􀁺 股改综合对价相当于10送0.48股。公司此次股改拟采用股权转让、债务重组及公积金转增股本的方式进行，以转让所属公司舒美特股权、债务重组、以资抵债等措施剥离不良资产，（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net） 精功集团在债务重组中实际支付了8143.61万元（其中，以精功房产100%股权按评估值作价7080万元，另1064万元以现金方式支付），作为此次股权分置改革精功控股和浙江永利的对价安排，以2006年11月3日收盘价5.47元/股计算，相当于每10股流通股东获得0.40股；同时，公司以2006年6月30日总股本为基准，向全体股东用公积金按每10股转增2.8股，非流通股东浙江省财务开发公司等4家“小非”用所转增股份中的265.90万股作为对价支付给流通股股东，即向流通股东每10股转增2.91股，相当于每10股流通股获得0.082股。

此次股改中非流通股共向流通股东支付对价合计相当于每10股流通股获得0.48股。

􀁺 在送股的基础上，公司还进行了业绩承诺。公司预测07、08年净利润（以经审计的轻纺城标准无保留意见审计报告的数据为基准）不低于8000万元、12000万元。如未能完成承诺，则精功集团向流通股东支付不超过10000万元的现金对价，即07、08年分别支付5000万元。

􀁺 锁定期和增持承诺。全体非流通股股东承诺12个月之内不上市交易或者转让，大股东精工集团和二股东浙江永利承诺自08年年报公告日之日起的十二个月内不上市交易或者转让，同时精工集团承诺股改完成前将通过协议方式收购浙江永利所持的轻纺城7.85%的股份。

􀁺 管理层个人持股激励计划。公司管理层将以自有资金委托信托公司购买不低于6,00万股公司流通股股票，在股改说明书公告后的60个交易日内以不高于6.5元（若遇股本转增、上市公司分红等，做相应除权处理）的价格购买；如果公司07年业绩达标，则精功集团予以个人信托资金的25%作为奖励；如果公司08年的业绩达标，则精功集团予以个人信托资金的25%作为奖励；信托计划期限为轻纺城股改方案公布之日起至轻纺城08年年报公告之日止，在信托计划期满后，信托公司将相应股权过户到管理层个人。

􀁺 送股上调空间和可能性不大。由于公司大股东持有公司股权比例偏低（占总股本的19.55%），因此不具备大比例送股的条件，预计沟通后的股改方案在送股数量上提升的空间不大，但在业绩承诺上或将有所提升,通过对舒美特的剥离和债务重组，公司今后将专注于市场（含商业地产）、物流和黄酒业务。

􀁺 维持“推荐”投资评级。按照公司07、08年的业绩承诺情况，公司07、08年的EPS分别为0.17和0.25元，预计实际完成情况将会比承诺的要好，给予公司08年30倍PE，则目标价位为7.5元，维持“推荐”的投资评级。

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