投资要点：

　　公司产品以螺纹钢、线材和中小型材等建筑长材为主，受建筑钢材价格的低迷和成本的上升，八一钢铁近年业绩出现下滑。为此，公司加大产品结构的调整力度，小型厂根据需求，增加了弹扁生产量、追加了弹圆、∮28以上大规格的圆钢、螺纹钢等生产。

　　公司具备年产钢300万吨的综合能力，作为新疆唯一一家大型钢铁联合企业，占据了新疆钢铁市场70％以上的份额，是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一。近年来，公司产品在兰新铁路复线、南疆铁路、宝兰二线、青藏铁路线和黄河上游青海公伯峡大型水电站等多项国家重点工程中连续中标。　随着06年板带工程其他重点项目的陆续投产，将逐步具备年产150万吨1750mm热轧板、60万吨冷轧薄板、15万吨镀锌及10万吨彩涂板的生产能力，产品结构质的变化将为未来发展奠定坚实的基础。

　　目前国内钢铁上市公司吨钢重置造价为2000元，八一钢铁今年产能有望达到300万吨，目前市值仅19.6亿元，吨钢市值为654元/吨；重置成本为60亿元，当前市值占重置成本32.67％。吨钢市值低估显现投资价值。

　　公司目前每股净资产为4.02元，收购价通常会溢价10－15％即4.4-4.6元。投资评级为“谨慎推荐”

　　一、近期股价大幅拉升

　　2006年11月15日，八一钢铁（600581）股价尾市收在涨铁板上，放量收出巨大阳线，换手率达到8.33％。

　　2006年三季度报披露，06年1－9月累计产钢265.61万吨、产材249.64万吨，同比增长24.66％和22.11％；截止报告期末，公司已成功轧制热轧卷25个规格，冷轧、镀锌、彩涂机组运行平稳，板材产品质量稳步提升，生产能力逐渐达到设计要求。

　　二、区位优势＋并购题材刺激股价上涨

　　1、公司概况

　　公司产品以螺纹钢、线材和中小型材等建筑长材为主，受建筑钢材价格的低迷和成本的上升，八一钢铁近年业绩出现下滑。为此，公司加大产品结构的调整力度，小型厂根据需求，增加了弹扁生产量、追加了弹圆、∮28以上大规格的圆钢、螺纹钢等生产。

　　2、区位优势

　　公司具备年产钢300万吨的综合能力，作为新疆唯一一家大型钢铁联合企业，占据了新疆钢铁市场70％以上的份额，是我国西北地区仅有的两个钢铁生产基地之一。近年来，公司产品在兰新铁路复线、南疆铁路、宝兰二线、青藏铁路线和黄河上游青海公伯峡大型水电站等多项国家重点工程中连续中标。

　　3、新项目进展

　　公司投资高达20亿元的1750mm热轧带钢项目工程进入试生产阶段，转炉升级改造项目及棒材轧钢项目已于2005年建成投产，并取得良好效益，同时冷轧碳钢和彩涂项目也相继竣工投产，设计规模为年产碳钢热轧钢卷150万吨，将彻底改变公司的产品结构，提高综合规模竞争优势。随着06年板带工程其他重点项目的陆续投产，将逐步具备年产150万吨1750mm热轧板、60万吨冷轧薄板、15万吨镀锌及10万吨彩涂板的生产能力，产品结构质的变化将为未来发展奠定坚实的基础。

　　4、并购题材

　　目前国内钢铁上市公司吨钢重置造价为2000元，八一钢铁今年产能有望达到300万吨，目前总市值仅19.6亿元，吨钢市值为654元/吨；重置成本为60亿元，当前市值占重置成本32.67％。吨钢市值低估显现投资价值。

　　今年3月，宝钢集团与八一钢铁集团签署了战略联盟协议。根据协议，八一钢铁集团将整体进入宝钢集团。

　　三、对公司的评级调整

　　公司目前每股净资产为4.02元，收购价通常会在每股净资产之上溢价10－15％即4.4-4.6元。投资评级为“谨慎推荐”