唐肇毅

　　中国证券报：尚福林会见香港证监会主席方正 支持内地企业利用好境内外资本市场

　　中国证监会主席尚福林昨日在京会见香港证监会主席方正时表示，中国证监会支持香港国际金融中心的地位，支持内地企业到香港上市，支持内地企业充分利用境内、外两个市场，求发展、促改革。

双方就促进内地和香港资本市场共同发展、加强证券监管合作等话题进行了交流。尚福林在会谈中表示，自内地企业以H股形式赴香港上市以来，内地和香港市场及两地证监会之间始终保持着密切的合作。这些年的实践经验表明，内地企业赴港上市不仅筹集了资金，还通过不断向国际市场学习，逐步改善了经营观念和经营模式。目前，境内企业在境外上市不再单纯为筹集资金，而更多是希望通过境外上市完善公司治理、提高国际竞争力。例如，近几年几家内地商业银行先后在香港上市，就是银行改革的重要步骤。内地、香港资本市场互补性强，两地证监会将继续加强合作，中国证监会支持香港国际金融中心的地位，支持内地企业到香港上市，支持内地企业充分利用境内、外两个市场，求发展、促改革。

　　简评：巩固香港金融中心的地位离不开内地的支持。内地资金充沛，上市资源丰富，香港市场起步早，制度相对成熟，两地市场各有发展优势。内地和香港资本市场能够进一步共同发展，实现合作共赢。

　　上海证券报：尚福林：鼓励通过证券市场实现国有股权重组

　　上海证券交易所研究中心最新完成的《中国公司治理报告(2006)：国有控股上市公司治理》引起了业内人士的广泛关注。报告深入探讨了我国国有控股上市公司治理机制的特点、进展与问题，提出了进一步完善国有控股上市公司治理的行动建议。中国证监会主席尚福林为报告写了序言，他强调，国资管理体制和国有控股企业治理机制的核心问题是明确国家在国有资产和国有控股企业经营与管理中的职责，明确其行使所有者权利的目标和手段，以及制定清晰、稳定的所有权政策。尚福林指出，国资管理体制和国有控股企业治理机制的核心问题是明确国家在国有资产和国有控股企业经营与管理中的职责，明确其行使所有者权利的目标和手段，以及制定清晰、稳定的所有权政策。从这一角度看，当前完善国有控股企业治理和国资管理机制有三项重要任务：一是要建立高度透明化的国有控股企业经营与管理信息披露机制。因此，要完善国资管理和国有控股企业治理，首先必须要建立一个统一的国有控股企业信息披露平台，包括采用可扩展商业报告语言(XBRL)等标准建立国有控股企业报告汇总系统，要求国有控股企业定期披露其经营情况和其他情况；二是要充分发挥证券市场在国有资产管理和国有控股企业治理方面的重要作用。探索新形式，积极鼓励国资管理机构通过证券市场实现国有股权和其他资产(如土地)的转让、增持或重组；三是要进一步探讨国有控股企业的委托经营模式。国有控股企业不仅要按照商业化的原则进行经营和管理，也可以探讨国有控股企业由专业化的商业机构进行经营的模式。

　　简评：我国资本市场当前正面临着难得的发展机遇，国有资产管理体制、金融体制、社会保障体系等方面改革和相关法制建设取得重大进展，金融工具创新步伐加快，市场结构和投资者结构都发生了较大的变化。尤其是股权分置改革、国有资产管理体制改革以及《公司法》和《证券法》的修改所带来的一系列变化，对国有控股上市公司治理机制的完善具有重大意义。

　　中国证券报：刘明康表示 中国经济增速可能已经放缓

　　中国银监会主席刘明康昨日在中英风险管理论坛上指出，中国偏于紧缩的宏观调控政策正在逐渐发挥成效，宏观经济风险有所降低，中国经济没有出现大范围过热，经济增长速度可能已经放缓。刘明康表示，从目前情况来看，我国紧缩的宏观调控政策正在逐渐发挥成效，宏观经济风险有所降低。鉴于中国市场目前的流动性依然充裕，因政策过度收紧而引发经济增长急剧放缓的可能性不是很大。中国经济没有出现大范围过热，经济增长速度可能已经放缓。我国第三季度国内生产总值增长10.4%，较第二季度11.3%的增幅略有下降。刘明康还指出，国内银行对大额贷款的风险控制有所增强，不良贷款拨备增加且资本充足率上升，占银行业总资产约75%的66家国内银行现已达到银监会最低8%的资本充足率要求。这表明银行业基本面已经得到改善。刘明康表示，由于银行拨备充足，因此并不担心宏观调控措施会引发不良贷款反弹。

　　简评：为抑制贷款和投资的过快增长，央行今年两次上调贷款利率、三次上调商业银行法定存款准备金率。不久前，央行官员也表示宏观调控已取得初步效果。货币政策专家普遍预计，央行年内不会再出台紧缩政策。

　　证券时报：外资银行管理条例实施细则出炉

　　为配合国务院颁布的《外资银行管理条例》的施行，日前，中国银监会正式对外发布《外资银行管理条例实施细则》。《细则》明确了外资银行设立机构、开展业务包括从事人民币业务的条件、申请程序和审批时限，外资银行初次经营人民币业务仍须满足开业三年、连续两年盈利的先决条件。但为保持外资银行业务稳定持续的经营，《细则》对外商独资银行、中外合资银行在执行某些监管指标方面给予了相应的宽限期。《细则》明确了外国银行分行改制为由其总行单独出资的外商独资银行的操作程序，对实施改制的外资银行给予相应激励。如允许改制后可以经营全面的人民币业务；同时可保留1家从事外汇批发业务的分行，主要经营以其母行信用发放的大额外汇贷款以及资金交易业务。《细则》除对外资法人银行实行国民待遇外，同时，也为外国银行分行提供了更加有利于其发展的制度安排，简化了其业务许可层级，由六级简化为两级。《细则》还进一步完善了审慎监管的内容，体现了并表监管和合并监管理念，增加了有关信息披露、跨境大额资金转移报告、关联交易、业务外包等具体监管要求，并明确了特别监管措施的内容。

　　简评：《细则》规定对独资银行、合资银行实施本外币并表监管，对在中国境内设立2家及2家以上外国银行分行的，要求其指定1家分行作为管理行，负责中国境内业务管理以及信息报送工作，中国银监会对其实施合并监管。同时，相应取消了外国银行驻中国总代表处的机构形式，明确总代表处的职能转入改制后的独资银行或者外国银行指定的管理分行。

　　上海证券报：财政支持企业将不分所有制

　　财政部财政科学研究所副所长苏明昨日表示，今后我国财政将加大对教育、节能、三农和环保方面的支出，同时，内外资企业所得税合并后，企业所得税优惠将按产业而不是内外资企业来制定实施。明年以及今后一个时期，我国将继续实行稳健的财政政策。我国财政支出领域面临的问题较多，如支出格局不合理，越位和缺位并存。教育、节能、环保投入的钱不够，不该支出的事项很多。财政支出下一步将加大三农投入，包括加大对农业、农村基础设施、农业结构调整的投入，完善农业社会化服务体系，建立农业补助的政策体系。另外，要大力加强财政扶持社会保障的力度。2005年，我国用于社保的财政资金约占财政支出比重的12%，十一五末，这个比例要升至15%。要拓宽城市养老保险、失业保险和医疗保险的面；在农村，要抓养老保险、低保和农村医疗卫生改革。

　　简评：内外资企业所得税合并后，企业所得税优惠将按产业而不是内外资企业来制定实施。财政部已出台《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》。根据《办法》，可再生能源发展专项资金将以无偿资助和贷款贴息两种方式，重点扶持发展生物乙醇燃料、生物柴油等石油替代产品。

　　上海证券报：发改委电源项目安排与关停小火电挂钩

　　为做好关停小火电机组工作，促进十一五节能减排目标的实现，国家发展和改革委员会将在电源项目规划安排上，与各地关停小火电机组情况挂钩。根据十一五规划纲要，到2010年我国单位GDP能耗和主要污染物排放总量应分别比2005年降低20%和10%左右。电力工业是节能降耗减排的重要领域，小火电机组比重高一直是电力工业存在的主要问题。根据发展改革委能源局提供的数据，目前全国10万千瓦及以下小火电机组占火电装机比重达到29.4%，关停任务很重，有些地区小火电比重更高。

　　简评：目前，发展改革委能源局初步提出的政策措施包括：改进发电调度方式，优先调度可再生能源、高效、清洁机组发电；加强小火电机组上网电价管理；提高排污费征收标准；对自备电厂自发自用电量征收国家规定的基金和附加费等。

　　中国证券报：10月证券市场筹资额创历史新高

　　中国证监会最新统计数据显示，10月证券市场筹资达1758.16亿元，创下单月筹资额新高，接近去年全年证券市场的筹资总额。其中6家公司通过A股首发筹资421.50亿元，7家公司通过增发再筹资52.39亿元；H股市场首发筹资额为161.12亿美元，再筹资额1.24亿美元。其中A股和H股的首发筹资额都创下了月度筹资额新高。

　　简评：统计数据显示，10月证券市场总成交金额为6643.81亿元，比去年同期增加222.33%，比上月增加0.46%。今年月度成交金额的最高点是在5月，达10727.61亿元，此后逐渐降低，到8月形成一个拐点，此后月度成交额又呈缓慢上升趋势。截至10月底，共有上市公司1406家(A、B股)，证券市场市价总值达62025.71亿元，流通市值18886.24亿元，投资者开户数7650.18万户，投资者交纳印花税21.94亿元。

　　上海证券报：QFII加仓A股减仓基金债券

　　中登公司的最新数据显示，QFII10月份继续大举调整资产配置比例，加仓A股、减仓基金和债券的动作十分明显，即便是1800点左右的高位，QFII买股票的热情一点也没有减退。尽管相比上个月增加了一个银行专户的统计数据(本月花旗银行的专户数据纳入统计)，使统计范围和资产规模大大增加，但QFII在债券上的投资依旧出现了环比的降低。10月末，在汇丰和花旗托管专户投资的QFII，合计持有债券23.65亿元，相比上个月降低了0.3亿元。基金的托管市值实际上也在降低，根据统计，当月QFII持有的基金市值相比上个月增加13.85%，低于同期基金平均16%的涨幅，QFII的基金持股明增实降。而QFII在A股方面的投资，则出现了大幅增加，截止10月末，QFII持有的A股市值相比上个月增长了84%，即便考虑统计口径的一致问题，QFII加仓A股的趋势仍然明显。

　　简评：根据中国证券登记结算公司日前披露的最新数据，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金在今年10月份里大举加仓股市。10月中，机构在银行的托管专户的A股市值飙升600亿元，同比增长16%，大大超过同期市场指数4.88%的涨幅。这一对比数据清楚的表明，支撑10月以来A股市场震荡盘升的主要力量正是新入场的机构资金。而个人散户的市场作用进一步被弱化。

　　上海证券报：创五年来跌幅之最 恒指急挫564点

　　在外围股市的影响下，近期一路高歌的香港股市昨日出现大变天，恒生指数昨收报18639.53点，急跌564.48点，创下2001年9月12日以来最大单日跌幅，单日成交金额也创下历史第三位，今年第二位。昨日，香港市值为1.18万亿港元，比上日缩水3.2%。香港国企指数昨日也急跌380点，跌幅达4.5%，收报8133点。

　　简评：由于香港股市自今年6月以来一直不断上涨，累计升幅较高，因此昨日的急跌仅仅为短期技术性调整。目前，香港与内地市场的联动性越来越强，那么香港股市的急跌会不会影响内地股市呢？对此，分析认为，内地经济正在快速增长，经济增长速度明显超过股市的增长速度，而且经过股改后市场的流通性得到大大增强，因此，香港股市的跌势不会对内地股市造成很大的影响。2000年以来，内地经济一直保持快速的增长趋势，但是股市则出现了长达5年左右的熊市，目前内地股市经过股改后，已经出现本质性的变化，而且随着QFII额度的增加，内地股市的投资理念和投资行为正向国际化靠拢，因此，内地股市也正逐步反映内地经济的发展情况。未来两年内地股市的涨幅会超过全球其他任何一个市场。虽然港股市场回调，但是内地经济发展快速，应长期看好中资股份，尤其是中资金融股。

　　上海证券报：美元对欧元创20个月以来新低

　　周二，美元兑人民币的中间价为7.8487，较上一日的中间价7.8402上涨85点。周一晚间的美元并未上扬太多，应该不能支撑如此之大的美元涨幅。中间价如此之高说明各做市商在美元加速下跌、连创新低后，还是有一点保守，认为美元应该有一定的回调。美元兑人民币日间交易相当平静，市场波幅和交易量都相对较小。但在收市前半小时，美元出现了报复性的下跌，最终市场收于7.8400，连续四日创下收盘新低。

　　简评：市场普遍对收市前的走势感到意外，分析可能有如下原因：1、最重要的可能是头寸压力。在人民币升值的大背景下，各家机构都会控制隔夜的美元头寸。如果在收市前出现了大额的客盘交易，极可能在收市前交易清淡的情况下推动市场；2、周二晚间美国将公布一些数据，美联储主席伯南克也将发表讲话，市场参与者希望结清头寸；3、在美元面临全面弱势的情况下，市场参与者预期美元兑人民币将加速贬值。物极必反，市场总是在波动中出现趋势，预期周三美元兑人民币中间价会出现一定回调。

　　上海证券报：马钢权证今日开盘参考价0.708元

　　马鞍山钢铁股份有限公司分离交易可转债派发的认购权证将于今日在上海证券交易所上市交易，认购权证交易简称为马钢CWB1，交易代码为580010。

　　简评：据该公司主承销商中信证券(17.26,-0.77,-4.27%)测算，马钢CWB1认购权证上市首日开盘参考价格为0.708元。马钢CWB1认购权证上市首日涨停价格为1.133元，跌停价格为0.283元。

　　上海证券报：三公司明日中小板上市

　　深圳证券交易所16周年庆前夕，中小企业板继续保持每周五家的高速上市速度。明日，中小板将迎来本周第二批新成员新野纺织、鲁阳股份、新海宜。至此，中小板上市公司数量增至89家，其中全流通上市新股达到39家。

　　简评：河南新野纺织股份有限公司股票的发行价为5.19元/股，发行市盈率为24.71倍，共发行8000万股，其中首次上网定价公开发行的6400万股将于11月30日上市交易，证券代码为002087。山东鲁阳股份有限公司股票的发行价为11.00元/股，发行市盈率为18.03倍，共发行2600万股，其中首次上网定价公开发行的2080万股将于11月30日上市交易，证券代码为002088。苏州工业园区新海宜电信发展股份有限公司股票的发行价为8.66元/股，发行市盈率为26.24倍，共发行1770万股，其中首次上网定价公开发行的1416万股将于11月30日上市交易，证券代码为002089。

　　中金在线