1、公司主要从事海产品养殖和加工，主要产品有大菱鲆、牙鲆鱼、海参及海带苗；冷冻真鳕鱼、红鱼、鳕鱼、鳀鱼和鲐鱼等加工品。目前具备年产鲆鲽鱼(大菱鲆、牙鲆鱼等）500吨、海带苗11亿株、海参120吨和2万吨的冷藏水产品加工能力。

　　2、未来海洋产业发展空间巨大，海洋养殖业已成为解决消费需求增长的主要途径，而海产品加工业也是国家十一五重点发展的产业。我们对公司从事的产业前景比较看好。

　　3、近几年来，公司养殖产品和毛利率持续下降，加工业务毛利率基本维持在16.5%左右，预计未来养殖产品价格和毛利率将趋于稳定；来料加工和进料加工毛利率将维持现有水平，但由于进料加工业务比重的增加，加工业务毛利率将略有下降，预计2006-2008年加工业务毛利率分别为15.82%、15.38%和14.44%；养殖业务毛利率分别为49.34%、48.97%和48.89%。

　　4、相对于好当家和獐子岛，东方海洋的养殖业务毛利率要低于二者，但加工业务毛利率则介于二者之间，公司的相对优势在于加工规模。

　　5、公司经营风险在于：环境污染、病虫害及食品安全；加工业务订单不足；存货跌价；产品价格波动及汇率风险。

　　6、募集资金将主要用于水产品加工能力建设，其中进料加工及一般贸易18000吨，来料加工20000吨，项目完成后公司的水产品加工能力达到5.8万吨，加工能力的提高成为公司未来业绩主要增长点。

　　7、预计2006-2008年公司EPS分别为0.356元、0.425元和0.609元，考虑到业务相似的好当家和獐子岛目前估值水平，我们认为，可以给予公司07年20-24倍PE，08年18倍PE，则公司合理价值应在9.46-10.98元。