符学东：中金已经是合资的了，你比如说像大的银行上市，本土券商一个人是完成不了的，实际上最主要的是一个上市发行靠的还是国际化运作，要依靠国际市场实力的大券商。高端业务、高端客户本土券商竞争起来非常困难，只守在中国本土这块市场，你的客户资源、实力总是受到限制。但是国内券商的优势是在中低端客户，这些中低端客户对于国外大的投行来讲，进入中国做这个业务，他们的成本相对高，没有明显的优势。今后可能在开放以后的一段时期内，这种情况是比较明显的状况。今后如果国内券商走出去，真正和国际上大的金融机构能够平起平坐了，那时候可能会有变化。这是证券行业。

　　作为基金行业来讲，其实很有戏剧性，中国基金业开始是98年、99年，当时是老十家封闭式基金，那个时候大家关起门来中国人自己溢价，有的外国人看不懂，当时上市的时候溢价高得一毛多、两毛钱。外国人看不懂，封闭式基金怎么可能是溢价的呢？都是折价。这是当时的情况。03年之后合资基金慢慢进来了，这前后出现了基金黑幕的事件，合资公司进来之后很有意义就是把国外的管理方式、投资流程、风险控制，还有投资理念带进来了，这方面对中国基金行业的影响我觉得应该积极评价。有了这部分合资基金公司的介入，确确实实对于净化行业起了很大的作用。

　　合资基金公司过来还有一个本土化的过程，还要适应本土化市场。这两年合资基金公司在经营上，在业绩上确确实实也出现了分化。和本土的基金公司相比，确实也难说胜负，从一定程度上来讲，从规模上来讲，南方、华安这些大的本土基金公司在规模上是超过了合资基金公司，包括近期业绩上，很多本土的基金公司业绩都很好。开始合资基金公司进来的时候大家都觉得非常好，大家都很欣赏。

　　主持人吴飞：国联安是第一家合资的基金公司，当时受到什么样的追捧？

　　符学东：04年的时候发小盘基金，一下子发了80多个亿，当时是合资基金里面这个概念非常热，像现在内资基金公司发基金一样，确实经历这么一个过程。但是这个路还得往下走到底是合资的还是国内本土的基金公司，谁能胜出，恐怕不是以这个来分，还是要对这个市场很好理解，谁能适应这个市场。合资公司有合资公司的命门，本土公司有本土基金公司的命门。

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