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中金黄金:美元贬值推高黄金价格 买入评级
时间:2006年11月28日15:14 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  投资要点

  由于市场预期由于美国房地产持续降温将促使美联储降息,上周美元大幅度贬值,美元兑欧元汇率从1.281上涨到1.3081。

  国际货币基金组织(IMF)执行长RodrigoRato上周四在马德里表示,尽管全球经济迅速成长,但仍有美国房屋市场迅速降温等风险可能改变经济前景。
Rato在马德里的讲话中表示,目前仍存在诸多风险可能危及全球经济前景。他指出,全球经济处于迅速成长中,且通胀保持低位,并且金融市场状况良好。美国经济成长减速之际,全球经济扩张变得更为均衡且广泛,欧元区复苏更为持续,日本仍在扩张,并且许多新兴经济体迅猛成长。欧洲和日本经济在长期低迷后正在复苏;而美国经济则在降温,因举债推动下的消费热潮减退。Rato警告称,美国房屋市场迅速降温,可能导致该国经济增长明显放慢。美国房屋市场降温,令市场担忧美国经济会走向困境,随着经济放缓,明年美联储将不得不降息。

  黄金与铜、铝等基本金属不同,基本金属是用来使用的,而黄金是用来收藏的,黄金的实际用途只是工业和牙科用金,这个用量很小。黄金的主要需求还是来自收藏(包括首饰和投资),黄金体现它的保值功能,包括对内保值(通货膨胀)和对外保值(美元贬值)。因此投资需求是推动金价上涨的主要动力,而投资需求又来自对美元汇率和通货膨胀的预期。

  从短期看,由于受美元汇率、油价波动的影响,金价波动也非常剧烈。但我们对黄金价格一直长期看好,我们认为2007年黄金价格将突破800美元/盎司。因为从长期看,美元贬值不可避免,美国贸易赤字不断扩大,美元在国际货币体系中地位也不断下降,各国储备肯定不断降低美元资产比重,提高黄金和其他货币资产比重。

  我们仍维持对中金黄金(600489.SH)2006年每股收益0.8元的预测,2007年每股收益1.2元,仍维持原30倍市盈率,维持24元的目标价,仍维持买入的投资评级。值得注意的是,中金黄金的投资风险还部分来自铜价的走势,我们认为2007年铜价将小幅下跌,但仍高于目前我们假定的公司的铜平均实现价(含税55000元/吨)。汪前明中信证券


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