广州控股：三大业务齐头共进

　　公司以6.662亿元转让广州市北二环高速公路有限公司20%的股权，溢价350%以上。至此，公司将非能源业务全部剥离，集中精力发展能源业务，努力实现珠三角地区大型综合能源供应商的战略目标，并基本形成电力、煤炭、油品天然气三大主业齐发展的格局。

　　公司在理清战略发展目标后，随着电力新项目投产、煤炭交易量增多及盈利能力增强、成品油批发业务的拓展、南沙天然气的良好前景，使得06年后公司将形成电力、煤炭、油品天然气三大业务齐头共进的态势。预计06年每股收益0.34元，07年每股收益0.63元。考虑到广东地区能源电力供应紧张仍将持续及天然气价格上涨几率增大，因此给予买入评级。（广发证券谢军）

　　楚天高速：股改通过可能性很大

　　公司公告股权分置改革方案的部分内容进行了调整，即非流通股股股东提高了对价水平，即将送股水平由10送1.93股提高10送2.15股，维持派现及转送水平。

　　调整对价后，按流通股股东每持有10股流通股获付的2.15股股份对价和3.84元现金对价两项合计，对价水平相当于每持有10股流通股获付3.23股股份。该方案对价水平高于同类上市公司水平，估计通过的可能性很大。基于公司08年的业绩增长，故给予短期谨慎持有，长期持有评级。（西南证券宋少波）

　　宏源证券：收购物有所值

　　宏源证券公告以3500万元受让新疆证券证券类资产。

　　新疆证券证券类资产包括24家证券营业部、12家证券服务部和相关总部的实物资产及必须的交易席位。宏源证券将新设相应的营业部接收新疆证券的经纪业务客户、妥善安置新疆证券员工。由于新疆证券之前已由宏源证券托管，且其投行业务已由宏源证券接收，因此本次转让在意料之中。本次转让价格相对评估值溢价20%，每家营业部折合收购成本约146万元，考虑到进行收购后公司可以确立在新疆市场经纪业务的垄断地位，本次收购对宏源证券还是物有所值的。尽管看好证券行业明年的投资价值，但由于宏源证券的未来投资判断还将取决于大股东进一步的资产注入以及对新业务的整合能力，目前暂未给予投资评级。（东方证券）

　　东方航空：对价调整在预期之内

　　东方航空股权分置改革方案由每10股送2.8股上调至每10股送3.2股。根据东方航空公布的关于股改方案沟通协商情况暨调整股改方案的公告，方案由每10股送2.8股上调至3.2股。其他时间安排不变，即：最晚于12月4日复牌，本次A股市场相关股东会议的会议股权登记日为12月7日，股东会议现场会议召开日为12月18日，网络投票时间为12月14、15、18日。

　　与原方案相比，上调幅度基本在预期范围之内。按新方案，实施后大股东股权比例由61.64%略降至59.67%（原方案为59.91%）。以停牌前收盘价计算，送股实施后公司市净率水平为2.38倍，仍处于较高水平。（海通证券）

　　中铁二局：现有订单保证未来两年稳定成长

　　中铁二局发布中标厦门路桥建设集团、石家庄市环城公路指挥部、北京建设工程招标投标管理办公室等三家公司的中标通知书，三个项目合计中标金额6.98亿元。

　　截至目前，公司已中标工程项目81项，金额为976252万元。其中，11月份中标工程项目9项，金额为133630万元。作为建筑工程承包商的中铁二局主要属于订单驱动型公司，现有订单能够保证公司未来两年业务的稳定成长。预计06-08年的EPS分别为0.15元、0.21元和0.28元，07年动态PE为26倍，维持谨慎增持的投资建议。（海通证券）

　　登海种业：限售股难大量流入市场

　　登海种业限售股份3175.0136万股的可上市流通日期为06年12月5日，该部分股数占公司股份总数的18.04%。

　　登海种业目前仍处在业务调整期，06年业绩大幅下滑，预计每股收益为0.02元，而股价也伴随着业绩大幅下滑，预计公司业绩在明年有所恢复，08年会迎来大幅增长，因此预计该限售股份不会大量进入二级市场。（海通证券）

　　上海汽车：关注上涨催化剂

　　今年以来轿车行业销量增速同比大幅提高，而价格下降虽然仍是常态，但降幅逐渐减少；从单个主流厂商产能利用率看基本在70%以上，主流产能产能利用率大幅提高，轿车行业利润同比大幅增长，行业出现复苏迹象。公司仍是轿车行业内龙头公司，行业复苏引致龙头公司价值重估。

　　上海汽车整体上市后，总股本达到65.51亿股，按目前股价计算，总市值达到403亿，是轿车公司的大盘蓝筹股，基于此也应对公司在估值上进行溢价。预计06年、07年EPS分别为0.36元和0.51元，整体上市后公司变成整车上市公司，整体上市提升估值水平，目标价7.65元，相当于15倍07年EPS，目前股价被明显低估，重申推荐评级。未来公司股价上涨主要催化剂：上海大众盈利增长超预期；上汽汽车自主品牌销售超预期；韩国双龙汽车扭亏为盈程度超预期。（长江证券姜雪晴）

　　岳阳纸业：新纸种市场反应良好

　　公司正在利用现有生产线试产45-60克的高级彩印超级压光纸，用于替代轻涂纸，目前售价为5700元/吨。市场对这一新纸种的反应良好。维持之前的盈利预测，预测增发后公司06-08年的EPS分别为0.28元、0.48元和0.95元。公司未来盈利增速较快，维持买入的评级。主要不确定因素：超级压光纸项目投产初期的市场开拓情况存在不确定性。（海通证券赵涛）

　　穗恒运：供热业务有望成另一利润来源

　　为实现热电联产的经营目标，公司属下热力公司，东区热力公司供热业务不断发展，06年上半年实现供热收入5495万元，供热业务收入已达到主营业务收入的比重的7.32%，净利润280.96万，同比增长155.13%。东区热力公司二期35T锅炉扩建工程进展顺利，预计07-08年供热业务将保持30%以上增长，成为公司另一重要的利润收入来源。

　　伴随广东地区经济的高速成长，06-08年，广东地区用电形势依然紧缺，公司适时投入运营的恒运D厂机组未来将产生较大的收入来源，预计06-08年公司主营业务利润年复合增长率将在30%以上，06年每股税后收益预计为0.55元，07年EPS将达到0.70元。以目前股价计，动态PE在12倍左右，低于国内电力行业上市公司的平均PE估值。因此，对其投资评级为买入。（广州证券郭伟明）

　　长电科技：税收优惠或增厚业绩

　　据了解，江苏省国税局、地税局已出台促进科技创新企业发展的税收优惠政策，将可能在07年为公司带来600-800万的优惠，但取决于公司创新研发项目的申报情况。在暂时忽略增发降低财务和了解到的研发费用抵扣政策影响的前提下，预测07-08年公司增发摊薄后每股收益为0.407和0.54元；因此，仍然维持原先分拆估值结果，给予12.82元目标价格，并维持买入评级。（国金证券程兵

　　中国联通：结构调整或带来估值提升

　　博览财经报道中国联通的盈利能力今年开始释放，CDMA前三季度盈利达到6.6亿；同时公司在改善债务结构后，财务费用不断走低，手机摊销余额不断下降，现金流状况也稳步好转。三季报中GSM与CDMA的MOU分别为233.4和274.8，较中报分别增长了2.7和2，其中CDMAMOU是03年以来首次出现增长，表明用户CDMA用户结构趋于稳定；同时，GSM和CDMA的ARPU为均有一定下降，但预计GSMARPU未来将基本稳定在49元左右。

　　中国联通未来存在的重大机会在于其很大可能会发生的结构调整所带来的估值提升，拆分CDMA网络将使得中国联通在电信运营商中的角色发生根本性变化。维持买入投资评级，并调高目标价到4.00元，预计其06－08年的EPS分别为0.159、0.175、0.194，目标价格对应07、08年市盈率为23倍和21倍。（中信证券）

　　中兴通讯：基本面长期向好

　　中兴通讯的基本面长期来看依然向好，全球产业结构的调整深化以及我国通信产业的发展是中兴通讯成为全球大型通讯设备制造商的内在动因。看好长期发展空间，预计06－08年的EPS为1.01、1.34与1.82元。根据07年业绩其合理价值应在42元，目前股价大致符合公司基本面状况，调为增持评级。

　　公司06年前三季业绩下滑的主要原因仍然在于传统产品受PHS、CDMA建设需求锐减，而3G牌照迟迟未能发放的困扰；但这一现状不会长期维持。根据此前对于行业的判断，我国的3G牌照最迟将于07年中有较为明确的结果。同时，海外销售30%的增长速度弥补了公司国内市场的疲弱。手机是公司本年度进步最快的产品，随着海外销售的进一步拓展，以及3G牌照发放后公司手机产品结构与国内移动通信市场契合度的加深，公司3G手机将逐步打开销量实现规模效应，手机产品的盈利能力有望进一步提高。（中信证券）

　　海螺型材：毛利率提升将是利润增长关键

　　公司目前的塑料型材产能为48万吨，为世界第一，国内、国际市场占有率分别达到33%和15%左右。但目前的销售基本上立足于国内，并没有真正走向世界。由于国际市场毛利率较高，为国内市场两倍左右；同时公司拥有明显的成本、价格以及规模上的制造优势。据了解，目前已有美国厂商与公司探讨OEM合作意向，外方合作者愿意给予公司20%的加工毛利率。

　　而除了销量的快速增长，毛利率提升将成为驱动公司利润增长的关键因素。推动毛利率提升的因素有：行业盈利能力逐步恢复、公司产品结构调整以及定价能力提高、出口以及OEM业务的扩大、PVC价格稳定在低位等等，预计未来2-3年内公司综合毛利率水平有望提高2-3个百分点。节能环保主题、未来可能发生的国际战略投资者入股以及OEM合作协议的签定都有可能成为公司股价上涨的催化剂。因此维持买入评级。（海通证券傅梅望）

　　雅戈尔：利润支柱有三

　　公司始终注重对服装的投入和营销，而在营销方面由于对外主要是OEM贴牌加工，因此投资重点主要放在国内营销体系的建设，这样有利于国内品牌的树立。其次是对纺织业和房地产等行业的纵深、多元化投资。公司战略投资体现了稳健性特点，目前服装业、房地产业、纺织业构成了公司收入和利润的三大支柱。

　　垂直非一体化既降低了交易成本，又避免了管理成本的增加；地域性多样化战略避免了产业结构单一的风险，同时保证了管理者对投资项目的掌握能力。公司战略成功的内在原因在于管理层对外部市场环境和所投资项目的熟悉，不断适应市场的战略投资是雅戈尔近几年业绩的提升、资产内在价值高的重要原因。预计公司06、07、08年EPS分别为0.41、0.5、0.55元，短期合理价位为9.8元，长期合理价位为11.13元，首次给予推荐投资评级。（长江证券）

　　亿阳信通：3G预期带来投资机会

　　目前3G仍处于终端测试阶段，尚未有OSS、BSS系统的大规模应用。但据了解，公司针对3G三种不同制式的OSS系统的研发工作都已完成。最近公司加入了TD产业联盟。一旦国家确定3G的牌照与标准，公司即将全面介入。

　　国内市场中OSS一直是公司在电信运营支撑系统方面的强项，截至目前累计占有中国移动的90%、中国联通50%的市场份额。预计3G启动后，亿阳信通的OSS系统仍有望保持第一的市场份额，公司在2G中的市场领先地位以及3G时代固网运营商进入移动运营领域后极可能选择2G时代OSS实力最强的亿阳信通的产品是重要保障。公司于11月和中国移动签署数据网管协议涉及中移动31个省的底层应用、11个省的中层应用、8个省的上层应用，为3G的业务拓展打下坚实基础。

　　考虑到公司业绩在今年开始进入上升通道，且3G的启动，导致公司业绩的高峰在08年。从相对估值角度，给予35-40的市盈率区间，则合理价值区间在17.76-19.20元。目前继续给予买入评级。（海通证券严平）

　　山东海化：行业景气回升提供基本面支撑

　　纯碱行业绩优上市公司股价上涨主要是市场整体估值重心上移为纯碱行业绩优公司股价提供了上涨空间，同时近期纯碱行业景气持续回升也为股价上涨提供了基本面支持。

　　受下游需求快速增长而供给增速稳定影响，06年第三季度以来国内纯碱出厂价格开始上调。但受前期签订的供货合同制约，山东海化月度平均实现价格呈现逐月略有提高的趋势。山东海化当前内销纯碱库存仅维持在几百吨左右，只相当于一天的产量，反映纯碱市场需求异常强劲。同时由于第四季度逐步开始执行新的合同价格，预计山东海化纯碱第四季度平均实现价格仍将较第三季度有较明显提高。调高山东海化06-08年每股收益分别至0.46元、0.65元和0.72元，维持买入评级。（东方证券）