《谈国论企》中国实施现行新的汇改机制凡一年多以来，各方一直关注作为制订及执行货币政策的中国人民银行陆续有来的种种新举措及策略，而央行在《２００６年第三季度中国货币政策执行报告》就强调要「从多方面采取着眼于中长期的综合性措施，加快经济结构性调整，促进国际收支趋于基本平衡，实现向以内需为主导、内外需并重的经济发展战略转型」，便足见中国的货币政策的延续性和不断开创性，该有利经济平稳较快成长。

＊主采央行票据及存款准备金措施＊ 人民银行的货币政策分析小组所作的最新《报告》，在第五部分即最后一个部分论及货币政策趋势时，先谈宏观经济展望所作的初步估计「２００６年ＧＤＰ增长将超过１０％，ＣＰＩ在１﹒５％左右」，并肯定「随着宏观调控各项政策措施的有效落实，经济运行中的突出矛盾有所放缓，国民经济将续保持平稳较快发展的势头」，但认为经济发展中存在的固定资产投资和货币信贷增幅回落基础还不稳固，国际收支不平衡矛盾仍较突出，通货膨胀压力依然存在，节能降耗和污染减排形势严峻等问题仍然有待解决。 由是《报告》指出：（甲）投资增速在第三季度有所放缓而国内需求仍保持较快增长势头，而「储蓄率高、企业拥有大量自有资金、外资继续流入，工业化和城镇化加快推进及十一五规划项目逐步启动等因素，投资反弹的压力也不容忽视」；（乙）价格走势上行风险仍不容忽视，包括水、电、石油、天然气和煤炭等资源性产品价格改革将加快推进、国家将继续加大对企业环保等方面要求、各地投资冲动依然很强。 至于下一阶段主要政策思路，《报告》表明中国人民银行将继续（１）加强流动性管理和（２）采取综合措施合理控制货币信贷增长，并阐述「在中国当前的流动性条件下，搭配用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性的方式是可行的，是维护货币政策主动性和有效性的必要举措」，由是意味央行今后仍会积极地运用（Ａ）央行票据和（Ｂ）存款准备金率两大法门进行调节货币信贷活动发展，而不会采取未有提及的利率作主导力量，显然是担心加息或减息会更加扭曲经济现时有待平衡的环节，破坏整体稳定性。 商业银行现时持有大量高流动性资产，单纯依赖公开市场操作回收仅是浅层对冲，而且对冲数量和进度还受到商业银行购买意愿影响，故央行也就运用存款准备金工具以增强对冲的主动性和对冲深度，而小幅提高存款准备金率在《报告》的看法属「并不是一剂猛药，而是属于适量微调」。人行强调「适当和有效的货币政策调控有利于抑制经济运行中的不健康因素，有利于促进金融市场健康发，不会影响整体济运行的基本轨迹」。维持一定的流动性管理力度，会：（甲）有利于促进货币信贷平稳适度增长和（乙）有利于抑制过度投资，从而巩固宏观调控成效。 ＊纾解民困推动消费性内需＊ 中国人民银行认为在继续加强流动性管理的同时，也需要着眼于中长期：（１）进一步加快经济结构性调整，落实扩大内需特别是扩大消费需求的各项政策措施；（２）通过改善社会初次分配和再分配关系，增加居民收入，增强居民消费能力；（３）通过推动医疗、教育、住房等方面制度改革，降低居民未来不确定性风险，稳定支出预期；（４）引导和鼓励企业适当降低积累比例，增加利润分红水平；（５）优化财政支出结构，增加公共产品供给，发挥财政政策在促进经济结构调整方面的突出优势，加大对社会事业支持力度；（６）加快政府职能转变，强化社会管理和公共服务。中央的政策和措拖颇为具体言微，地方政府得加紧配合及执行。《资深股评人 黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）

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