涨

二级市场上，该股上市之后一直呈现探底走势，目前市赢率严重低估，在油价大跌利好刺激以及未来成长预期提升的背景下，短线该股随时可能爆发向上。今日该股尾盘即出现较大幅度拉升，预示主力已开始着手启动，目前只是开始，后市有望持续向上突破，建议增持。

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