􀁺 金宇集团(行情,论坛)近期股价出现较大幅度下跌，但公司基本面并没有不良变化。最近有一些关于公司的传闻和事件，（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net） 但对公司不构成大的负面影响。

􀁺 最近媒体报道，公司下属的内蒙古生物药品厂领导受审。此案就是去年11月禽流感事件的后续，并不是因为其他问题而发生的新的诉讼案件。这一案件，去年已经赔偿1000万元（年报披露，作为营业外支出），预期审理之后，有关责任人可能面临一定的刑事处罚，但公司额外增加赔偿的可能性不大。此外，有关责任人自去年起已经被羁押，药品厂领导层在今年年初已经调整到位，因此案件的审理对药品厂的经营管理不构成负面影响。

􀁺 不久前，新疆天康生物技术的IPO过会，市场可能预期动物疫苗行业竞争加剧。我们认为这一担心是过度反应。目前口蹄疫疫苗市场是中牧股份(行情,论坛)和金宇集团两强占据80％以上的份额，加上兰州研究所，三家无论是产能规模、市场销售能力，较之天康有明显优势。而且天康的募集资金主要投向是饲料业务，并不是疫苗业务。从长期看，市场竞争格局是趋于激烈，但有竞争未必是坏事，关键在于公司的产品和销售能力。

􀁺 金宇集团在动物疫苗领域有自己的优势。公司在纯化工艺方面取得突破，因此今年秋防招标中有较大优势。由于年初的春防时，公司尚未完全恢复生产和销售，招标中拿到的订单较少。预期明年春防，公司获得的份额将较今年有较大幅度的提高。

􀁺 我们认为，基本面决定长期走势。从金宇集团的基本面看，并不存在较大的风险因素。今年动物疫苗业务实现3亿元以上的销售收入，明年有望增长到4.2亿元以上。房地产业务未来的收益明确，并不存在下滑可能。羊绒业务本身的经营正常，接单生产能保持不亏损，只是过去生产的成品销售不畅，存在跌价可能。羊绒业务尽早处理，有利于公司未来减轻包袱。我们假设公司今年计提大部分的羊绒存货减值，对今年的业绩有一定影响，但明年起羊绒的负面影响很??/p>

􀁺 预估公司2006年每股收益为0.17元，2007年每股收益为0.35元以上。以公司未来动物疫苗业务的发展前景看，我们认为目前股价超跌，而公司基本面并无不良变化。维持对公司“强烈推荐”的评级。

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