气候转暖及暖冬预期支撑原油价格继续回落

　　本周，由于气候持续温暖、未来暖冬预期和库存上升的影响，原油价格继续季节性回落步伐，接近一年的低点。BRENT、WTI、DUBAI周跌幅分别为0.5%、3.9%、1.6%。

从9月至今累计跌幅已经达到我们前期预测的20%左右的幅度。随着冬季需求旺季的即将来临和美国中期大选的结束，原油价格有可能再次出现上涨。最新价格分别为56.7、56.5、55.5美元/桶。

　　国外成品油价格止跌回升，国内汽油、柴油价格下调预期减小

　　本周，受馏分油&汽油库存下降、炼厂开工率下降的影响，国外成品油价格止跌回升。新加坡市场三种产品价格环比分别上涨7.3%、3.2%、5.4%。最新价格分别为62.5、70.8、58.1美元/桶。国内汽油、柴油价格保持不变，石脑油出厂价格下调5.7%。随着冬季取暖油需求旺季的来临，11月为成品油需求由淡季转为旺季的过渡月份，原油和成品油的价格可能在平稳中略有上升。目前，国内成品油价格仍没有任何的调整消息，我们认为随着冬季来临，国内成品油价格下调的可能性减小。

　　油价下降提升炼油行业盈利能力，上调中石化盈利预测，维持“谨慎推荐”评级

　　由于原油价格下跌、国内成品油价格维持前期水平不调整，使得国内炼油行业的盈利能力大幅提升，我们了解到，10月份的炼油毛利已经呈正值，亏损状态大幅改善。对于国内炼油业务比重最大的中国石化来说，无论国内成品油价格是否随着以后的原油价格上涨而上调，目前的成品油价格水平都能够使得炼油行业出现正的盈利。一旦能够顺利调整，将提高中石化的整体盈利水平。因此，需求淡季获得阶段性的高盈利和长期的盈利能力改善都将对中石化产生较大的收益贡献。我们上调中国石化06、07EPS分别为0.60元、0.70元。维持“谨慎推荐”评级。

　　化工产品价格出现分化

　　随着油价在58美元/桶左右持续振荡，石化类化工产品价格开始出现分化。本周外盘氯乙烯单体延续了10月份以来的跌势，人民币完税价从上周的7031元/吨跌至6981元/吨。相应的国内PVC价格也有所调整，不过调整的幅度开始变小，s700价格基本稳定在6900元/吨，SG-3-5的价格则在6700-6750元/吨左右。

　　虽然外盘丙烯的价格有所下跌，国内丙烯价格则略有上涨，中原油田丙烯的报价从上周的10800元/吨上涨到11050元/吨。丙烯酸厂家还提高了丙烯酸及其酯的报价，北京东方丙烯酸报价提高100元/吨至10600元/吨，丁酯的价格则在上周提高400元/吨的基础上再次提高了200元/吨，达到16600元/吨。

　　甲醇：价格继续上涨

　　据有关部门统计，2006年1-10月份，全国累计生产甲醇587.2万吨，比去年同期增长33.8%，其中10月份全国甲醇产量更是达到70.3万吨，比去年同期增长53.2%。虽然目前国内甲醇的产能及产量增长很快，但由于国内需求的增长，甲醇价格屡创新高，本周山东鲁南化工的报价再次上调到3720元/吨，而月初还只有3550元/吨。

　　TDI：开始逐步企稳

　　TDI本周暂时止住了大幅上扬的态势，基本保持稳定。长三角地区的市场价基本保持在34000-34500元/吨。沧州大化的出厂价也基本保持在33000元/吨。

　　BASF漕泾装置也已经开始进行调试，另外随着进口TDI的逐步到货，前期紧张的供应形势会有所缓解，后市TDI价格继续大幅上涨的可能性不大。

(责任编辑：陈晓芬)