盈利短期复苏,利用小时继续下降——06年三季度电力行业点评 (2006-11-22 12:34:14)
在一季度发电量同比增长13.39%,二季度增速微幅下降到13.23%的基础上,2006年三季度,全国累计总发电量7453亿千瓦时,同比增长16.56%,增幅远高于前两个季度。
重工业和居民生活用电仍然是拉动电力需求的主导力量。
06年1-9月,广东、江苏、山东、浙江、河北等仍然是用电大省,而内蒙古、宁夏、青海、山东、重庆是用电量增速最快的几个省份。
2006年全年,全国投产装机容量将超过8000万千瓦,高于我们前期的7500万千瓦预测。同时,07、08年,新增装机仍将保持在7000万千瓦以上。
2006年三季度,利用小时数继续回落,前三季度,全国发电设备累计平均利用小时为3923小时,比去年同期降低182小时。我们预测全年发电小时数为5140小时,同比下降5%。但不同地区利用小时数及下降幅度差异显著,应区别对待。如内蒙古、江苏、上海地区由于大量新机组的投产,利用小时数同比下降幅度远超过全国平均水平。
尽管煤炭行业产能将逐步释放,运输瓶颈将逐步缓解。但如果“一金两费”等政策在2007年实施,将会增加煤炭企业的运营成本。我们认为煤炭价格不会大幅下降,仍将高位盘整。
尽管行业盈利能力从财务指标上看出现回升,但是,我们认为这主要是由于“二次煤电联动”所带来的电价上调,以及发电量同比大幅上升而引起。随着未来产能的集中释放,我们认为将加快行业见底的过程。维持行业“中性”评级。
作者:来源:研究所
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