《深沪纵横》内地贷款增长虽温和,但资金过剩问题仍存在。M2货币供应在连续两个月下跌后,10月回升至17﹒1%,9月为16﹒8%。窄义M1货币供应按年升16﹒3%,9月为+15﹒7%,M0则放缓至按年升14﹒0%,9月为+15﹒3%。 贷款增长相对上月则无变动,按年升15﹒7%。首10个月总贷款已超过政府全年目标20万亿元人民币的11%。 M2货币供应10月回升表示资金过剩问题仍存在。而贷款增长温和主要原因是最近政府推出收紧措施,而非货币供应收缩。人民币贷存比率持续转差反映银行体系内资金过剩问题仍然存在,一旦贷款及投资回复过热,则中国会容易受到影响。 固定资产投资录得两年最低水平。10月份城镇累计固定资产投资按年升17%,9月为升23%,录得两年最低水平。固定资产投资大幅放缓的原因是政府推出收紧措施,尤其是以行政手段干预(如向银行发行低息票据以冷却贷款增长)。 展望未来,监于资金过剩问题仍然存在,我们预计中国政府会于未来数月继续推出收紧措施。但我们预期中国政府会由行政收紧措施转至采用更多市场措施,如银行存款准备金及加息等,以控制资金过剩问题。《新鸿基证券研究部分析员 张卓佳》 *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |