进入2006年,国家宏观经济形势持续良好,居民收入水平显著提升,消费能力相应增强,受此影响汽车市场再度恢复了活力。截止10月底全国汽车累计产销量分别为589.11万辆和576.58万辆,同比分别增长27.56%和25.69%,行业整体销售形势较为平稳。 从各月汽车产销变化情况来看,1-3月,同比增长较为显著,其中3月产销达到历史最高值,4-6月产销呈现一定调整态势,7-9月产销逐月增长。全年预计实现产销双双超过700万辆。前10个月汽车销量排名前5位的企业集团依然是:上汽、一汽、东风、北汽、长安,销售量分别为99.45万辆、94.67万辆、74.22万辆、55.55万辆、55.30万辆。
2007年汽车行业经营状况预测
汽车行业的销售收入受汽车销量增长和价格下降的共同影响,根据我们分析,销量的增长速度(预计为15%以上)会大于价格下降的幅度(预计小于5%)。预计2007年汽车行业实现销售收入15942亿元,增长13%;汽车行业实现利润的情况主要受销量、价格、成本的共同作用。在向两保持增长的情况下乘用车利润主要受价格影响较大;商用车利润则受成本因素影响更大。综合我们对销量、价格和成本因素的分析,我们全行业实现利润800亿元,同比增长15%以上。无论是整个行业还是各个细分行业,利润都将同比增加。
2007年汽车行业投资策略
汽车行业是具有周期性的行业,行业的周期性决定了汽车类股票的波动大于大盘的波动。2001年之前,汽车市场属于初期成长阶段,市场小幅增长并伴随有频繁但难寻规律的小幅波动,汽车企业业绩不佳,汽车股走势弱于大盘。2002年至2003年属于需求短期集中释放阶段,入世、国际汽车集团加快进入、关税大幅度下调、鼓励轿车进入家庭政策使这一阶段乘用车增长率攀升至80%,市场出现井喷式增长,全行业利润年均增速高达50%以上,汽车股价表现优于大盘。2004年至2005年属于波动增长调整适应阶段,汽车销量增速减缓、产品价格下降,企业业绩下滑,2005年行业利润下降高达40%多,汽车类股票表现不佳。我们认为2006年至2012年属于稳定增长阶段,预计销售增长率在15%以上,其中乘用车的增长幅度在20%以上。2006年增长将超过20%,今年虽然汽车行业复苏但受成品油涨价和行业产能过剩的影响,汽车指数跟随大盘波动,但优势企业股价显著领先大盘走势。
投资汽车行业股票,需要把握行业周期波动趋势和具有行业竞争优势的企业。我们认为汽车行业值得投资的仍是在细分市场具有优势的汽车企业、具有自主品牌汽车企业和具有优势地位的零部件企业。
虽然2007年度汽车行业仍将面临一系列的不确定因素,但是在人民币持续升值、油价回落、原材料价格趋稳以及扩大内需和新农村建设等相关政策的共同作用下,预计2007年汽车行业销售增长率在15%以上,其中乘用车的增长幅度在20%以上。汽车业的盈利将会持续向好,当然企业间的分化也将更为明显,而汽车板块龙头企业的经营和盈利将会保持平稳增长。有鉴于此,给与汽车行业看好的投资评级,重点推荐上海汽车(600104)、长安汽车(000625)、宇通客车(600066)、中国重汽(000951)和金龙汽车600686。 |