浦东金桥（600639）为未来房地产股的投资偏好将逐步转向物业出租类的上市公司的典型代表，投资者关注的新会计准则的实施、保守的会计利润都不是问题的核心，公司的资产价值和现金流质量才是重点。

　　尽管浦东金桥股价相对于RNAV折让并不是房地产股中最大的，但公司明显区别于其他公司之处在于：1、当前收入57%来源于租金，未来出租收入以年均10%以上的速度上升，出租率和单位租金也呈现不断上升趋势。

2、我们估算的RNAV构成中54%来源于现有的出租物业、44%来源于在建的拟出租物业及拟建成出租的未开发土地，仅有2%来源于开发后出售的项目。可见公司RNAV有着非常稳定的租金现金流做支撑。大众舆论认为浦东金桥会计业绩较低而缺乏投资价值。其实，会计政策的选择对公司价值影响很小，统一调节后的利润才是判断合理PE的基础。

　　申银万国分析师金溢彦认为，粗略估算，浦东金桥在采用同类公司相一致的会计政策下，业绩将提高约40%，调整后06-08年每股收益是0.40，0.48，0.56元。公司明年可能出台的管理层激励有望刺激保守会计制度下的公司业绩，维持买入评级。