一年前,当上证指数还在千点左右的时候,深圳市明达投资顾问公司刚刚成立并发行了深国投明达证券集合资金信托计划一期,当时市场上对私募基金的了解并不多。一年后,当上证指数已经跨越了2000点的时候,这家公司的新产品,该信托计划的二期已经成立,有越来越多的投资者开始关注私募基金并接受这样的委托理财方式,借信托计划发展壮大也成为私募基金走上阳光舞台的重要途径。

    寻找成长的故事

    大市值公司带动了股市7月以来的快速上涨,不少公募基金都抓住了这样一个机会。明达投资顾问公司的董事长刘明达认为,大蓝筹公司的上涨有一定的合理性,但也存在着“泛泡沫化”的趋势,因此他坚持认为,持有成长股的组合,从长期实现稳定增长的目标来看,是会超越大市值公司的股价表现的。而公司的目标,则是寻找年收益达到30%的股票。

    他举了一个例子,公司旗下的一只重仓股,张裕A(行情,论坛),2003年利润增长是36%,当年股价下降6%；2004年利润增长是35%,当年股价上涨47%；2005年利润增长是36%,当年股价上涨75%；2006年预测利润增长不超过50%,但今年的股价已经上涨200%。因此他认为,当一家上市公司能有序经营的时候,第三年的股价表现会远远超越利润增长。

    明达投资开始为投资者认识是在2005年,中国股市在1000点左右徘徊的时候,刘明达构筑了一个“傻瓜组合”,宣布以一亿元的模拟资金各买10%的10只股票,并三年内不做任何操作。时至今日,该组合中的苏宁电器(行情,论坛)、中兴通讯(行情,论坛)、贵州茅台(行情,论坛)、小商品城(行情,论坛)、张裕A(行情,论坛)已经成为行业中的寡头,股价更是高居两市千只股票的最前列。寻找成长的故事,并从中分享企业持续高增长带来二级市场高溢价收益成为不少私募基金选股的主要思路。操作上的灵活,使得明达投资今年以来的收益不俗,旗下的基金今年来累计分红达到63%,而信托计划一期今年给持有人带来的收益也在70%以上。

    阳光化运动

    长期以来,我国的私募基金一直处在灰色地带,存在的方式多以理财工作室代客理财为主。深国投这种证券投资集合资金信托为私募基金提供了在规范情形下做大的路径。

    据了解,这种模式最大的特点是解决了客户资金安全的问题。以“明达信托基金”为例,作为资金信托产品,其由深圳国投(信用受托、投资监管)、国信证券(专项证券账户监管)、工行深圳分行(专项资金监管)、深圳银监局四方进行监管。正是因为制度完善,这种资金信托产品越来越受到市场的认可。在这个领域起步较早的“赤子之心”已经推出了第四个信托计划,而明达投资也顺利发行了第二只信托产品。

    有关人士分析说,信托除了提供私募基金由私转公的通道外,信托公司对私募基金的监管也是私募规范、阳光化运动的基础。有迹象显示,与上海某信托机构合作的私募基金已经超过20多家,运作的资金超过20亿元。不少私募基金人士表示,这是未来发展的一个潮流,从信托公司的角度来看,他们也很欢迎私募基金来谈合作。基于信托这样的平台,找客户方便,信托产品的发行也比较顺利。

    客户阶层锁定社会精英

    公募基金在今年下半年的发行一帆风顺,不少基金的首发规模都超过了50亿元。比起大公募基金,私募基金虽然在规模上很难与之匹敌,但和一些规模小的基金相比豪不逊色。据明达投资有关人士介绍,其发行的深国投明达证券集合资金信托计划一期和二期都是只有200个客户。从持有人的结构来看,户数更少,但户均份额都不低于百万元。从持有人阶层来看,一批高收入、富有,自由资金宽裕的投资者对私募基金都显示出浓厚的兴趣,他们虽然人少,但资金量大,对证券市场的风险有着一定的认识和了解,从知识结构来看,高学历、懂金融的投资者不在少数。与公募基金相比,私募基金更像是在为为社会精英做理财服务。

    据了解,证券投资信托计划当前如雨后春笋般地冒头,市场对此也充满了期待。不少专家认为私募基金的发展有利于促进股市投资者结构的多元化,而这正是维持股市生态环境健康不可或缺的。