近期，货币基金的收益率差距越来越大，有的货币基金7日年化收益率超过2.5%，有的货币基金7日年化收益率只有1.5%左右。据记者了解，一些收益率较低的货币基金的投资者结构已经发生了巨变，开放式偏股基金转换资金成了这些货币基金的主体，基金公司也因此放弃了做高货币基金收益率。

    收益率悬殊

    本报统计显示，货币基金的收益率十分悬殊，7日年化收益率最高值都比最低值相差1%以上。以11月28日的7日年化收益率为例，最高的华宝货币B基金的收益率达到2.577%，最低的一货币基金的收益率只有1.4%，两者相差了1.177%，货币基金的7日年化收益率平均水平达到2%。

    一家收益率较低的货币基金经理透露，自己管理的货币基金其实是主动放弃了做高收益，通过放大交易、买高息券、大量投资银行定期存款等方式做高收益的同时放大了货币基金的流动性风险，一旦发生巨额赎回，高收益的货币基金可能会面临很大的流动性风险。

    一基金分析师表示，央票的收益率水平不断走高，近期发行的3个月央票收益率都达到了2.46%，货币基金的收益率水平不具有优势地位。但由于货币基金的流动性稍强于3个月央票，收益率较高的货币基金仍然有一定的市场空间。

    股市的持续火爆让资金投资货币基金的意愿明显降低，新增进入的资金很少，而在收益率方面，新增投资者基本不会考虑新进入收益率低于2%的货币基金。

    转换资金是主体

    业内人士分析，部分货币基金放弃做高收益率还和基金投资者结构有关，这些货币基金的投资者主体已经成为开放式偏股基金转换者。

    以广东一基金公司为例，公司旗下开放式偏股基金的总规模达到了300多亿元，货币基金规模为15亿元左右。该基金公司市场人员透露，只要有5%的开放式偏股基金利用货币基金进行基金转换，转换资金就可以支撑货币基金的规模，货币基金已经基本上成为偏股基金转换的工具，投资者认为股市点位达到高点的时候，会把偏股基金转换为货币基金，等市场调整之后再转回偏股基金。

    在其他基金公司中，也有部分货币基金主要功能已经变成为偏股基金转换提供服务，基金公司管理的开放式偏股基金规模已经是货币基金规模的数十倍。

    和一般的货币基金投资者不同，基金转换资金并不十分关注货币基金的收益率，资金转换成货币基金的主要目的是为了节约偏股基金的申购赎回费。然而，转换资金对于货币基金管理中的流动性要求更高，这正和部分货币基金放弃做高收益，保持货币基金良好的流动性投资风格完全吻合。

    “在货币市场和股票市场对投资者的吸引力形成鲜明对比的情况下，一些基金公司只能等待基础市场发生变化，才能有机会改变投资者结构，并且做大做强货币基金。”一位基金分析师表示。