□本报记者 陈建军

    本周一,江苏索普(行情,论坛)宣布取消通过以股抵债解决占款方案。有关人士指出,证券市场“出乎意料”的大牛市,可能是推动公司做出此举的原因。

    公告称,鉴于截至2006年10月31日公司对控股股东的其他应收款余额已降至2041.56万元、已经不足以支付定向回购价款,且控股股东经营状况良好、具备较强的现金偿还能力,且定向回购价格与目前“江苏索普(行情,论坛)”股票市场价格存在较大差距,决定不再实施公司的定向回购方案,并要求控股股东继续履行以现金方式归还剩余占用资金。

    江苏索普(行情,论坛)在今年6月公布的决定通过定向回购解决占款的说明书中表示,因索普集团近期投资建设重大技术改造项目,本年度的自由现金流量相当有限,难以在年内完全以现金偿还剩余的债务,因而决定通过定向回购其所持公司5500万股股份来解决部分占款。

    截至今年5月底,江苏索普(行情,论坛)被索普集团占用的资金余额为22688.10万元。在如此短的时间内,索普集团凑足现金归还占款的动力来自哪呢？江苏索普(行情,论坛)取消回购公告中的一句话令人关注：“定向回购价格与目前‘江苏索普(行情,论坛)’股票市场价格存在较大差距”。

    按照江苏索普(行情,论坛)的回购方案,回购价格是以股改复牌后30个交易日30日均价的85%来确定。江苏索普(行情,论坛)股改复牌于7月25日,30个交易日时的30日均价为2.93元,即回购价格应该为2.41元。如此高的价格,显然出乎索普集团的意料,因为其当初确定的最高回购价格和最低回购价格分别为1.7元/股和1.22元/股。

    现在决定取消回购,给索普集团带来的好处非常明显。当初确定的1.7元/股最高回购价格和1.22元/股最低回购价格,相对于最终2.41元/股的回购价格而言,分别低了29.46%和49.38%。按照5500万股计算,差额则达3905万元和6545万元。也就是说,如果实施了回购,索普集团就会失去这块潜在的“收益”。

    从江苏索普(行情,论坛)股改复牌以来,上证综指上涨了20.90%。出乎意料的牛市,令一些此前实施了通过回购解决占款的上市公司大股东没有想到。例如,某国有上市公司以股抵债价格是2.64元/股,其昨天的收盘价高达10.17元/股,根据回购的股份数量计算,其在理论上失去了9.11亿元的潜在“收益”。这个数字,是其当初占用上市公司资金的好几倍。据了解,正是基于对未来牛市的进一步预期,有一些原本准备通过以股抵债解决占款的大股东可能“另谋他路”。