世纪证券 秦雪青

　　近期国内外农产品期货价格大幅上涨，引起国内持货商和农户严重惜售，导致农产品现货市场价格反季节上涨。

　　粮食作物用途拓宽

　　今年是我国连续第四个农业丰收年。根据农业部农垦局的最新预测，2006年我国粮食播种面积3550.4千公顷，增加174.6千公顷，比上年增长5.2%，粮食总产量将达到2046.98万吨，增产187.99万吨，同比增长10.1%。在连续丰产之后，我国粮食供应能力大幅提高。

　　但为什么农产品价格仍然出现上涨呢？

　　最主要的原因还是粮食作物用途的拓宽，工业用粮大幅上涨，特别是玉米深加工业务蓬勃发展，使玉米需求量急剧上升。

　　据不完全统计，2000年我国用于深加工的玉米总量约为1380万吨，至2005年已达到2500万吨，2006年更是快速增长，仅上半年就达到1560万吨。目前，仅吉林省大型玉米深加工企业已有10多家，年加工能力约600万吨。预计到2008年底，东北三省的玉米深加工能力将突破1500万吨。玉米消费需求增长是拉动玉米价格上涨的主要动力。而玉米消费和价格的攀升，直接导致了玉米种植面积的扩大，又压缩了其他农作物种植面积，造成其他农作物预期产量下降，从而引发农作物价格的全面上涨。

　　据农业部发布的2006年农垦经济预测，在我国粮食总产量增长的同时，粮食作物结构有所调整，水稻和玉米播种面积增加，小麦、大豆下调。预计2006年谷物产量将增长10.9%，豆类产量则下降18%。

　　虽然粮食作物用途拓宽，使粮价具备长期上涨的趋势，但由于近期价格上涨过快，国家开始平抑粮食价格。11月份以来，已经连续三次进行国储小麦竞拍，特别是11月25日和30日的两次竞拍，对小麦期货价格乃至玉米、大豆期货价格都形成了较大压力。11月30日，郑州商品交易所强麦主力合约较11月27日的最高价下跌了5.34%，其他大豆、玉米主力合约也都出现了不同程度的下跌。从近期国储拍卖情况看，国家在加大对农业扶持力度的同时，也不希望看到农产品价格的飙升。因此，在多重因素作用下，预计未来国内粮食价格将以渐升为主，呈现长期缓慢攀升格局。

　　北大荒直接受益

　　但从上市公司的角度看，受益于粮价上涨的企业并不多，仅有北大荒（600598）是最直接的受益者。

　　北大荒是我国第一粮仓，主营业务以收取土地承包费为主，同时向米业、化肥、造纸等上下游行业延伸。土地承包费相对稳定，与粮价涨跌联系并不十分紧密。但公司下属米业分公司从事米业加工业务，通常在每年四季度大量收购农户手中原粮，加工后于次年直接面向终端消费者销售。2003年四季度到2004年的米价上涨，使公司获得了巨额差价受益。2004年公司米业分公司实现净利润5082万元，比2003年大幅增长了9.7倍。

　　今年前三季度由于银行加息导致财务费用上升，米业公司净利润有所下滑，但由于预计明年粮食价格仍将稳步攀升，米业公司利润有望再次大幅攀升。截至今年前三季度，北大荒实现主营业务收入33.6亿元、净利润4亿元，分别比上年同期增长20.1%、9.4%。由于大股东回购部分股权并注销，使公司每股收益达到0.25元，同比增长19%。预计全年每股收益有望达到0.33元.

(责任编辑：胡立善)