经过八连阳的加速上攻之后，周五深沪大盘在大盘蓝筹股回调的拖累下如期展开技术性的消化整理行情。从周K线来看，本周深沪大盘双双留下向上跳空的缺口。盘面显示，市场资金流向再度出现一些新特征，其中之一就是业绩稳定且具备估值优势而被错杀的二线蓝筹整体活跃，包括能源煤炭、电力、水务、交通运输等个股明显活跃。

另一个典型的特征就是在人民币升值趋势下，具备资产增值或资产重估潜力的资源型地产、商业零售、有色金属类个股表现较为突出。

　　[今日市况]

　　经过八连阳的加速上攻之后，周五深沪大盘在大盘蓝筹股回调的拖累下如期展开技术性的消化整理走势。其中上证综合指数早盘以2051.47点大幅低开后继续下探寻求支撑，盘中最低跌至2022.63点，此后在资源型地产、有色金属等热点带动下止跌回升，尾盘一度翻红并收复5日均线，但最终还是收出阴十字星；深成指相应呈现高位整理的格局，收出小阳线，成交量比上日有明显放大。

　　从盘面情况看，个股行情仍然保持较为活跃的状态，特别是个股上涨的数量明显增多，上海市场涨跌比为620：198，深圳市场的涨跌比例为414：163。从涨幅榜看，S美尔雅、建发股份、大商股份、驰宏锌锗、中国国贸、S圣雪绒等8只非ST个股涨停。具体来看，受益于人民币升值、资产重估潜力巨大的资源型地产板块和商业零售个股受到主流资金的热烈追捧，如陆家嘴、外高桥、新黄浦、浦东金桥、深深房、中国国贸、金融街、张江高科、中粮地产、南京中商、百联股份、武汉中百等。另外，部分有色金属等资源类个股整体走势良好，驰宏锌锗、宏达股份、吉恩镍业、中金岭南等；水务板块整体走势良好，如首创股份、原水股份等；此外，受益于天津滨海新区开发开放的泰达股份、津滨发展、中储股份、天房发展等。而前期涨势良好的工商银行、中国银行、中国石化、宝钢股份等权重价值型品种在短期获利回吐和技术修正的是双重压力下普遍展开回调，并对股指运行构成一定的压力，成为周五大盘展开整理的主要原因。

　　周五，上证综合指数以2051.47点开盘，最高2057.91点，最低2022.63点，收盘2050.81点，下跌11.55点，跌幅0.56%，成交373.90亿；深成指开盘5280.28点，最低5223.99点，最高5324.21点，收盘5297.08点，上涨4.65点，涨幅0.09%，成交187.91亿。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下几条消息值得投资者的关注：

　　1、中国证监会自今日起到12月10日就《期货公司风险监管指标管理办法》向社会公开征求意见。征求意见稿明确，净资本是期货公司风险监管指标体系的核心指标，期货公司须持续符合监管要求：净资本与净资产的比例不得低于40％，净资本与负债的比例不得低于8％，流动资产与流动负债的比例不得低于100％。

　　2、今年IPO开闸，一级市场前11个月来累计融资额达到2173亿元；包括金智科技、招商轮船等四家公司，共有54家公司发行新股，总的筹集资金为1182.3亿元。平均发行市盈率为22.9倍。平均中签率为0.52305%。再融资中增发有40家公司，大多数都是定向增发，募集资金为685.1337亿元。配股有一家，募集资金2.02亿元。此外，还有5家公司发行可转债，募集资金为69.87亿元，7家公司发行附认股权证的债券，募集资金234亿元。

　　3、中国证监会目前正在研究制订《中国资本市场发展报告》，对资本市场未来发展做出长远规划，并在产品和业务创新方面做出前瞻性规划；报告有望于明年上半年完成。

　　4、上海证券交易所表示，在新旧会计准则的过渡期，上市公司不得利用会计政策变更来调节利润、牟取不当利益。

　　[后市简评]

　　本周深沪市场承接上一交易周的走势继续呈现加速上涨的态势，从周K线来看，双双留下向上跳空的缺口。其中上证综合指数强势突破了2000点整数大关，并在周四盘中创出本轮上升行情以来的新高2071.24点。在本周的五个交易日中，除了周五收出阴十字星展开高位整理以外以外，其余四个交易日均收出阳线，从而在技术上形成了八连阳的日K线组合。而本周深成指连续收出5根阳线，但近三个交易日上涨幅度已大大减小，说明股指持续上涨动力明显不足。

　　从指数的涨幅来看，上证综合指数从11月14日的1841.82点低位启动，近期连续突破1900点和2000点重要关口，截至本周四的最高点2071.24点，累计上涨229.42点，涨幅达到12.45%。在近日的市况分析中笔者已经提到，随着股指的不断攀升和市场整体估值水平的提升（目前上海A股市场平均市盈率为25.6倍左右），市场追涨意愿在逐渐减弱，将在很大程度上抑制上行空间。特别前两个交易日的午盘表现来看，股指的冲高整理从一个侧面说明市场心态已逐渐趋于谨慎。的确，经过近期的加速上涨之后，大盘技术性修正的风险在逐步积累，从而为后市可能出现的技术调整埋下了伏笔。同时，值得再度强调的是，短期的技术性整理只是阶段性的行为，属于牛市格局下的回档，或者称之为换档，并不会对牛市格局产生根本性的冲击。因为支撑牛市的两大关键性因素市场整体盈利增长水平和资金充裕的状态依然存在。研究显示，如果考虑上市公司的业绩增长情况，目前A股市场整体估值基本合理的情况下，结构性低估区域的估值水平仍有提升空间，因此后市机会仍然值得期待。

　　从本周的盘面表现来看，市场资金流向再度出现一些新特征，其中之一就是业绩稳定且具备估值优势而被错杀的二线蓝筹整体活跃，包括能源煤炭、电力、水务、交通运输等个股明显活跃。笔者认为，行业整体业绩增长的良好预期和明显的估值优势是吸引主流资金积极回流上述板块的重要驱动力。本周另一个典型的特征就是在人民币升值趋势下，具备资产增值潜力或资产重估潜力的资源型地产、商业零售、有色金属类个股表现较为突出。事实上，人民币升值是本轮牛市行情的根本动力之一，而人民币升值将全面提升以人民币计价的资产价值，比如拥有人民币资产的房地产、拥有矿山资源的煤炭、金融业和拥有地产资源的商业企业；外汇负债率比较高的企业如航空、贸易等以及进口原材料或零部件占比较高的行业如造纸、钢铁、轿车、石化、航空等。

　　本周以陆家嘴、中国国贸等为代表的资源型地产的走强成为市场的一大亮点。注意到，财政部、国土资源部和中国人民银行在11月20日联合发出通知，提高新增建设用地土地有偿使用费标准，新批准新增建设用土地有偿使用费征收标准将在原有基础上提高一倍。此项政策的出台将抑制非建设用地尤其是农用地改成建设用地的行为，同时对存量建设用地价格起到支撑作用。可以说，资源型地产公司（长期拥有垄断地产资源，以垄断资源为核心竞争力的公司）已经成为人民币升值和该项政策出台的最大受益者。不可忽视的是，明年新会计准则的正式实施，也有利于提升资源型地产的估值水平，成为推动股价上涨的一大动力。因此，对于资源型地产公司的后市表现仍需进一步跟踪关注。