证监会基金监管部主任 孙杰

    “养老金是中国基金业最具潜力和最大的市场之一”，这已经逐渐成为国内基金业的共识。在12月2日召开的“第五届中国证券投资基金国际论坛”中，把养老金市场培育作为本次论坛首个专设的议题，证监会基金监管部主任孙杰主持了会议。

    确保社保基金安全是政府义不容辞的责任，一是要规范社保基金的管理，二是要进行制度创新和管理创新，三是要贯彻国务院关于做实养老金政策的精神，认真研究如何实现养老金市场和资本市场的双赢。

    强化养老金监管和投资

    关于国内养老金市场的培育和监管，劳动社会保障部基金监督司处长林志超认为，确保社保基金安全是政府义不容辞的责任。一是要规范社保基金的管理，二是要进行制度创新和管理创新，研究如何建立一个有效、持续发展的养老金制度。三是要贯彻国务院关于做实养老金政策的精神，认真研究如何实现养老金市场和资本市场的双赢。

    长期致力于社会保障体系建设的社科院拉美研究所所长郑秉文表示，社保基金被挪用的主要原因在于法人治理结构的缺失。在上海社保案件中，出问题的大部分资金是企业年金，这部分资金大多由地方政府管理，其首要目的就是保值增值，具有较强的投资冲动。企业年金管理应该交给市场，交给四类管理人。中央政府应该加强对地方政府的管理和要求，否则受损失的还是国民的福利。

    规范管理的企业年金市场在2006年正式启动，并在股市中取得了丰厚的投资回报。管理首只规范运作企业年金的南方基金管理公司总经理高良玉认为，企业年金管理存在以下几个问题：一是中小企业年金问题。中国存在大量中小企业，受规模小的影响，中介机构不重视，也很难设立专户，建议采取集合年金的办法，将一系列企业作统一的专户来管理；二是投资管理人的评选问题。同一家企业年金管理人在不同企业评选结果中千差万别，这里有管理人自身未充分展示的原因，也有一些非市场因素影响。因此，需要建立一个客观的养老金管理人评价体系；三是企业年金的投资范围中股权投资比例太小的问题；四是税收优惠问题，已有税收优惠主要体现在缴费上，但其它环节仍没有明确税收的优惠政策。

    马钢企业年金作为第一家规范运作的企业年金，相关管理取得了初步成功。该公司人力资源部副总经理谌宏谟表示，马钢出台的是一个普惠制年金计划，并且通过对不参与企业年金计划的离退休职工及距法定退休年龄较近的职工给予适当的企业补贴形式，妥善地处理了在职职工、在职职工中距法定退休年龄较近的职工及离退休职工的利益关系。马钢企业年金除了受托人是企业年金基金理事会以外，已选择好了账户管理人、托管人和投资管理人其它三类企业年金管理人。

    来自美国、欧洲、香港的专家学者畅谈了海外养老金经验，并给国内的养老金市场参与各方提供了意见和建议；来自劳动社会保障部、社科院、基金公司和国内大型企业的代表也分析了国内养老金市场，特别是企业年金市场中的成功经验、面临的现实问题以及解决方法。

    欧美经验它山之石

    普信全球投资服务公司总裁及首席执行官Todd Ruppert:现阶段中国基金规模和1978年美国的基金业差不多，美国基金业在401K计划出现以后的基金份额增长曲线斜率很高，相信未来共同基金在中国也能发展到美国的这个层次。

    普信全球投资服务公司总裁及首席执行官Todd Ruppert表示，经过25年的发展，目前美国401K计划渗透率达到48%，总市值达10万亿美金。在美国参加401K计划的家庭数目是5400万户，其中60%购买的第一份401K计划都是通过企业购买。为了促使企业不断参保，中国最近出台的一系列政策有很多与美国401K计划相似。

    现阶段中国基金规模和1978年美国的基金业差不多，美国基金业在401K计划出现以后的基金份额增长曲线斜率很高，相信未来共同基金在中国也能发展到美国的这个层次。

    该公司副总律师林羿还介绍了美国在今年8月份最新签署的《2006养老金保护法》，该法把员工自动参加401K计划进一步法律化，规定只有生命周期基金、平衡基金和特别管理账户能够成为自动投资的401K计划，排斥了低风险、低收益的货币基金，这主要是由于年轻投资者往往过于保守，更多投资于货币基金，而研究结果表明投资于货币基金的收益率要远远小于投资于这三种基金。新法律进一步促进共同基金和证券市场的发展，值得中国基金业借鉴。

    来自比利时的富通基金管理公司首席执行官Peter De Proft表示，在伦敦，很多人寿产品的交易非常活跃，在中国可以考虑结合人寿产品来推出基金衍生产品，相信会有许多机构投资者非常感兴趣。在比利时，有八成的员工对自己退休后需要多少养老金估计不足，他们都需要养老金计划进行补充养老。欧盟养老金市场需要更高的透明度，增强养老金信息披露内容。

    香港投资基金公会执行董事黄王慈明认为，投资者教育对于养老金市场非常重要。香港强积金制度是强制雇主和雇员供款，并放在雇员的账户上进行投资。最初三年推动强积金很难，大家都不理解，也很短视，都觉得20年以后的事太远。但几年过去了，香港市民开始明白，强积金只是第一步，养老缺口还很大，还要自己做投资。