本报记者 吴铭

    尽管SST光明(行情,论坛)拿出了“以资抵债”方案,但其中的部分抵债资产存有重大瑕疵,已被独立财务顾问亮出了黄牌。

由于控股股东光明集团股份有限公司(下称“光明公司”)所持股权已转手,再加上剩余债务尚需与债权方谈判,诸多不确定因素的存在,对于SST光明(行情,论坛)的投资者来说,这家公司的清欠与股改前景实在无法称之为“光明”。

    抵债资产或成负担

    公开资料显示,目前大股东光明公司及其关联方非经营性占用SST光明(行情,论坛)的资金高达29351.54万元。

    根据8月份披露的SST光明(行情,论坛)清欠方案,光明公司及其关联方拿出的抵债资产就存在部分权利瑕疵,如土地所有权和固定资产在银行进行了抵押。实际上其问题还不止这些,部分房产和建筑更没有产权证明,或存在土地使用权人与地上附着物所有权人不一致的情况。

    此次光明公司以资产偿还9796.55万元债务,独立财务顾问平安证券仍然认为,抵债资产盈利能力不强,部分资产存在权利瑕疵,评估方法亦欠适当等。对于投资者来说,抵债资产的质量问题,将来或会成为上市公司SST光明(行情,论坛)的沉重负担。

    SST光明(行情,论坛)也曾想过重组,不过作为实际控制人和创办者,冯永明并不打算将手中的控制权交出去,至少要掌握这个壳资源,即使这次光明公司所持上市公司股权被拍卖,也仍由潜在关联方青峰农场花钱赎回。难怪有人对此称之为“左手倒右手”。

    8月8日SST光明(行情,论坛)披露《关于控股股东光明集团股份有限公司及其关联方以资抵债的报告书(草案)》,作为上市公司的控股股东,光明公司成立于1996年,连云港金木投资发展有限公司持有36.9%股权,圣泉禾实业投资有限公司持有2.3%股权,自然人持有60.8%的股权。

    该文件称,目前光明公司作为一家投资控股公司,本身没有自营业务,只有对外投资和一些非经营性资产,近几年这些企业盈利能力较差,出现经营亏损,且银行贷款产生了大量财务费用,管理费用支出较高,结果造成光明公司连年亏损、现金流短缺、多数贷款逾期等问题。根据岳华所黑龙江分所的审计报告,2004年、2005年光明公司分别亏损1515万元和8268万元。据此来看,依靠光明公司的资产进行清欠,其难度是相当大的。

    至于通过竞拍入主的青峰农场,目前其仅拥有光明物流贸易公司60%、哈尔滨家具公司75%以及博爱家具公司80%的股权,前两家公司的股权亦系今年初刚刚由SST光明(行情,论坛)以零价格转让过来的,由新股东代偿债务似乎也是妄想了。

    圣泉禾的背后还有什么

    业内人士指出,虽然青峰农场资产质量一般,从目前的形势来看,它仍为上市公司保留了一丝清欠希望。

    在这里,可能需要先厘清楚冯永明、光明集团有限公司(光明集团)、光明公司的关系。

    光明集团由冯永明于1985年创办并任总裁,2006新财富500富人榜显示,冯永明身家达5亿元,集团虽以家具业起家,但目前的经营相当多元化,延伸到商贸、信息、制药和化工等众多领域。据光明集团网站称,其始建于1986年,是一家集商贸业、信息业、家具业、制药业、化工业、公路交通及设施制造业、旅游业于一体的大型企业集团。

    相关数据显示,2004年光明公司总资产有5.8亿元,年度亏损1515万元,但光明集团2004年末总资产却高达41亿元,其中伊春属地企业累计实现产值40亿元,利润4.2亿元,销售收入62亿元,上缴税金3.7亿元,出口创汇1.3亿美元,包括当年通过占用上市公司资金收购的一级标准公路———邯郸邯武公路,以及其他优质资产,可能都在光明集团名下。

    光明公司的两大股东一直是光明集团建筑安装有限公司(持股36.9%)和圣泉禾,2002、2003年光明建安连续更名为伊春金木、连云港金木,SST光明(行情,论坛)2004年年报披露,连云港金木的股东正是冯永明和另一自然人郭荣堂。光明集团则通过其控股93.18%的圣泉禾实业,仍持有2.3%的光明公司股权,连云港金木同时也是圣泉禾的另一股东。

    在青峰农场拍得股权后,8月19日SST光明(行情,论坛)披露的《收购报告书(摘要)》却透露,光明集团有限公司名称经多次变更,现即为圣泉禾实业投资有限公司,圣泉禾实业持有光明公司39.2%的股权,为光明公司第一大股东。这似乎与历年年报披露的内容相矛盾,但无论如何,圣泉禾的背后应当与光明集团紧密相连,并且正说明,光明公司只是光明集团的重要成员而已。

    根据收购报告书披露,圣泉禾实业2000年12月31日与青峰农场订立《光明集团有限公司兼并伊春市青峰农场合同书》,由圣泉禾实业整体兼并伊春市青峰农场,于2001年获当地政府批准。

    目前圣泉禾实业对青峰农场的兼并尚未完成,其计划在五年内完成实质性兼并,届时青峰农场将改制成有限责任公司,而圣泉禾实业将成为青峰农场的大股东从而间接控制SST光明(行情,论坛)。

    此次SST光明(行情,论坛)副董事长兰海林及董事于宁均对新出台偿还方案投了反对票,认为应以现金偿还,以光明公司的现状,这种要求要么是个人的作秀,要么就表明整个SST光明(行情,论坛)的清欠还另有隐情。

    鉴于光明集团的实力,不少SST光明(行情,论坛)的投资者亦希望,圣泉禾实业或光明集团或冯永明能够真正拿出优质资产,切实负担起上市公司的清欠责任。