大盘进入震荡加剧阶段，金融、石化等前期涨幅巨大的板块开始休整，后市资金有望逐步掉转方向。电力股前期走势明显落后于大盘，若按行业重置成本估值，已具备投资价值，如果煤炭价格处于下跌趋势，而在竞价上网政策出台前，煤电价格联动机制继续有效的前提下，预计电力行业效益能够继续保持10%以上的增长。

600744华银电力(行情,论坛)，湖南省主要电力企业，在中国大唐集团入主后面临巨大的发展机遇，是一只极具升涨潜力的低级电力股，值得关注。

大唐入主 强劲发展动力

华银电力是湖南省最大的发电企业，公司股改时，五大电力集团之一的中国大唐集团替代湖南省电力公司成为公司第一大股东，持股比例为43.54%。大唐集团为国务院直属特大型电力企业，注册资本金高达120亿元，可控资产721亿元，在国家电力行业的地位十分突出。实力股东入主将为公司的持续发展提供强劲的发展动力，公司已经成为大唐集团在湖南省的主要资本平台，未来有望不断注入优质资产。

大唐集团拥有中国第一家在伦敦和香港上市的上市公司大唐发电，近期大唐国际发电股份有限公司回归A股市场首发事项昨日在证监会发审委第65次会议上得到通过。大唐发电作为中国最大的独立发电公司之一，在回归A股之后，将成为第一家在香港、伦敦、国内A股三地上市的国有大型企业，必将掀起资金的疯狂追捧，香港已经从4.8元涨到6.3元，而作为业已成为大唐系下重要资产的华银电力，其股价也势必产生推动作用。

另外一个值得想象的方面是，大唐电力有意在A股上市，华银电力作为大唐集团核心资产，未来存在私有化回购的可能。华银电力目前2.8元左右的股价已经跌破3.5元的净资产，价值低估明显。在央企重组及私有化浪潮中，华银电力伏在底部的2元多股价使其成为最具爆发力的底部牛股。

业绩扭转 受益煤电联动

华银电力是煤电联动方案改革的试点单位，06年7月17日公司公告，为解决煤价上涨及铁 路运价调整对电价的影响，湖南省电网统调燃煤机组的上网电价提价标准为0.0185元/千瓦时，电价的上调对于公司可谓极大利好。公司地处缺电的重灾区，湖南省物价局持续上调电价，在煤电连动的新定价机制下，火电价格还有进一步上调的预期，行业面临业绩拐点。

银华电力目前主要电力资产包括金竹山电厂一期60万千瓦(包括2×5万千瓦和4×12.5万千瓦)机组、株州电厂87万千瓦(包括2×31万千瓦和2×12.5万千瓦)机组以及控股51%的张家界水电公司9.4万千瓦。特别是公司与大唐集团合资共建总投资47.9亿元的金竹山火电项目投产发电必将使公司产能迅猛增长，发电力能力显著增强，业绩大幅增长。该超临界机组是配套消化当地劣质无烟煤的“W”型火焰锅炉机组，成本非常低，按照目前市场上类似的机组来看年贡献利润在2亿元以上。

公司2006年10月27日发布公告，金竹山火力发电分公司两台600MW新机组受电网下网容量和电网安全及输电线路影响，只能单机投入商业运营，但在单机商业运营的情况下可弥补前三季度的亏损，全年实现累计净利润扭亏为盈。公司1-9月亏损0.12元，从公告中可以得知，新机组单机运行一个季度就能够弥补0.12元的亏损，换句话说，如果明年两台机组同时运营的话将对公司业绩产生极大影响，公司有望摆脱亏损，实现扭亏为盈。公司由于前期巨额亏损被市场大幅低估，其现价低于净资产10％以上，明年随着公司业绩趋向稳定增长，后市有望成为一批扭亏的黑马。

参股金融 券商概念极具想象

银华电力出资1250万元与实际控制人中国大唐集团公司及其子公司共同设立大唐集团财务有限公司，此举可使其为公司长期提供稳定、有力的资金支持。公司还投资参股海通证券、泰阳证券，其中参股的海通证券，被评为16家创新类试点券商，随着牛市的来临，证券公司盈利能力大大增强，这为公司提供了新的重要利润增长点。二级市场上，券商类个股如中信证券(行情,论坛)更是一路创造新高，银华电力正宗的参股金融概念将为其股价带来一定的溢价空间。

第一目标 回升净资产

二级市场上，该股经过长期横盘蓄势，已经构筑了结实的底部，在全年业绩扭亏为盈、大股东高价发行的背景下，后市有望展开底部大幅反攻行情，第一目标位至少是回升到3.5元的净资产，投资者可高度关注。

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