万科A（000002）近期土地储备明显加快，目前规划面积已经增至2070万平方米（权益面积），约为2005年末的2倍。公司如遵循原定计划以确保未来3年开发需要，预计07年土地储备将至少增长700万平方米以上。

　　由于土地供应量增速减缓和房地产投资继续维持20％以上的高速增长，同时政府严查土地出让价格的合规性，房地产开发的土地成本急剧攀升。公司前瞻性地学习第一大房地产开发企业――普尔蒂公司的成功经验，向工厂化、规模化、客户细分化等发展模式迈出试探的举措，努力确保项目盈利能力15％、毛利率15％左右的发展目标。公司所属房地产开发项目销售和建设进度均保持良好发展态势。其中，深圳万科城III期、广州四季花城IV期等项目销售状况良好。同时，京、穗、鹏等城市住宅房地产价格06年下半年继续保持强劲上涨态势，购买需求依然相对旺盛，有利于公司07年竣工项目的销售达到预期效果。

　　国都证券分析师孙志敏认为，对应公司06、07年的市盈率为20.8倍和16.4倍。基于对人民币持续升值的利好预期，市场可能放大房地产股的估值水平，预计06-07年年每股收益分别为0.52元、0.66元，上调投资评级至“短期－谨慎推荐、长期－A”。

(责任编辑：吴飞)