美国实例统计：一轮牛市中首先是小盘股暴涨,带动市场人气；待小盘股估值达到市场平均估值1.7倍的时候,大盘股开始上涨,小盘股则下跌或停滞不前；等大盘股估值与小盘股接近的时候,大盘股行情将基本结束；第三阶段仍然是小盘股大涨,此时呈现疯狂行情,股市迈向顶峰。

    基金实战统计：投资于小盘股组合的收益,远高于投资于大盘股组合的收益。2001年～2003年美国股市的小盘股已经连续上涨3年,小盘股投资者比大盘股投资者获利大得多。市值低于20亿美元的美国小型企业股价涨幅在过去3年中的表现,分别比标普500指数高出了30%、15%和5%。

    2004年以来,美国股市以标普500指数为代表的大盘股以及以标普600指数为代表的小盘股走势截然不同,2004年美国股市飙升的主要动力是市值低于3亿美元的美国小型企业。

    从历史看,在国际成熟的资本市场,在经济成长期和牛市状态下,小盘股的收益要高于整个市场的平均水平。1991年至2000年,全球小盘股基金平均年收益率为20%,是所有股票型基金平均收益率的两倍,因此国际著名的基金评价公司Lipper公司在其基金行业年度报告中指出,“国际股票市场上最热的词汇是‘小盘’和‘成长’”。

    相对于蓝筹股价值防御性投资策略而言,通常情况下小盘成长股的进取型攻击投资策略能获得超过市场平均的收益率。随着中国股市对外开放的不断加速、QFII的日益壮大,境内业绩成长性小盘股将成为战胜市场的好品种。

    目前境内股市,大盘股在牛市的第二阶段起到了主力军的作用,但目前几个主要热点大盘股的市盈率已经高于其行业估值。根据上述的国外经验判断,待大盘股估值高企而停滞不前的时候,小盘股会逐步开始疯狂。(姜韧)