在经济持续发展的前提下，宏观调控政策降低了大型系统风险发生的概率，并使得周期性行业运行时间缩短,在两次小周期的顶峰之间产生投资机会。

　　钢铁行业全面回暖钢铁行业自2005年4季度见周期低点以来，今年行业景气指数全面回升。

1～10月份，中国钢、铁、材产量累计分别为34614万吨、33524万吨和38062万吨，同比增长18.4%、21.1%、23.8%。10月单月产量再创历史新高，产销率同比继续增长，库存增长率继续呈下降之势。

　　11月各厂商纷纷调高了钢材价格的出厂价格,武钢股份11月份部分产品价格：热板产品上调200元/吨，热轧产品中优质碳素钢、低合金钢上调250元/吨，高强焊接钢、SPHC、SS400、SPHT1-SPHT3上调300元/吨，其他品种上调200元/吨，冷轧产品下调100元/吨；鞍钢股份11月份部分产品价格：热卷、冷板和线材订货价格分别上调100元/吨、50元/吨和60元/吨，105mm以下规格无缝管价格下调200元/吨；攀钢国际成都分公司上调热轧板卷、酸洗卷、冷轧板卷、彩涂卷和H型钢价格50至100元/吨不等；济钢上调中厚板价格30元/吨，上调热轧板卷价格40－80元/吨；韶钢上调螺纹钢价格30元/吨。其他小厂如普阳钢厂、安钢、梅钢、成钢也纷纷上调部分产品价格。预计这样的价格水平至少持续到明年一季度。

　　供需状况决定行业景气周期持续，2007年行业发展相对乐观宏观调控及2005年底钢材价格低谷使得2006年钢铁行业固定资产投资降低，相应的2006、2007年钢铁产能增量也逐年下降，2005年产能增量7600万吨，预计2006年增量6000万吨、2007年增量5000万吨。与之对应,而来源于机械、油气、造船、大型建筑工程、汽车等行业的增长需求仍将持续，钢铁行业处于供给与需求呈同步增长之势。

　　2006年钢铁出口实现了大幅度增长。9月14日五部委联合发布钢材出口退税率下调的通知，虽然下调政策从9月15日开始执行，但通知规定出口退税政策调整有3个月的缓冲期，即对2006年9月14日之前已经签定的出口合同，只要出口企业在2006年9月30日之前持合同文本到主管出口退税的税务机关登记备案，并且在2006年12月14日之前报关出口，出口企业可以选择继续按11％的退税率办理退税。在政策的调控下，预计年底之前钢材出口还将有个激增的高峰，2007年则增速会有明显降低，但预计总量仍然保持较高水平。

　　由于近年来国内矿山开采投资加大、技术提高，2007年铁矿石的产量将大幅增加。虽然新一轮的进口矿石价格谈判尚未启动，预计价格上涨幅度不会太大。但我们也不得不承认定价权问题仍然是我们的硬伤。在矿石涨价方面，中国钢企与日欧钢企存在诉求上的差异，日欧钢企直接或间接拥有世界铁矿石主要产地铁矿企业的权益，能从铁矿石涨价中获得部分收益。例如在澳大利亚24个主要铁矿中，8家有日本公司作为重要股东，其余16家日资则有参股。新一轮谈判如果矿石商继续采用06年各个击破的策略，则中国企业只能再次被动的接受。所以更多的撑控中外矿产企业股权，掌握话语权才是我国钢铁行业的长久发展之道。

　　基于以上总体分析，我们认为2007年钢铁行业整体景气周期持续，发展相对乐观。

　　收益增长提升估值水平统计

　　钢铁企业的前三季度收益状况,整体收益增长好于去年。其中鞍钢股份、太钢不锈、宝钢股份、莱钢股份等企业主营业务收入增长明显，主营业务利润增长突出。由于三季报良好的业绩，市场对钢铁企业的估值水平有了新的认识，已由之前的5～6倍市盈率水平修正为普遍7～9倍市盈率水平，对钢铁企业的前景趋于乐观。