山东药玻(600529)是国内药用玻璃包装龙头企业,发展历程可分为三个阶段:传统产业———合性医用包装材料产业———I类玻璃推动产业升级。
2006年随着山东药玻掌握I类玻璃的生产技术后,公司成为全球第五家能够生产I类玻璃的厂家,并正式进军生物制剂包装材料领域,初步完成了参与国际化竞争的技术储备。 I类生物制剂模制瓶的毛利率超过60%,而公司其他产品的综合毛利仅35%左右。目前国内市场对I类生物制剂模制瓶的需求在3亿只左右,国外市场容量约为40~50亿只。山东药玻的生产能力仅6000万只,远远不能满足市场需求,因此有进一步扩大产能的计划。另外,公司仍计划扩展生物包装材料产品系列,如高档预灌封注射器、卡式瓶、高档生物制剂管制瓶。此外,公司未来的两个重要利润增长点为:一是高档轻量薄壁棕色瓶扩大产能;二是丁基胶塞产品结构调整。
技术优势是山东药玻领先国内同行的根本原因。假设定向增发完成,我们预计山东药玻2006至2008年EPS分别为0.362、0.501、0.663元/股,投资评级为“买入”。(国金证券宋争林) |