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国泰君安:大众公用 受益天然气涨价的二线蓝筹
时间:2006年11月21日16:43 我来说两句 机构:国泰君安   

Stock Code:600635
     (行情-论坛)
 
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来源:搜狐证券

以中石油为首的三大石油公司前期已向国家发改委递交了关于提高国内天然气出厂价格的建议报告,国家发改委相关调研组也已奔赴部分地方,针对天然气调价进行调研。自去年年底价格上调以来,天然气价格的再次上涨日益临近,对于公用事业板块中相关上市公司构成利好。
600635大众公用(行情,论坛),上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一,公司控股50%的大众燃气控制了上海燃气市场40%的份额,区域垄断优势极为明显。天然气的上调显然将进一步提升其投资价值,值得关注。

燃气龙头 受益气价上涨

去年12月份国家发改委提高了天然气的出厂价格,每千立方米提高了50到150元。到了今年年底,油气联动上涨又摆到了面前,此次价格很可能是在原有基础上再度上涨5%至8%,直到与国际价格水平大致相当为止。发改委主任马凯曾表示,国内天然气价格明显偏低,要逐步提高天然气价格,完善天然气价格形成机制。他的讲话代表了我国政府的态度,看来天然气价格的再次上涨已基本定局。国内一些地区,事实上已上调了天然气价格,还有的也陆续召开着天然气的涨价听证会,今年9月,上海市物价局就组织召开了上海市“燃气价格形成机制和调价方案”听证会,此次听证会提出了两种调价方案,一种是根据用气量阶梯式递增价格的方案,天然气价格最低涨幅超过19%,最高涨幅则超过38%;另一种单一制价格方案上涨幅度则为23.8%。业内专家普遍认为,天然气价格的上升通道已经形成,此次调价将天然气销售价与门户价联动,使得上海城市燃气行业收益可预测性大为增强,在弥补上游采购成本提升的同时,终端气价与成本的差价有所拉大。这对天然气上市公司的业绩将产生有利影响。

另一方面,目前上海市天然气供应相对不足,06年上海市天然气需求量为29亿立方米,而合同可供量仅为22亿立方米,缺口近7亿立方米,短期内天然气供需矛盾突出。上海正在多方面构建燃气供应结构,预计到2010年前,新增总投资将达80多亿元;上海市天然气供应量将达到70亿立方米左右,是目前总量的3倍多。

大众公用作为上海燃气供应商龙头,将极大受益于天然气的价格上调。公司控股50%的大众燃气控制了上海燃气市场40%的份额,上海大众燃气是国内首家产权多元化的大型城市燃气企业,公司抓?拔髌洹钡挠欣觯罅ν平烊黄唬群蟪庾?0亿元将燃气业务拓展到上海周边5个中等规模的城市,相继并购组建了南昌市燃气有限公司、南通大众燃气有限公司等,发展势头极其迅猛。

根据数据显示,公司上半年已经实现净利润4400万元,计划2006年全年实现税后利润8000万元。其中上半年大众公用燃气销售11.01亿元,若按照最低19%的调价幅度即可增加2亿元收入,而随着未来天然气供应量的大幅上升以及天然气价格上涨的双重刺激,公司业绩将发生大幅度变化。

强势进入城市公用事业 众多新盈利增长点

大众公用的计划是进一步大力发展城市燃气产业、市政环境产业等城市公用事业。在市政环境产业方面,公司以1.22亿元受让上海嘉定新城污水处理厂所辖的位于嘉定区嘉罗公路1720号的原水质净化二厂一期工程的全部资产,强势介入新兴的污水处理行业。“十一五”期间,污水处理方面的投资有3000多亿,大众公用将享受到该行业的快速发展,污水处理业务将成为公司未来新的利润增长点。

此外,翔殷路越江隧道项目在2005年底正式竣工,上海市政府每年将补贴8000万元,扣除营运费用及折旧后,公司2006年开始新增利润4000万元左右;公司投资6亿元建设的萧山污水处理厂BOT项目也在2005年底竣工,根据与当地政府签订的协议,每年获得投资回报6000万元,净利润估计增加4000万元。

低价上海本地蓝筹股

大众公用是沪深300指数中受益天然气提价最明显的上海本地蓝筹股,作为一只仍处阶段性底部,流动性良好的沪深300指数成分股,后市有望成为踏空资金进场的重点目标。走势上,该股近日在低位缩量整理,充分修复了短线技术形态,后市一旦放量,则短线攻击行情将一触即发,今日尾盘的拉升或许暗示着时机的到来,投资者可积极关注。

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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