《经济通专讯》国泰君安报告表示，中国财政部、国土资源部和人民银行昨日（２０日）下发了《关于调整新增建设用地土地有偿使用费政策等问题的通知》，规定２００７年１月１日起，新批准新增建设用地土地有偿使用费征收标准将在原有基础上提高一倍。

报告认为，《通知》将抑制地方政府的卖地冲动，意味着未来中国建设用地供应的减少。监于土地有偿使用费将提高一倍且土地供应减少，报告认为未来中国地价将上升５０％以上，抬高发展商未来的土地获取成本，降低地产行业利润率。 在紧缩地根、严格管理土地规划、利用和耕地保护的环境下，大发展商在土地储备、资金、品牌、市场份额、资源获取能力上的竞争优势会充份体现出来，受益于行业整合。 报告重申，内地快速的城镇化、家庭规模的缩小，强劲的住宅消费升级（换房需求）、温和的通货膨胀以及人民币升值等因素为未来房地产保持旺盛需求的根源，认为中国地产业的景气周期还将有８至１０年。 报告并认为，该「通知」将导致土地供应减少及地价上升，降低中资地产行业利润率，但利好地产业的基本面因素仍将长期存在，大发展商并将受益于行业整合，报告维持中资地产业「跑赢大市」的投资评级。 国泰君安看好拥有廉价土地储备的行业龙头（将受惠于土地储备市场价值上升），如中国海外（０６８８）、雅居乐（３３８３）及世茂房地产（０８１３）；以及看好拥有稳定租金收益的企业（受宏调影响相对较低），如北京北辰（０５８８）及深圳控股（０６０４）。亦看好股价对ＮＡＶ值折让较大的公司（提供安全边际），如首创置业（２８６８），上海置业（１２０７）及达力集团（００２９）。 另外，报告亦认为，未来可能出台的市场调控政策包括严格执行土地增值税以及物业税。但考虑到征收土地增值税及开征物业税涉及立法问题，且容易造成重覆征税等问题，报告认为近期内再出台严厉宏调措施的可能性不大。（ｃｐ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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