《远观》正当美国的汇商刚吃完感恩节火鸡，还没有完全消化的时候，美元汇价大幅下滑，欧元兑美元轻易的突破了１﹒０３的关口，英镑兑美元创近两年的高位，连带几个月来死气沉沉的日圆，也能争回一点面子，乘机升上１１５兑一美元的水平。

美元走弱，触发欧美股市出现沽售浪潮，市场担心美元持续下跌，带来通货膨胀的压力，联储局可能再度加息，损害美元资产的表现，虽然在周末前，还有一些投资者趁低吸纳，让跌幅收窄。在星期一（２７日）股市重开的时候，市场已经不能招架，杜指与纳指，两者跌幅超过１％，欧洲股票，也受美元下跌的拖累，投资者担心汇价影响对美国的出口，纷纷抛售。一时之间，以美元下泻的速度，在牛气冲天的环球市场里面，彷佛可以引发股灾。 ＊美元下跌绝不偶然＊ 其实美元下跌，绝对不是偶然的，市场一直担心，美国的财政和外贸双重赤字，不但没有解决的迹象，甚至进一步的恶化。除了每个月因经济结构改变，屡创新高的外贸赤字不算。单是财政赤字，从２００２年到今为止，连续五年，每年俱录得巨额赤字，展望今年达到２２００亿美元，明年可能更上一层楼。支援美元汇价的因素，除了强劲的内部消费，一直带动环球的经济增长外，就是在２００４年开始的加息周期，美元在息差的有利条件支援下，兑各种主要货币，都能保持相对的强势。其中特别触目的，是日圆跟美元的庞大息差，引发了市场里面大量的息差交易，投资者透过各种渠道，借入日圆购买美元或者其他的高息货币，赚取利息的差距，并因为美元汇价普遍持强，赚取了汇价。 一直在利息支援下的强美元政策，实在不能长久维持。虽然美国经济增长开始放缓，联储局已经两次保持利率不变，是否需要开始减息，看来言之尚早。在太平洋的彼岸，日本央行，已经结束零息政策，小心翼翼的为经济升温启动了加息的机器。美元跟日圆息差的收窄，已经令到投资者感到不安，为庞大的息差交易，进行平仓，让美元回落。同时，欧盟经济经过几年的调整，呈现的一个全新的景象，区内今年经济增长，有望达到２﹒８％，而且明年可能更高，一些对于欧盟价值存疑的投资者，也不得不承认，欧盟经济今后将可持续稳定地增长，所以，欧元兑美元报强的同时，兑日圆汇价更创历史新高。既然一些支援美元优势的因素逐渐消减，投资者开始减持美元资产，而因欧盟跟日本的经济明显改善，自然吸引投资者的注意。有理由相信，美元即将开始回落，欧元有力再度挑战历史水平。《中国工商银行(行情,论坛)（亚洲）董事兼副总经理 黄远辉》

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