广发点睛——山鹰纸业(行情,论坛)（600567）：环保节能 喷发在即

广发证券 杨敏

节能通知压迫高耗能企业神经

为进一步落实《国务院关于做好建设节约型社会近期重点工作的通知》，4月份，国家发改委等部委下发通知，决定从2006年开始，在钢铁、有色、煤炭、电力、石油石化、化工、建材、纺织、造纸等9个重点耗能行业组织开展千家企业节能行动。

一般说来，造纸、钢铁等都是高耗能的企业，国务院的通知对这部分企业的影响最大，但对部分已经涉足节能环保的企业来说，却迎来一个重大机遇。山鹰纸业（600567）早在2004年就已经进军垃圾发电业务，是环保能源的代表，后市值得重点关注。

环保节能企业是大势所趋

日前举行的“2006中国企业节能与能效高层论坛”上，美国能源基金会北京办事处首席代表杨富强博士反复强调，“节能降耗不仅关乎中国自身发展，也关系到世界的能源和环境问题”。到2010年，我国单位GDP能耗降低20%左右，这就是杨富强关注的“十一五”规划纲要中的一个约束性指标。因此，今后一段时间内政府都会将节能作为重要课题，并出台相应的政策扶持。

一般说来，造纸企业是是污染大户，但山鹰纸业（600567）却将这一传统关键打破。山鹰纸业拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术，坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展。目前公司废纸用量占全部原材料的92%以上。2005年，公司废纸用量达到54万吨，相当于节约木材200多万立方米、节约用水2500万吨、节煤20万吨。公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。目前，公司已经投资了2.7亿元于垃圾焚烧发电综合利用项目，其中前期两炉两机已于2004年10月完工并投入运行。

公司投资6908万元，于2005年9月建成了污水处理及水循环使用系统改造工程。处理后的废水COD、SS、pH值等各项指标均达到排放标准，综合循环利用率达到60％以上，吨纸排水降至18吨，处于国内领先水平。处理后的废浆渣，通过压滤机浓缩后再添加特定的材料，生产纱管纸板，产品质量优良。

同时，公司被列为安徽省第一批循环经济试点项目。根据安徽省人民政府《关于加快发展循环经济的若干意见》要求，“十一五”期间将在重点行业、重点领域、产业园区和市县开展循环经济试点工作。因此，山鹰纸业不仅可以将造纸行业“污染大户”的帽子摘掉，而且成为造纸行业节能概念的先驱。这对公司的知名度和美誉度都有很大程度的提升。

更值得我们关注的是，财政部财政科学研究所副所长苏明透露，我国政府正在研究节能财税政策，以给予节能和替代能源产业必要的支持和倾斜。苏明还建议政府在经常性预算中设立“节能支出科目”，增加预算对节能的投入。在企业所得税、增值税、消费税和关税上给予节能企业和节能产品一定的优惠。我们认为，对有环保节能需要的企业政策会给予扶持，对已经实行环保节能的企业更会给予优惠，以提升其他公司进行环保节能改造的积极性。

平台突破 意在填权

该股自上市以来，一直处于缓慢的下降通道中，在2005年中期以来，才由下跌趋势转为横盘整理。一直到股改前，该股的价格都没有太大的变化；股改后，该股在短期内连续3周飙升，收出3根漂亮的中阳周线，但整体涨幅仍不大。在经历这波拉升后，该股再度持续横盘，迄今已经长达6个月的时间，股价变动幅度有限。而同期大盘的上涨幅度惊人，该股存在强烈的补涨预期。从近期走势上看，该股在11月初到11月底完成了漂亮的挖坑洗盘动作。目前多条均线已经调整到位，周一该股放量突破平台，主力的攻击欲望再度闪现，后市极可能再度上演三周连阳的攻击态势，喷发行情迫在眉睫。

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