中材科技公开发行的3790万股A股今天在深圳的中小板市场上市，发行价8.98元，首日涨幅为65%。此次发行共募集资金3.4亿，远超过招股说明书的2.699亿募资额。预计06-08年公司每股收益为0.43元、0.46元和0.54元。

　　产品分析

　　公司主要从事特种纤维复合材料及其制品的制造与销售，同时公司为行业提供关键装备制造和技术服务。特种纤维复合材料占主营收入的比重较大，约64%左右。

　　目前国内从事特种纤维复合材料生产与销售的企业，除了中材科技外，其余多为跨国公司，中材科技高强(高强新闻)玻纤及制品、先进复合材料、成套技术和装备处于行业垄断地位。

　　具备军工题材

　　特种纤维复合材料主要应用于航空航天、国防军工、能源交通、资源环境等几大领域；当前我国航天军工业景气度较高，行业发展潜力巨大，军工行业的发展必将带动特种纤维复合材料行业的发展。

　　2005年中材科技军工配套产品收入9429万元，增幅达100.53%，就是由于国家加大现代武器装备投入力度，对特种纤维复合材料的需求增加所致。

　　估值及上市定价

　　中材科技募集资金主要投向玻璃微纤维纸生产线建设等项目，目前A股上市公司中，仅有三家公司具有玻纤相关业务，云天化和金牛能源玻纤业务占比较小，不具有可比性，可取中国玻纤作为可比公司进行估值定价。

　　中国玻纤06年动态市盈率为17倍，市净率为3.02倍。中材科技发行价8.98元，对应06年动态市盈率为27.2倍，市净率为2.3倍。

　　考虑到中材科技盈利能力不如中国玻纤，可以以市净率法进行定价，上市后股价的涨幅为=31%。从价值的角度讲，中材科技今天首日上市涨幅为63%，存在价值的高估。但是考虑到该股具有丰富的航天军工题材，而航天军工板块估值普遍偏高。但是值得注意的是，航天军工板块估值偏高的主要原因在于集团注资预期，而中材科技并无注资预期，因此，不应该盲从，出现较大幅度的溢价。

(责任编辑：郭玉明)