通过Google搜索“Chindia”这个词，可以得到约25.8万个查询结果。这个刚刚问世不久的新名词（中国China+印度India），正在以飞快的速度引起外界的关注。

　　“这是个非常时髦的新名词。”摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶（Jing Ulrich）昨日在北京表示，中国及印度的崛起正在从根本上改变全球经济的格局，并将涌现独特的投资机会。她介绍说，中国国家元首刚刚结束了对印度的访问，有关中国、印度的投资话题正成为海外基金经理重点调研的对象。李晶自己也刚刚走访了印度，并撰写了《全新视角审视中印》的研究报告。

　　各国际知名投资银行的投资嗅觉几乎同样地灵敏，日前美林集团也推出了一份研究报告，其亚洲首席分析师Timothy J Bond为报告起的标题更加夺目———《中国是下一个印度吗？》。报告指出，近年来印度股市的涨幅目前远远高于中国，后者后市发展潜力仍将给市场带来惊喜。

　　心动不如行动，一些海外基金经理已经迅速展开布局。据悉，总部位于英国泽西岛的Ashburton资产管理公司上周已开始运作名为“Chindia股票基金”的新品种，该基金经理表示，中国经济长期将维持8%-10%的年增长率，印度经济也能长期保持8%的增速，“这将是令人心动的‘游戏’”。

　　经济结构大相径庭

　　李晶的研究报告认为，中、印两国当前的经济结构基础截然不同：2006 年，中国国内生产总值的43%来自于投资，而有40%来自于消费；而印度国内生产总值仅有27%来自于投资，并且有逾60%来自于消费。

　　“中国的经济规模比印度的要大3倍，非常重要的区别是中国的经济主要是被投资和出口拉动，但是印度的经济推动力主要是消费。”李晶表示说。与此同时，中国及印度的储蓄率一直存在较大差异。中国强劲的经济增长来自于高达45%的储蓄率及将储蓄转化为投资的有效利用；而印度的储蓄率仅在25%上下徘徊，还不足以转化为可提供强劲经济支持的投资率。

　　但中国的高储蓄率是一把双刃剑。在这个资本充裕的经济环境中，资本成本过于低廉，会导致投资增长过快，因而降低投资资本的回报率；印度的情况正好相反，资本不足使投资决策更为审慎，投资回报率因此高于中国。李晶说，这种差异是与中国公司相比，部分海外投资者更看好印度公司的原因。

　　美林的Bond在对比了两国经济结构后认为，短期宏观经济前景有利于中国。印度在商业周期、信贷周期和国际收支平衡方面面临着更大的风险。他表示，印度需要中国那样的基础设施、高投资率以及对外国贸易和外商投资的开放程度；中国需要印度那样有力的消费者、快速发展的服务业以及更有效地运用资本。

　　人口发展差异巨大

　　“两国人口发展的趋势更是完全不同的，这点非常重要。”李晶分析说，中国人口的老龄化问题将造成人口增长后劲不足；而对印度而言，只要劳动力能够接受充分的教育，其庞大的青年劳动力必将令其从中获益。权威机构提供的数据显示，2015年中国约有三分之一的人口超过50岁，而印度则有三分之一的人口在15岁以下。

　　对于中国来说，奢侈品将对年轻人具有极大的诱惑力，他们渴望购买奢侈品来提高其个人形象及社会地位。他们将购买手机、健身器材、护肤品等各类产品，并且将贷款进行消费，从而为银行发展消费信贷业务带来契机。而由于老龄化问题严重，中国老人群体将成为银行提供私人财产管理及财务规划服务的对象，并将成为服务公司、旅行社、连锁酒店及保险公司的重要潜在客户。

　　而印度家庭普遍并不富裕，因此他们会量入为出选择相应水平的食品、教育及住房等。他们鲜有可供自由支配的收入，因此，印度的发展将为百货商店及超市带来最佳商机。李晶在研究报告中写道：“相关企业在制定未来发展策略时，需要考虑以上中印两国人口情况的巨大差异。在中国市场上，这些公司可能需要从尿布、奶粉中抽身，转向生产矿泉水、运动鞋及制药产品等；而在印度则最好采用相反的策略。中国需要为老年人提供养老金及保险；而印度则需要为青年人提供教育机会。两国面临的挑战迥异。”

　　Bond则表示，消费者是中国可以赶超印度最大的一个方面。中国的人均收入比印度高1200美元，但人均消费只比印度高300美元。不过，缩小这个差距将需要多年时间。

　　涌现独特投资机会

　　李晶分析说：中印两国的共同点之一是消费信贷市场发展相对滞后，消费信贷占国内生产总值的比例均只有10%或11%。在过去，两国的银行都倾向于向公司贷款而忽略了消费者。此外，两国都没有设立消费者信贷局，这也限制了两国消费信贷的发展。随着消费者改变不愿背负个人债务的传统观念，消费市场将是两国银行的发展良机。此外，随着楼市的发展，按揭贷款亦潜在巨大的发展机会。

　　股市方面，两国股市在过去两年里均表现理想。在市盈率方面，中国股市比印度股市便宜，并且仍有巨大的价值重估潜力。另一方面，印度公司持续表现出优异的盈利能力，表明印度公司有着优秀的管理层。

　　Bond提供的数据显示，自2001年以来，印度股市涨幅接近400%，中国股市涨幅则“只有”165%。因此，未来中资股票的表现可能超过印度，特别是如果全球股市出现流动性震荡的话。Bond特别指出，未来有可能导致两地市场显著波动的因素包括美国或印度的通胀率出现意料之外的上升，但是目前看来不太可能成为现实。

　　商品市场方面，中印两国的农产品及工业原材料等商品的需求持续增加，这必将引发商品市场的结构性牛市。中国人口占世界人口的22％，却只拥有世界7％的耕地。此外，由于工业化及环境的影响，中国的耕地以惊人的速度不断缩减。印度的耕地情况较佳，但水资源的供应受到极大限制。鉴于两国的农产品供应问题、农产品发展限制以及需求持续大幅增长，李晶认为这就是全球农产品市场将进入长期牛市的依据。而工业原材料方面也是这样，中印作为世界最大的消费市场，也必将推动资源商品“轰轰烈烈”的牛市。

　　中国与印度两个古老国家的崛起，媒体最初爱用的形容词是“龙象共舞”，而通过“Chindia”这个新词，更可以挖掘出两国影响甚至改变全球经济格局的意义。在李晶的研究报告末尾是这样总结的：“在世界的社会经济史上，中印两国的崛起是史无前例的，因此两国将涌现出独特的投资机会，尤其在消费行业、农业及工业商品、银行业及物流业。来源：美林集团

(责任编辑：王燕)