11月20日，沪指收于2017．279点，时隔5年，重登2000点，其中，大盘蓝筹股功不可没。在股改即将收官和对中国经济的预期普遍较好的情况下，大盘屡创新高已经不是妄想。此后，结构性牛市将如何进一步演绎，在行情日益加速时，是否需要冷静思考来提防可能的震荡？

　　合力助登2000点

　　“冲上2000点并不奇怪。

”中信建投证券研究所分析师陈祥生向中国经济时报记者表示，银行、地产、钢铁行业的上涨动力仍然很强劲，大盘上扬很正常，而即将推出的股指期货也将提升大盘蓝筹的吸引力，对相对低估的大盘股的追逐，必将使指数不断创新高。

　　联合证券研究所市场策略研究员杨伟聪也对本报记者表示，目前大盘走势正常而健康。在多种因素的合力作用下，大盘走强是必然的：外因是在流动性过剩的催动下，人民币升值的长期趋势对外围资金的吸引力；内因是上市公司普遍获得社会优质资产，在“全流通”时期，越来越多的公司愿意把优质资产放在Ａ股上市，同时，内部治理结构也得到改善。

　　北京证券策略分析师张九辉在接受本报记者采访时补充说：“周围市场的氛围影响也是动力之一。中国的银行股都是几地同时涨，包括外资都在对中国股市发表研究报告，集中看好金融、地产板块。”

　　在此轮上涨行情中，陈祥生认为蓝筹股功不可没。自10月23日起，宝钢股份(6.5,-0.04,-0.61%)、中国石化(7.83,-0.04,-0.51%)、工商银行(3.91,-0.01,-0.26%)、中国银行(3.69,-0.01,-0.27%)、中国国航(4.76,-0.02,-0.42%)等均有不少涨幅。

　　追捧蓝筹引领价值投资

　　与大盘指数节节上升现象伴生的是，近期两市的多数股票都出现了下跌。20日两市下跌家数为843家，上涨家数为480家，平盘家数为118家。“赚了指数不赚钱”成为近期市场上热门的词汇之一。

　　“目前指数失真的现象比较严重，权重比例差得太多了。”陈祥生分析说，大盘蓝筹以其大权重发挥着牵一发而动全身的作用。

　　杨伟聪也指出，现在是80％资金集中到了20％股票中。

　　“这种‘二八现象’说明市场变得理性了，牛市中‘鸡犬升天’的格局正在逐渐转变。”张九辉认为，现在是机构说话的年代，而机构必须按照价值投资的理念去操作。

　　“将来在股指期货等金融创新产品推出后，蓝筹股的地位越发重要，对大盘的影响更直接和深远。在源源不断的资金持续进入的情况下，新进的资金若再去投资小盘股，风险会很高的。小盘股虽易涨高也易快速下跌，倒不如去追逐目前相对低估的、稳定性能较好的大盘股。而且，从长期看，明年仍是一个很好的投资年份。”陈祥生说。

　　中信证券(17.21,0.02,0.12%)的一份报告指出，国内股市当前的市盈率22．8，而上证50的市盈率仅为15，上证180的市盈率也只有16．5，大盘蓝筹的价格仍有上升机会。

　　陈祥生认为，从估值角度看，追捧蓝筹股的意义在于对其的长期看好。尤其是银行、地产板块，不仅仅涉及产业布局，还涉及外资竞购的题材，在人民币升值的预期不减的情况下，这些因素都是资金不断介入其中的动力。

　　乐观中需防震荡？

　　2000点的关口已过，蓝筹股的带动作用依然强劲，后市将如何演绎？

　　“后市上涨动力非常强劲，至少现在还没有发现回落的迹象。”陈祥生认为。

　　张九辉认为，从场外资金仍然踊跃进入的态势看，后市仍然乐观。根据ＷＩＮＤ资讯统计显示，10月份以来成立的开放式基金规模已达399亿元，而新成立的基金多为股票型基金。

　　央行于11月13日发布的10月金融运行报告显示，同9月末相比，10月人民币储蓄存款减少76亿元。央行表示，随着股票市场交易持续活跃，储蓄存款一部分被分流到股票市场。10月证券公司客户保证金余额为6042亿元，比上月增加2161亿元，同比增长182．9％。

　　而交易所正在研究的内容——交易制度创新，也将为升温的行情再添一把“火”。交易所此前公布的研究报告指出，将研究实施不同的股票设置不同交易制度的“差别交易”；引入Ｔ＋0和做市商；在产品创新方面则可能推出备兑权证和其他衍生品。

　　上海证券交易所以建设蓝筹股市场为目标。在11月15日，沪市市值突破50000亿元之时，上证所有关负责人就表示：这将将促使上海市场吸引海外蓝筹公司的回归，可以预期，随着股指期货推出时间越来越明确，未来大市值的蓝筹公司将成为资金重点关注的对象。

　　资金充裕和政策鼓励两个因素使得后市仍被看多。但张九辉指出，目前，短期内涨得有点快，不利于后盘的稳定性，应该慢步上涨，否则市场短期内的风险有加大趋势，市场可能会出现一定的震幅。

　　“调整什么时候出现，这并不单纯取决于国有市场，而由港股来决定。”陈祥生认为，“港股走势值得特别关注，Ａ股和Ｈ股的联动日趋明显。若其他的板块上涨动力不足，仍是依靠几大板块的拉动作用，一旦港股的银行股出现回调，Ａ股的涨势可能受到抑制。”

　　“现在市场仍有分歧。最怕是一致性，市场仍有分歧并不是见顶时候。”杨伟聪指出。

(责任编辑：单秀巧)