华东医药(000963)受商业流通渠道整顿影响,处方药物生产面临整体经营环境不佳状况。但公司自产品种销售经历了严峻的考验,依靠专业销售+学术推广+政策促销等手段实现了稳定的增长,推动全年工业销售实现20%左右增长。
公司第一个三年计划的目标已经实现,2007年-2009年将是第二个三年计划,制造业的目标是制剂收入达到10亿元,原料药收入达到2亿元;在巩固扩大国内市场同时,大力开拓国际市场,直接探索OTC市场。具体品种方面,百令胶囊、赛斯平将保持稳步增长,赛可平未来空间巨大,卡博平销售保持高速增长,泮立苏虽有降价隐忧,但销售成长趋势不变;未来几年内上述产品皆有希望培养成为销售1.5-2.5亿元的重量级品种。不过,远大集团地产注入项目可能会对公司资金链产生不利影响。股改时远大集团承诺注入医药资产,目前尚无具体时间表和方案。项目注入后如果运作不当,将会对医药主业造成拖累。
国泰君安分析师孙亮认为,经过前几年的调整公司步入快速发展轨道,2006、2007、2008年每股收益0.19、0.23、0.30元,维持谨慎增持建议,因为担心地产项目注入会影响公司整体估值水平,下调目标价至6.5元。 |