232个账户集体暴仓！累计亏损1.5亿元！564个账户被强行平仓！……上周五，仿真交易迎来最黑暗的一天。上海中期期货公司负责风险控制的于毅然在电话那头大声叫着，\"0706合约涨疯了，我们不少参赛客户出局了\"！

　　当日，远月0706合约成交量急剧放大，下午14点30分，0706合约达到6％的\"上熔断价\"。与以往不同的是，此次熔断时间超过了十分钟，随后0706合约直冲2003.3点涨停板。在一片惊骇声中，0706合约创下65708手天量和1996点天价。上海中期仿真交易大赛的强平、暴仓人数也创下纪录：232个账户集体暴仓!值得一提的是，该公司参赛总人数仅为3000人左右。

　　对参加股指期货交易的投资者来说，这是一串血淋淋的数字。于毅然提供的数据显示，当日该公司向1132个账户发出追加保证金的短信，所有账户亏损比例超过75%！\"你做0706合约了没有\"，老张跑来问小徐。\"我没有做，前两天不正在讨论不做远期合约的吗，那是有专业背景的机构投资者操作的，不适合我们。\"小徐反问道，\"你做了吗？\"\"我做了，但在1930点熔断点附近放空，只亏了1700多元。\"老张说，\"多亏听你们要轻仓操作，我只放空了5手，后来赔1点多割掉了\"。

　　刚刚交易两天，老张便对股指期货产生了浓厚的兴趣，老张是一个典型的\"投机客\"，哪个品种活跃就往哪个品种钻，以至于经常找一些波动大，有\"暴利\"机会的品种交易。而这次，我们向他灌输的\"轻仓和及时止损的理念\"奏效了。

　　沪深300现货指数经过连续数日拉升，累计涨幅过大。上周五，指数上行阻力越来越大，多空存在严重分歧，而远月合约波动幅度越来越大，有相当数量的投资者禁不住这种\"暴利\"诱惑，由尝试轻仓到重仓，直到最后满仓操作0706合约而暴仓。\"为什么要避免参与远期合约？\"，老张问。\"沪深300指数期货最终是按照现货价格进行现金交割的。相对而言，当月合约和现货较为接近，如果偏差太大的话，有机构套利盘会进来赚差价，尤其在快到期的时候，两者吻合的很好\"，小徐解释道。

　　说到此处，小徐又将前几天刚刚学到的知识搬了出来：\"国际市场上，大多数股指期货合约以季月月份为主，即3月、6月、9月和12月。大部分机构有根据企业的季度报表预测行业走向，透过季报进行套期保值的习惯。为此，远期合约仅适合有专业经验的机构投资者。考虑到我国股票市场投资者持仓期限的特点，中金所采用近月与季月合约相结合的方式。这样，在半年内有四个合约同时运作，具有长短兼顾、相对集中的效果\"。\"我明白了，就是说6个月后现货指数多少点谁也看不准，所以波动相当大，风险也很大，我以后只做两个近月合约了\"，老张感悟道。

(责任编辑：康慧)