西南证券罗栗

　　近期“二八现象”有所缓解，主要的原因是前期市场长期滞涨的水泥、煤炭、汽车、高速、航运、港口、电力等行业出现报复性反弹行情。其中，属于防御性行业的港口和航运板块在政策性因素推动下呈现全面开花态势，周三重庆港九报收涨停板，上港集团上涨7.06%，一直表现低迷的长江水运股票长航凤凰也有5.61%的涨幅。

从其走势分析，这恐怕不仅仅是超跌后的简单补涨，在行业景气度回升以及政策性扶持的双重利好因素支持下，后市应该有较大的投资机会。

　　港口增速平稳 海运出现拐点

　　2006年1-9月，我国规模以上港口货物吞吐量增速和2005年1-9月份基本持平，保持18%以上的增速；外贸货物吞吐量增速略有下滑，从19.2%下降到17.2%；集装箱吞吐量增速也略微下降，从23.9%下降到22.9%，但是仍然保持20%以上的增长速度。整体而言，我国港口货物和集装箱吞吐量仍然处于高速增长状态。港口行业的持续高速增长为港口类上市公司提供了良好的外部环境。

　　在航运市场上，近期沿海散货运输市场行情继续走强，在煤炭、粮食运价上涨的拉动下，沿海运价指数持续攀升，11月17日，上海航运交易所发布的沿海（散货）运价指数报收于1636.95点，较前一周增长1.88%。近日来，我国大部分地区气温呈大幅下降态势，冬储用煤高峰来临。华东、华南地区江河进入枯水期，水电机组运行减少，火电量增加，耗煤量上升，存煤下降。电厂开始进入运输冬储煤阶段，市场煤炭需求旺盛。北方港口船舶到港明显增多。近期，秦皇岛至广州、上海、宁波方向煤炭运价全线飘红。而国际波罗的海干散货运价指数自6月份开始也是持续上扬，这些因素使前期低迷的海运业出现季节性拐点，从而使海运类上市公司存在翻身的机会。

　　内河港航政策机遇降临

　　建设长江黄金水道和长江三角洲等高级航道网，推进江海联运已列入我国国民经济和社会发展“十一五”规划。长江黄金水道建设面临重要的黄金发展机遇。

　　“十一五”期间，交通部将安排150亿元资金，进一步加大对长江水运基础设施建设的投资力度，重点进行航道治理、港口建设、船型标准化、三峡过坝运输扩能、水运保障及干支联动六大建设工程。根据交通部的规划，今后将继续推进上海国际航运中心建设，加快建设具有区域性枢纽作用的主要港口，进一步拓展港口功能，实现港口结构升级，提升港口服务能力和水平。逐步完善以上海国际航运中心为核心的集装箱运输体系，铁矿石江海转运体系，煤炭专业化运输体系，汽车滚装运输体系和石油及液体化工品江海运输体系。重点主要是推进长江干线南通、苏州、镇江、南京、马鞍山、芜湖、安庆、九江、黄石、武汉、岳阳、荆州、宜昌、重庆、泸州等主要港口以及水富等地方重要港口建设。

　　长江内河交通运输领域上市公司主要包括上港集团、重庆港九、芜湖港、南京港4家港口公司，及以长江水运为主的长航凤凰。

　　长江黄金水道建设无疑将有效提升内河港航上市公司的价值，“建设长江黄金水道和长江三角洲高等级航道网，推进江海联运”，使处于江海交界的上港集团最先受益。按照规划，到“十一五”期末，长江干线航道条件将明显改善，5万吨级海船乘潮直达南京，三峡库区万吨级船队可直达重庆。航道条件整治后，内河港口公司面临的运输瓶颈将彻底打通，南京港与重庆港九的船舶运输能力将提升明显。

　　就这些内河港口航运上市公司而言，基础设施和运输通道的大规模建设，将是实质性的政策利好，对于成长性相对缓慢的内河港口航运公司而言，在完成建设后业绩将快速提升，长期低迷的内河航运公司将面临价值重估机会。

　　港航板块操作策略

　　港航板块整体上属于前期严重滞涨的板块，未来有强烈的补涨潜力，可作为交易性机会参与；航运公司有季节性拐点出现，特别是干散货运价提高将短期改善公司业绩，使该板块呈现出阶段性投资机会，可作波段操作；同时，应关注内河港航上市公司的政策性机遇。该类股票前期涨幅远低于海港和海运公司，存在价值重估机会，其中部分品种可作为长线投资。

(责任编辑：郭玉明)