十月运营数据：CDMA 用户数连续第二个月保持强劲增长

　　事件：

　　中国联通公布了2006年十月运营数据：联通总用户数增长128万，环比和同比增幅分别为4.4%和5.2%。GSM净增用户数92.3万，环比和同比增幅分别为3.2%和3.8%，CDMA净增用户数36.1万，环比和同比增幅分别为7.4%和37.8%。

净增用户数中CDMA用户比例为28.1%，比9月增幅提高80个基点。

　　评论：

　　十月份CDMA后付费促销活动成效显著：CDMA用户增速已连续两个月保持强劲势头，净增用户数比1～10月份月均增幅高19%，比我们预测的2006年月均增幅高29%。九月份净增用户数增长也十分强劲，比1～9月份月均增幅高13%。这表明用户数增长速度放缓的趋势已得到逆转。与九月份预付费净增用户数的惊人增长不同，我们认为联通近期后付费业务的送手机促销活动（手机1元，但需预存24个月话费）市场接受率较高。我们对联通北京、上海、南京、广州、成都等地分公司的调查显示，公司将可以参与促销活动的手机型号扩大到了111种，几乎覆盖了目前有售的全部CDMA手机型号。千元以下的手机型号数量从十月初的10款增加到了十月中旬的29款。我们并不认为CDMA手机平均售价过高的问题已得到解决。但是，增加可以参与促销活动的手机型号显然吸引了更多的CDMA后付费用户，这有助于联通更有效地吸引城镇中高端用户。十月份GSM净增用户数比1～10月份月均增幅高2.9%。

　　我们可能需要对联通全年用户数预测稍作调整以反映2006年第四季度CDMA用户的强劲增长。但是，我们仍然认为低端CDMA手机可选种类的严重不足对CDM用户数增长是极其不利的因素。如何在手机补贴和CDMA用户数增幅之间保持平衡是联通管理层的所面临的一个棘手问题。同时经营两张网络所导致的经营与财务问题仍是该股的主要问题。