价格大幅上涨、锌镍再创新高：本周LME六种基本金属指数大涨6.76%，今年表现最好的锌、镍本周分别上涨13.43%和12.40%，继续领涨并创出新高。其他金属均有良好表现，涨幅最小的锡亦上涨4.12%。

值得注意的是，锌、镍库存本周再度下跌4.37%和11.01%，显示其上涨受到基本面的支持。汇率方面，美元兑欧元和日元下跌2.44%和1.91%。随着原油价格的企稳，对美国通胀的预期有所增加，这必然会影响美元的走势。长期而言，由于民主党代表工会的利益，较共和党更加重视工人待遇的改善和贸易赤字的缩减，民主党在中期选举中获得参众两院的控制权将减缓美国的经济增长，对美元形成压力。市场看跌美元一方面对以美元记价的有色金属价格构成利好，另一方面也促使部分美元储备调整为黄金等其他储备形式，对黄金价格构成利好。本周虽然有传言黄金第三大持有机构IMF拟出售部分黄金，但金价仍上涨2.95%。

　　10月份全球铝库存继续下降：根据国际铝业协会的最新数据（InternationalAluminiumInstitute），全球铝库存（不包括中国、韩国和独联体国家）10月份库存进一步由9月份的289万吨下降至287万吨。10月份的库存数据与去年同期相比下降了10.9％。今年以来，全球铝消费保持较快增长，国际研究机构普遍认为当年全球原铝市场将存在着20万吨以上的供需缺口，而且2007年至多也是回到供需平衡。同时，较低的价格也开始吸引着对部分铜和锌产品的替代。目前，铝现货升水仍保持较高水平。我们仍然看好国内电解铝行业未来两年的行业前景和盈利增长。

　　Freeport-McMoRan报价259亿美金收购PhelpsDodge：12月19日，Freeport-McMoRan正式以259亿美金报价收购PhelpsDodge公司，如果顺利的话，整个收购将在2007年一季度末完成。收购完成后，Freeport-McMoRan预期2006年将取得79亿美金的EBITDA和65亿美金的现金流，取代BHP成为全球最大的上市铜生产商。另外，世界第七大铜生产商GrupoMexico也对收购PhelpsDodge有兴趣。由于有色金属价格的持续上涨，各生产商的现金流充沛，兼并重组不断出现，2006年已完成的并购金额达到1137亿美元。

　　为保持在业内的竞争力，预计有更多的矿山企业将进行并购活动，而这将进一步促进矿山企业的产业集中度，提高对冶炼商的议价能力，使得有色金属行业的利润进一步向上游集中。

　　中国铜进口数量同比下降22.4%：海关公布的数据显示，我国前10个月进口未锻造的铜及铜材为168万吨，同比下降22.4%；进口废铜392万吨，同比下降1.9%。同时，中国前十个月的精炼铜产量为241.4万吨，同比增长20%。可以发现，中国国内迅速增加的铜供给替代了部分进口，从而减少了从他国进口铜的数量，这导致国外铜供求状况趋于恶化。今年前5个月，铜冶炼行业投资同比增长78%，新开工项目同比增长50%以上，预计到2007年底将形成370万吨的新增产能。

　　考虑到国内铜供给的增长具有可持续性，我们预计国内产铜替代进口的趋势仍将继续。同时，美国10月份的建筑新开工住宅环比减少15％，同比减少27％，达到六年多来的低点，这增大了投资者对建筑用铜减少的忧虑。不仅如此，美国正在放缓的工业增长也将减少汽车、电子行业对铜的需求，从而对国际铜价形成压力。另外，从库存方面考察，LME铜库存本月增加了23.81%，较年初增加80.38%；COMEX铜库存本月增加24.08%，较年初增加323.25%。

　　国内氧化铝生产企业经营环境继续恶化：随着国内新增产能的释放，氧化铝价格进一步下跌，宏观调控也更加严格——导致氧化铝企业的经营环境继续恶化。MB现货氧化铝报价于本月由265美元/吨跌15％至225美元/吨，这一价格较2季度末的540美元/吨下跌了58.33％。目前，中铝现货氧化铝报价为2,400元/吨。而据我们了解，非中铝氧化铝报价为2,350元/吨，实际成交价约为2,250元/吨，已经接近其生产成本。另外，山东信发华宇新建的年产120万吨的氧化铝厂由于未经发改委审批而叫停，表明国家对氧化铝行业调控的决心正在加大。

(责任编辑：吴飞)