中创信测（600485）签单进展滞后于年初管理层预期。公司至10月底已获签单约2亿元，06年底前实现公司年初预期3亿元签单有难度（部分签单将滞后于07年一季度实现），签单的滞后将使收入确认同步滞后。

　　公司预期06全年仪表类产品占收入比重在10%左右，这意味着以系统为主的产品结构的综合毛利率将较06年上半年有所下降。

3G及NGN为公司带来的业务签单规模约为10-12亿元（未来3-4年），即年增新产品签单约3亿元；但目前约1.5亿元签单规模的传统产品7号信令将逐年萎缩，因此预计07-09年均签单规模将在3.6-4亿元区间，07年仍具有不确定性。从海外市场看，公司已获得初步进展，有望进入法国电信供货短名单，也跟随华为产品进入10多个国家销售，但由于海外拓展需要公司投入大量资金费用，因此资金短缺将制约公司海外战略的推进。

　　国泰君安分析师陈亮下调公司06年EPS至0.13元，但维持07-08年EPS预测值分别为0.28元、0.38元。国际通讯测试业上市公司估值略高于通讯设备厂商，如安捷伦、泰克2006-2008年动态PE在22倍-16倍区间，PEG为1.4-1.8倍，中创不宜超出30倍2008年PE，对应PEG为2倍，即对应目标价11.34元，评级为中性。

(责任编辑：陈晓芬)